Fed po třech letech otočil. Které části portfolia to odnesou?
Sazby v USA po třech letech rostou, a technologické akcie přesto ve středu nespadly. Souboj o vaše peníze se totiž neodehrává ve Fedu, ale na trhu s dluhopisy, kde výnos přeskočil 5 %. Kdo na tom vydělá a kdo prodělá?
Klíčové body
Fed po třech letech zvýšil sazby a technologické akcie na to zareagovaly úplně jinak, než učebnice slibuje.
Výnos desetiletého dluhopisu vyskočil na 5,041 %, nejvýš od roku 2007, a to ještě před rozhodnutím Fedu.
Nový předseda Fedu Kevin Warsh odmítl označit finanční podmínky za restriktivní a odmítl i vlastní prognózy výboru.
Ed Yardeni ve středu snížil cíl pro S&P 500 z 8 400 na 7 900 bodů s odůvodněním, které jde proti intuici.
Velké centrální banky utahují poprvé od roku 2022 současně, takže region s levnými penězi nezbyl žádný.
Trh se dva roky učil jednu hru. Ve středu skončila
Od září 2024 do prosince 2025 snížila americká centrální banka sazby celkem o 1,75 procentního bodu, z pásma 5,25-5,5 % na 3,5-3,75 %. Poslední snížení přišlo 10. prosince 2025 a investoři si za tu dobu osvojili jednoduchou logiku: peníze zlevňují, budoucí zisky mají větší cenu, kupujte růst.
Devět měsíců poté hlasoval výbor Fedu jednomyslně pro zvýšení do pásma 3,75-4 %. Je to první zvýšení od července 2023 a přišlo pár týdnů před listopadovými volbami v USA. Pro portfolio je ale důležitější něco jiného: celá dva roky trénovaná logika se otáčí.
Reakce trhu na první pohled vypadala jako učebnicová. Podle uzávěrky, kterou shrnula CNBC, Dow Jones ztratil 631 bodů (-1,21 %) na 51 461,90, S&P 500 klesl o 0,45 % na 7 551,81 a Nasdaq skončil o 0,01 % níž, tedy prakticky beze změny. Všechny tři indexy přitom byly před rozhodnutím v plusu.
Klíčový detail se ale skrývá v kalendáři: S&P 500 skončil níž už posedmé z posledních osmi seancí. Většina škody vznikla dřív, než Fed vůbec zasedl.