Es un éxito. Warren Buffett volvió a demostrar su excepcionalidad
El legendario inversor Warren Buffett y su empresa, Berkshire Hathaway, se ganaron las críticas al principio de esta pandemia por deshacerse de algunas de sus acciones. Especialmente en el sector bancario, que lo ha hecho bastante bien desde entonces. Como Wells Fargo y Goldman Sachs. Pero el Oráculo de Omaha también tomó algunas decisiones que resultaron absolutamente perfectas. Vamos a desglosar uno de ellos.
Puede que hayan cometido algunos errores. Sin embargo, Buffett y Bershire parecen haber hecho lo correcto, ya que las acciones de Berkshire están en máximos históricos. Otro movimiento que hizo Buffett durante la pandemia y que creo que se está pasando por alto es la decisión de mantener la gran posición de Berkshire en American Express $AXP, que ahora cotiza en máximos históricos.
No es tan fácil como parece
Aunque esta decisión parece ahora una obviedad, considero que la decisión de Buffett de mantener la participación de Berkshire en American Express es una razón más por la que es uno de los mejores inversores de todos los tiempos. En los primeros meses de la pandemia, nadie sabía qué pasaría con la economía. La recesión llegó repentinamente y los bancos se prepararon para sufrir enormes pérdidas en sus préstamos, ya que la gente redujo su interacción física y la economía se detuvo más o menos durante semanas e incluso meses.
En ese momento, Buffett decidió ser más selectivo sobre los bancos que mantenía en la cartera de Berkshire porque no le gustaba el nivel de exposición de la empresa al sector. En particular, la deuda de tarjetas de crédito tiende a tener mayores pérdidas que otras categorías de crédito porque los consumidores son menos propensos a pagar la deuda cuando tienen problemas financieros. Después de la Gran Recesión, la proporción de préstamos de tarjetas de crédito que reflejan pérdidas probables como porcentaje de la cartera total de préstamos aumentó hasta un asombroso 11%.
Además, antes de la pandemia, aproximadamente un tercio del negocio facturado de American Express -que representa el gasto de las tarjetas de crédito de American Express- procedía de los viajes y el ocio, sectores que aún no se han recuperadototalmente de la pandemia.
Sin embargo, American Express ocupa desde hace tiempo un lugar destacado en la cartera de Buffett. Berkshire posee actualmente 151,6 millones de acciones, lo que convierte a American Express en la tercera mayor participación en la cartera de acciones del conglomerado Berkshire. Buffett confió claramente en la marca que American Express ha construido durante ese tiempo, así como en el consejero delegado , Steve Squeri, y en el resto del equipo directivo, para dirigir la empresa a través del pandemónium.
La convicción de Buffett sobre American Express está dando sus frutos. Las acciones cerraron recientemente a 194 dólares por acción, un máximo histórico.
La empresa está saliendo de la pandemia en mejor forma que cuando entró en ella. El crecimiento de los préstamos parece estar volviendo por fin, y los saldos finales de los préstamos de American Express crecieron más de un 15% en el cuarto trimestre. Aunque el volumen general ha vuelto a los niveles anteriores a la pandemia, el negocio de viajes y entretenimiento reservado en el cuarto trimestre de 2021 fue solo el 82% del volumen visto en el cuarto trimestre de 2019. Esto debería seguir recuperándose a medida que la pandemia, esperemos, siga retrocediendo y la gente empiece a viajar de nuevo. De hecho, podría haber un aumento del gasto en este segmento si hay una demanda reprimida de viajes.
Por último, American Express ha elevado sus previsiones de beneficios por acción y de crecimiento de los ingresos a niveles superiores a los que la empresa había previsto antes de la pandemia. En 2022, American Express espera un beneficio por acción de entre 9,25 y 9,65 dólares sobre unas ventas que se espera que crezcan entre un 18% y un 20% con respecto a los 42.400 millones de dólares que la compañía logró en 2021. De hecho, se espera que el beneficio por acción sea inferior a los 10 dólares por acción que American Express logró este año, pero eso se debe a eventos puntuales no relacionados.
Lo que podemos aprender de Buffett
Permanecer con American Express no fue probablemente una decisión fácil para la mayoría de los inversores durante la pandemia, dado el alto índice de cancelaciones que el negocio de las tarjetas de crédito puede experimentar durante la recesión. A esto hay que añadir cómo se han visto afectados los viajes y el ocio. Para Buffett, sin embargo, la decisión fue probablemente bastante fácil, ya que se mostró absolutamente inflexible con el precio de las acciones. Tenía conocimiento de la empresa y confianza en la capacidad de la dirección para permanecer en ella. Eso es lo que le diferencia del resto.
Error fundamental: Si estás haciendo esto en la inversión, deja de hacerlo inmediatamente.
Esto no es una recomendación de inversión. Esta es una visión puramente amateur basada en el análisis de Bram Berkowitz