Najszybciej rosnące akcje AI kosztują 9-krotność zysku. Gdzie jest haczyk?
Przychody Super Micro niemal się poczworzyły w ciągu roku, a prognoza zakłada 80 miliardów dolarów. Mimo to rynek wycenia akcje jak bank, a nie lidera AI. Powód tkwi w tym, jaka część każdego dolara zostaje firmie i kto właściwie finansuje jej produkcję.
Najważniejsze punkty
Przychody wzrosły o 298 % rok do roku, do 19,9 miliarda dolarów, a mimo to akcje są o 33,8 % niżej niż rok temu.
Firma jest notowana przy 9,2-krotności zysku, podczas gdy średnia dla sektora sprzętu wynosi 18,6-krotność.
Marża brutto spadła do 12,7 %, a zarząd otwarcie zapowiada, że w drugiej połowie roku obniży się jeszcze bardziej.
Jeden klient odpowiadał za 44 % kwartalnych przychodów, a dwóch klientów ma większość wszystkich należności.
Przy zysku netto w wysokości 3,7 miliarda dolarów wolne przepływy pieniężne za 12 miesięcy wynoszą minus 6,5 miliarda.
Przychody cztery razy wyższe w ciągu roku, a akcje wciąż pod kreską
Super Micro Computer $SMCI zaprezentowała we wtorek wieczorem kwartał bez precedensu w sektorze AI. Przychody za trzy miesiące do 30 września 2026 roku wyniosły 19,9 miliarda dolarów, o 298 % więcej niż rok wcześniej — wtedy było to 5 miliardów. Zarząd podniósł jednocześnie prognozę na cały rok fiskalny 2027 do 72–82 miliardów dolarów z pierwotnych 65–72 miliardów. W handlu posesyjnym akcje wzrosły o 7,2 %, do około 33,65 dolara.
Dłuższy wykres opowiada jednak inną historię. W ciągu ostatniego miesiąca akcje straciły 28,2 %, a w ciągu roku 33,8 %, podczas gdy indeks S&P 500 zyskał w tym samym czasie 11,8 %. Od szczytu z marca 2024 roku w najgorszym momencie spadły o niemal 85 %.
A wycena? Super Micro jest notowana przy 9,2-krotności zysku z ostatnich 12 miesięcy, a według prognoz na przyszły rok nawet przy 5,3-krotności. Średnia dla branży sprzętu komputerowego wynosi 18,6-krotność, a pięcioletnia średnia dla samej Super Micro to 22,9. Podobne mnożniki dotyczą banków lub producentów samochodów, czyli firm, od których nikt nie oczekuje wzrostu. Firma, której przychody rosną najszybciej w całym boomie AI, dostaje więc od rynku wycenę ze starego świata. Haczyk nie jest jeden — są aż trzy.