Odraz ode dna: Zvládne TUI splatit dluhy a vyletět nahoru?
Hotely, lodě a výlety vydělaly TUI za poslední ukončený rok 1 283 milionů eur, cestovky s vlastními letadly naopak "jen" 200 milionů - a navíc v posledním kvartálu skončily ve ztrátě. Akcie stojí zhruba pětinásobek zisku a nikoho to nezajímá. Odpověď totiž neleží v číslech za poslední rok nebo kvartál, ale v tom, co obě poloviny firmy drží pohromadě.
Klíčové body
Provozní zisk skončil o 41 milionů eur pod průměrným odhadem analytiků, akcie den zavřela jen o procento níž.
Divize hotelů, lodí a výletů vydělala loni 1 283 milionů eur, cestovky s letadly 200 milionů.
Aby letošní výhled vůbec platil, musí poslední kvartál přinést nejméně 977 milionů eur provozního zisku.
Při dnešní ceně platí trh za hotely, lodě a výlety přesně pětinásobek jejich provozního zisku.
Rezervace posledních čtyř týdnů jsou o 7 % nad loňskem, i když léto jako celek zaostává o šest procent.
Ve středu 12. srpna ráno vypadala čísla německé cestovní skupiny TUI $TUI1.DE přesně jako to, čeho se trh bál. Tržby za třetí kvartál fiskálního roku 5,82 miliardy eur, o 6,1 % méně než loni. Provozní zisk 233,8 milionu eur proti 320,6 milionu před rokem. Trh čekal tržby kolem šesti miliard a provozní zisk kolem 275 milionů. Obojí minulo, to druhé výrazně.
Akcie na to zareagovaly propadem, v jednu chvíli byly o 3,7 procenta níž. Do konce dne se ale většina ztráty smazala a zavřely na 7,28 eura, tedy o 1,1 procenta pod úterním závěrem. Od začátku roku jsou přitom zhruba 18 procent v mínusu a asi 24 procent pod únorovým maximem 9,56 eura.
To stojí za pozornost. Provozní zisk minul odhad o patnáct procent a akcie se svezla o jedno. Trh měl buď špatný kvartál dávno započítaný, nebo hledal to podstatné jinde.
TUI je totiž firma, která se poslední tři roky rozdvojuje. Jedna polovina - hotely, výletní lodě a prodej výletů v destinacích - roste, zvyšuje ceny a láme rekordy. Druhá, ta původní, po které se firma jmenuje, tedy cestovky a vlastní letecká flotila, se dva roky za sebou zmenšuje. Loni jí zisk klesl o třetinu. Letos je v kvartálu, kdy se sezóna rozjíždí, ve ztrátě.
Když se jedna polovina firmy chová jako růstový byznys a druhá jako byznys v útlumu, cena akcie se drží té horší z nich. Otázka pro investora tedy nezní, jestli je TUI levné - to je zřejmé na první pohled. Zní, jestli je levné právem.