Juha, ki se je nekoliko pokvarila. Zakaj je moralo slavno podjetje po 67-odstotnem padcu znižati dividendo?
Delnica Campbell's je po letu padcev blizu najnižje vrednosti, pregledovalniki pa kažejo 6,8-odstotni donos. Vodstvo je septembra prvič po letu 2001 znižalo dividendo, čeprav je imelo dovolj denarja zanjo. Koliko od tega zneska bo ostalo tistemu, ki kupi danes?
Ključne točke
Pregledovalniki za Campbell's kažejo 6,8-odstotni donos, novo četrtletno izplačilo pa pripoveduje povsem drugačno zgodbo.
Podjetje je prvič po letu 2001 znižalo dividendo, čeprav je operativni denarni tok za njeno izplačilo več kot zadostoval.
Delnica je od vrha decembra 2022 nižje za 67 %, od 29 analitikov pa jih 11 priporoča prodajo.
V enem podjetju delujeta dva nasprotujoča si posla – eden raste, drugi pa strmoglavlja za več deset odstotkov.
Poštena cena Buliosa je 47 % nad tržno, razliko med obema pogledoma pa predstavlja ena sama bilančna postavka.
Številka v vzvratnem ogledalu
Na pregledovalnikih dividend danes Campbell's $CPB izstopa z donosom 6,8 %. V sektorju pakiranih živil, kjer so običajna izplačila 3 do 4 odstotke, je to videti kot darilo. Toda ta številka ne pove, kaj boste prejeli. Pove, kaj je podjetje izplačalo v zadnjih dvanajstih mesecih: tri četrtletne dividende po 0,39 USD in eno novo po 0,25 USD, skupaj 1,42 USD na delnico. Če to delite s ceno 21 USD, na katero je delnica padla po letu, v katerem je izgubila 30,7 %, dobite 6,8 %.
Nova stvarnost je drugačna. Od septembra podjetje četrtletno izplačuje 0,25 USD, torej 1,00 USD na leto. Kdor kupi danes, bo prejel 4,8 %. Donos za zadnjih dvanajst mesecev na pregledovalnikih pa bo vsako četrtletje mehansko upadal, tudi če se cena delnice ne premakne niti za cent: z vsakim novim izplačilom iz dvanajstmesečne vsote izpade eno staro izplačilo v višini 0,39 USD, nadomesti pa ga 0,25 USD.
To je kot oglas za stanovanje, v katerem je lastnik najemniku že sporočil, da bo najemnina nižja, v ponudbi pa še vedno piše stari znesek. Kdor prebere samo oglas, računa na denar, ki ga nikoli ne bo prejel. Toda razumeti, zakaj je do tega prišlo, je pomembneje od same številke – prav tu se namreč odloča, ali je 4,8-odstotna dividenda nekaj, kar podjetje lahko zasluži, ali le še ena številka na poti navzdol.