Den zúčtování pro Elona Muska: Tesla v noci odhalila karty, co to znamená pro akcie?

Kdyby vám někdo před rokem řekl, že Tesla $TSLA doručí rekordních 480 126 vozů za kvartál, zvýší tržby o 26 % na historické maximum 28,24 miliardy dolarů a poprvé v historii překoná hranici 100 miliard dolarů tržeb za posledních dvanáct měsíců, nejspíš byste čekali oslavy. Místo toho akcie po zveřejnění výsledků za druhý kvartál, které vyšly 22. července po zavření americké burzy, v rozšířeném obchodování klesala a v premarketu ztrácí další zhruba 4 % na 359 dolarů, cca 27 % pod prosincovým historickým maximem kolem 495 dolarů.

Důvod se skrývá o pár řádků níže ve výsledovce. Provozní zisk se meziročně propadl o 57 % na 398 milionů dolarů a provozní marže klesla ze 4,1 % na 1,4 %. Očištěný zisk na akcii ve výši 0,33 dolaru zaostal hluboko za konsensem analytiků, kteří čekali zhruba 0,53 dolaru. A volný peněžní tok se poprvé od začátku roku 2024 překlopil do minusu, konkrétně na minus 1,09 miliardy dolarů.

Vzniká tak zvláštní obraz. Firma, která prodává rekordní počty aut, roste ve službách o 50 % a vrací do růstu i energetickou divizi, si z toho všeho na provozní úrovni nechává necelé čtyři stovky milionů. Zbytek spolyká masivní investiční program: kapitálové výdaje se meziročně více než zdvojnásobily na 5,79 miliardy dolarů a za celý rok mají přesáhnout 25 miliard. Tesla přestala být automobilkou, která se snaží maximalizovat zisk, a stala se sázkou na roboty, autonomní taxíky a umělou inteligenci - sázkou, kterou platí ze zisků z prodeje aut.

Trh teď musí rozhodnout, jak tenhle rozpor ocenit. Vykázaný zisk je při ceně kolem 359 dolarů na akcii téměř irelevantní, akcie se obchoduje za stovky násobků zisku za posledních dvanáct měsíců. Buď se z investic vyklube nová éra ziskovosti, jak slibuje Elon Musk, nebo trh drží bilionovou firmu, jejíž jádrový byznys vydělává stále méně.

Co tedy druhý kvartál 2026 vlastně ukázal: začátek největší investiční sklizně v historii firmy, nebo první čistý pohled na Teslu, která bez regulatorních kreditů a účetních polštářů skoro nevydělává?