Los expertos advierten: prepárense, acaba de empezar una época difícil en los mercados bursátiles

Los inversores deben prepararse para tiempos difíciles a medida que el idílico entorno de mercado de la última década llega a su fin. Tras la quiebra del Silicon Valley Bank, surgen temores de una nueva crisis financiera a medida que más bancos de EE.UU. y Europa muestran signos de debilidad.

El idílico entorno de mercado que dominó la pasada década ha desaparecido y los inversores se encuentran en los albores de una era más difícil, afirman los expertos de Wall Street.

Las advertencias llegan tras la sorprendente quiebra del Silicon Valley Bank, que sacudió la confianza en el sistema bancario estadounidense tras ser intervenido por la FDIC a principios de mes. Desde entonces, más bancos de EE.UU. y Europa han dado muestras de debilidad, haciendo temer que pronto estalle una nueva crisis financiera.

Los inversores han atribuido el pánico bancario a las agresivas subidas de tipos de la Reserva Federal durante el año pasado, que han aumentado drásticamente los costes de los préstamos, han vaciado el mercado de liquidez y han puesto fin a la era del dinero barato.

"El JGB es una señal de que la burbuja ha estallado", dicen los expertos.

Ahora advierten de un puñado de obstáculos en la nueva era que los inversores se verán obligados a superar.

La recesión que viene

Es probable que se produzca una desaceleración porque la confusión que siguió al colapso del SVB ha aumentado enormemente la probabilidad de una recesión, dicen los expertos. Esto se debe a que los problemas bancarios ralentizan naturalmente la economía. Si a esto se añade el endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal, la receta para la recesión está servida.

Los banqueros centrales ya han subido los tipos de interés más de un 1.700% en el último año para frenar los altos precios. A pesar de la volatilidad de las acciones bancarias, los funcionarios de la Fed subieron los tipos de interés otros 25 puntos básicos esta semana, con lo que el tipo efectivo de la Fed se sitúa entre el 4,75% y el 5%.

Se trata del tipo de interés más alto desde 2007, y el impacto del colapso de SVB probablemente equivale a otros 50-75 puntos básicos en subidas de tipos, según estimó el economista jefe de Moody's, Mark Zandi, lo que hace que los tipos de interés reales sean aún más restrictivos.

"Es un aumento bastante significativo de los tipos de interés y creo que pone en peligro la economía", advirtió Zandi en una entrevista reciente.

Goldman Sachs también ha aumentado sus probabilidades de una recesión en 2023 del 25% al 35%, y los mercados de bonos están mostrando señales de una próxima recesión a medida que la curva de rendimiento invertida del Tesoro comienza a desinvertirse. Aunque la inversión en sí es una advertencia clásica de recesión, el desenrollamiento de la inversión es una señal de que una recesión podría llegar en los próximos cuatro meses, dijo el "Rey de los Bonos" Jeffrey Gundlach, llamándolo una "señal de recesión de alerta roja" en un reciente tweet.

Más quiebras bancarias

Podría haber más problemas bancarios en el horizonte, ya que la reciente crisis es en realidad un fenómeno mundial que comenzó mucho antes de que SVB empezara a dar tumbos, según el economista de Harvard Kenneth Rogoff.

Algunos expertos afirman que el colapso de SVB se debió a la exposición extraordinariamente elevada del banco a los bonos, muy lastrados por la subida de los tipos de interés. Pero el problema es probablemente más generalizado, advirtió Rogoff, y saldrá a la luz cuando los tipos suban más.

"Lo que ha sucedido es que Silicon Valley Bank puede ser un poco extremo en su ingenuidad, pero casi cualquier tipo de estrategia de inversión que tenga activos ilíquidos -activos a más largo plazo- perderá dinero de esta manera", dijo en una entrevista reciente.

Aunque el jefe de la Fed, Powell, y la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, han asegurado a los mercados que el sistema bancario estadounidense es sólido, ninguno de los dos está en condiciones de ofrecer un seguro general sobre todos los depósitos bancarios, según el veterano del mercado Ed Yardeni, quien dijo que el sector bancario puede ser más débil de lo que los funcionarios han sugerido.

Luke Ellis, director ejecutivo de Man Group, el mayor fondo de cobertura público del mundo, dijo que espera que quiebre un número "significativo" de bancos en los próximos dos años, y añadió que hay operaciones similares, como la adquisición de emergencia de Credit Suisse por UBS.

Rendimiento estancado de la renta variable

Por último, es poco probable que la renta variable repita los asombrosos rendimientos de la última década.

Nouriel Roubini, el "Dr. Doom", economista de Wall Street que ha advertido repetidamente de otra crisis financiera, ha pronosticado que las acciones y los bonos registrarán rentabilidades desalentadoras durante años, ya que la inflación y los tipos de interés se mantendrán altos. La subida de los tipos pesará mucho sobre ambos activos, dijo, e instó a los inversores a acudir en masa a las coberturas contra la inflación, como el oro.

El inversor multimillonario Leon Cooperman advirtió de que EE.UU. ya está atravesando una crisis financiera "de manual", lo que significa que el S&P 500 no alcanzará un nuevo máximo en mucho tiempo.

"Creo que 4.800 en el S&P va a ser el máximo donde se mantendrá durante algún tiempo", dijo en una entrevista, refiriéndose al máximo alcanzado en enero de 2022. "Espero que los rendimientos en el S&P sean mucho más bajos".

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Tenga en cuenta que esto no es asesoramiento financiero.