Apple a prezentat iPhone de 2.000 de dolari și acțiunea a scăzut totuși. Pe analiști nu i-a surprins

Pe parcursul verii, piața a adăugat Apple 570 de miliarde de dolari în valoare pe așteptarea iPhone-ului pliabil. Când compania l-a prezentat, acțiunea a scăzut. Cât vor câștiga acționarii de pe Duo nu va decide designul, ci o componentă pe care Apple nu o produce și al cărei preț nu îl controlează.

Trei zile roșii înaintea celei mai mari premiere din ultimii douăzeci de ani

Apple $AAPL a intrat în vară ca un gigant care rămâne în urmă la AI și iese din ea ca o companie căreia piața i-a adăugat în mai puțin de trei luni peste 570 de miliarde de dolari (aproximativ 11,8 trilioane de coroane). Din 25 iunie, acțiunea a crescut de la 275 de dolari cu aproximativ 15%, practic exclusiv pe așteptarea unui singur produs: iPhone-ul pliabil, pe care nimeni nu l-a putut cumpăra încă.

Premiera în sine din 9 septembrie a arătat însă altfel decât sugerau titlurile. Acțiunea a intrat în ea cu trei sesiuni consecutive de scădere, în timpul prezentării de aproximativ 80 de minute a noului șef John Ternus s-a menținut cu aproximativ un procent pe minus și a închis ziua la 315,34 USD, cel mai scăzut nivel din ultimele două săptămâni și cu aproximativ 7% sub maximul din 28 iulie. Capitalizarea de piață de aproximativ 4,6 trilioane de dolari (aproape 96 de trilioane de coroane) corespunde însă unui multiplu de aproximativ 36 de ori profitul anual. Așa se evaluează companiile de la care piața așteaptă accelerare, nu doar menținerea ritmului.

Nu este surprinzător. Analistul Bank of America Wamsi Mohan a calculat că, din 2007, acțiunea Apple a scăzut a doua zi după o premieră de produs în 10 din 24 de cazuri și a crescut doar în nouă. În schimb, la 60 de zile după premieră a fost mai sus în 17 din 24 de cazuri. Modelul „vinde la știre, cumpără o lună mai târziu” are așadar o istorie lungă. Întrebarea pentru portofoliul tău este dacă anul acesta se aplică și a doua jumătate a acestuia. Răspunsul nu se ascunde în balama sau în display, ci în prețul cu care Wall Street nu a contat.

„Când comparăm costurile materialelor cu prețul așteptat al iPhone Ultra de 2.000 și până la 2.500 de dolari, vedem că iPhone Ultra fie reduce ușor marja de aproximativ 40% a iPhone-ului standard, dacă este poziționat la capătul inferior al intervalului așteptat, fie o crește, dacă va costa 2.500 de dolari.”

Craig Moffett, analist MoffettNathanson (notă pentru clienți din 8 septembrie 2026; „iPhone Ultra” a fost denumirea de lucru a dispozitivului pe care Apple l-a prezentat ca iPhone Duo)

1.999 de dolari: cifra care va decide dacă rally-ul continuă

iPhone Duo pornește conform listei oficiale de prețuri de la 1.999 de dolari pentru versiunea cu 256 GB și ajunge la 3.199 de dolari pentru 2 TB. Prin noul program de leasing Apple Upgrade va costa de la 57,99 dolari pe lună, precomenzile încep pe 16 octombrie, iar vânzarea debutează pe 23 octombrie în peste 70 de țări.

La prima vedere, cel mai scump iPhone din istorie, la a doua, un telefon surprinzător de ieftin. Wall Street se aștepta la un interval de 2.000 până la 2.500 de dolari, iar multe estimări vizau limita superioară. Ternus a preferat astfel, la prima sa mare decizie de preț, volumul în locul marjei. Exact așa o citește și Jefferies, care menține pentru Apple recomandarea de vânzare cu preț țintă de 263,66 dolari: prețul mai mic al versiunii de bază are sens, dar poate apăsa profitabilitatea.

De ce contează pentru acțiune rezultă din calculul lui Moffett de mai sus: Duo la 1.999 de dolari diluează ușor marja de aproximativ 40% a iPhone-ului obișnuit; ar ridica-o abia în jurul a 2.500 de dolari. Fiecare Duo vândut adaugă Apple venituri, dar scade puțin procentul care rămâne profit din fiecare dolar de venit.

Optimiștii se concentrează pe prima jumătate a frazei. Gene Munster de la Deepwater Asset Management și-a dublat după prezentare estimarea ponderii Duo în veniturile din iPhone în anul fiscal 2027, de la 5% la 10%. Dacă o treime dintre cumpărătorii modelului Pro Max ar trece la Duo, ar crește veniturile din iPhone cu 5%, iar cele ale întregii companii cu 2,5%. Pesimiștii se concentrează pe a doua jumătate și amintesc că Apple a scumpit în aceeași zi iPhone 18 Pro cu 100 de dolari. Nu din capriciu. Motivul l-a numit foarte plastic Tim Cook, aflat la plecare.

„Pe frontul prețurilor am scumpit, aș spune, fără tragere de inimă. Am făcut-o pentru că ne aflăm în ceea ce aș numi un potop centenar al prețurilor memoriilor, cu o creștere exponențială a acestora.”

Tim Cook, CEO-ul Apple de atunci, în conferința telefonică privind rezultatele celui de-al treilea trimestru al anului fiscal 2026 (30 iulie 2026)

Potopul centenar: factura care va ajunge la acționari la sfârșitul lui octombrie

Cifrele pe care directorul financiar Kevan Parekh le-a adăugat la metafora lui Cook sunt mai importante pentru acționari decât orice de pe scenă. Marja brută a Apple a atins în trimestrul din iunie 50,1%, dar două puncte procentuale au reprezentat rambursări unice de taxe vamale. Pentru trimestrul din septembrie compania promite doar 47 până la 48%, incluzând din nou un punct din rambursări. Fără acestea este vorba de o scădere de la 48,1% la 46,5%, iar Parekh a recunoscut în cadrul apelului că această scădere de 160 de puncte de bază se datorează în totalitate scumpirii memoriilor.

Mecanismul este simplu ca la un brutar căruia i s-a scumpit făina. Apple a cumpărat cipuri de memorie la prețuri vechi, iar aceste stocuri îl protejează deocamdată. Parekh a spus însă deschis că după septembrie beneficiul stocurilor va slăbi, în timp ce prețurile de piață ale memoriilor vor continua să crească. Și a adăugat un detaliu esențial: DRAM-urile au practic trei furnizori. Capacitatea lor premium pentru 2026 a fost cumpărată de centrele de date AI. Samsung, SK Hynix și Micron vând astăzi maximum din ce produc către Nvidia, Microsoft, Amazon și Meta.