Las grandes empresas tecnológicas incluyen las mayores compañías en términos de capitalización bursátil, como Google $GOOGL+1.5%, Amazon $AMZNy+1.8%otras. Simplemente lo mejor de lo mejor que todo el mundo conoce. Así que puede parecer que estas empresas ya han tocado techo y que su cotización no subirá mucho más. Pero lo cierto es lo contrario. Veamos 3 razones por las que estas empresas pueden seguir obteniendo grandes beneficios.

1. Eludir la normativa

La amenaza más citada para las grandes empresas tecnológicas es el riesgo normativo. Sin embargo, su valoración actual, incluso en máximos históricos, no justifica la preocupación. Seamos realistas, Estados Unidos no quiere arriesgarse a destruir sus mejores empresas. Estados Unidos está orgulloso de empresas como Microsoft $MSFTy+1.8% Apple $AAPL+3.7%, que se han convertido en faros de los mercados de capitales y que ayudan a Estados Unidos a competir con países en ascenso como China. Se puede suponer que el gobierno de EE.UU. ganará de alguna manera contra las grandes empresas tecnológicas, pero una regulación extrema paralizaría gran parte del PIB, los ingresos fiscales y la riqueza que ayudan a EE.UU. a competir a nivel mundial. El hecho es que estas empresas eludirán fácilmente cualquier regulación y seguirán siendo capaces de aglutinar la mayor parte de la demanda en el mercado y utilizar esa demanda inicial para atraer cada vez más demanda.

2. El poder de Internet

En el siglo XX, la distribución de la mayoría de los productos estaba controlada por el fabricante, pero esto ha cambiado con Internet. De repente tenemos intermediarios como Amazon que tienen mucho poder al controlar el suministro a los consumidores. Los fabricantes compiten ahora sólo para aparecer en la primera página de Amazon, porque es ahí donde están todos los clientes. El mercado publicitario ha evolucionado desde los miles de canales de televisión, emisoras de radio y periódicos de todo el mundo, hasta el punto de que en la actualidad más de la mitad de la demanda la aglutinan sólo Google, Meta Platforms $FB+0.5% y Amazon. En general, esto no difiere mucho de los grandes almacenes, pero la agregación se está produciendo a una escala que las empresas nunca podrían alcanzar en el pasado.

3. Regla del 5%

Esto me lleva a mi tercer punto, a saber, cómo la regla del 5% contribuye a la infravaloración sistémica de las grandes empresas tecnológicas y nos da a los inversores minoristas una ventaja significativa. En la década de 1940, la Comisión del Mercado de Valores (SEC) fijó un "tope blando" del 5% para el tamaño máximo de las posiciones de los fondos de cobertura, que sigue vigente hoy, 60 años después. Los fondos de inversión libre se ven limitados por esta normativa basada en los datos y por la realidad de un mundo anterior a Internet en el que todavía no existían estos agregadores. El mercado no tuvo en cuenta este nuevo entorno de mercado.

El mercado tiende naturalmente a tener menos empresas de calidad, más grandes y duraderas, y la regulación no lo impedirá. Puede hacer que el crecimiento de los beneficios de las grandes tecnológicas se ralentice un poco, pero simplemente no cambiará sus perspectivas empresariales generales de la forma en que la mayoría de los inversores piensan. Las grandes empresas tecnológicas no tienen más o menos competencia, y el aumento gradual de la demanda y las restricciones impuestas por la regla del 5% a los fondos de cobertura nos dan a los inversores minoristas una ventaja a la hora de estructurar nuestras carteras.