Análisis de Crestwood Equity Partners: ¿un sector estable y una valoración atractiva?

¿Un sector actualmente muy popular, pero al mismo tiempo resistente por naturaleza a las fluctuaciones típicas? Eso es exactamente lo que puede ofrecer Crestwood Equity Partners, junto con una valoración interesante.

CEQP es un operador de soluciones de distribución de productos petrolíferos

Visión general básica

Crestwood Equity Partners $CEQP+4.4% es una empresa estadounidense especializada en la explotación de infraestructuras de energía y gas natural, fundada en 2001 y con sede en Houston.

Sorprendentemente, el precio de las acciones ha disminuido recientemente.

Crestwood Equity Partners se centra en tres áreas principales: midstream, downstream y comercialización. En la primera, la empresa explota varios gasoductos, terminales e instalaciones de almacenamiento de gas natural y gas natural licuado (GNL). En la segunda, la empresa se centra en la explotación de instalaciones de procesamiento y gasificación de gas natural. En comercialización, la empresa se especializa en la venta y distribución de gas natural y GNL.

Valores fundamentales

¿Qué es exactamente Crestwood Equity Partners?

Las acciones de Crestwood Equity Partners ofrecen actualmente a los inversores una rentabilidad por dividendo del 10,3%, que está bien cubierta por el flujo de caja distribuible de esta empresa mediana. En febrero, Crestwood Equity Partners registró unos sólidos beneficios en el cuarto trimestre, y la empresa presentó un presupuesto de capital que sugiere que la distribución tiene margen para crecer. Además, dada la reciente caída del precio de las acciones de Crestwood Equity Partners, parece ser una opción bastante sólida.

Crestwood Equity Partners es una empresa en expansión con inversiones en las cuencas de Willison, Delaware y Powder, y ofrece principalmente servicios de producción y procesamiento de gas natural a sus clientes. Esta empresa desempeña un papel clave en el suministro de productos energéticos a los mercados de Estados Unidos. El aspecto más atractivo de una inversión en Crestwood Equity Partners es que la empresa genera flujos de caja distribuibles predecibles a partir de sus activos midstream.

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Una gran ventaja de Crestwood Equity Partners es que las operaciones de la empresa se basan en gran medida en tarifas iniciales, lo que confiere a CEQP capacidad de recuperación en un mercado en el que son muy frecuentes los grandes cambios en los precios de mercado de los productos energéticos. A diferencia de los generadores, las empresas medianas como Crestwood Equity Partners reciben tarifas fijas por sus servicios de transporte, almacenamiento y terminación, lo que limita enormemente su exposición a la volatilidad de los precios del mercado energético. Crestwood Equity Partners espera alcanzar una cuota del 85% de las tarifas en 2023, lo que le proporcionará unos beneficios y un flujo de caja muy predecibles.

Crestwood Equity Partners alcanzó un EBITDA en el ejercicio 2022 de 580,7 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 68%, debido principalmente al fuerte crecimiento del segmento Gathering and Processing North de la Compañía, que incluye una capacidad combinada de producción de gas natural de 641 MMcf/d.

EBITDA de la empresa. Fuente

El EBITDA ajustado de Crestwood Equity Partners en 2022, de 762,1 millones de dólares, registró un incremento interanual del 27% debido a que las inversiones de crecimiento dieron sus frutos principalmente en las cuencas de Delaware y Willison.

Valoración

Sobre la base de las perspectivas de Crestwood Equity Partners para 2023, las acciones de esta empresa de midstream se valoran a 5,7 veces el FC en 2023. Las unidades también se valoran a un ratio EV/EBITDA de 7,7 veces, lo que hace que CEQP tenga una valoración atractiva tanto sobre la base del FC como del EBITDA. Otras empresas del segmento. Compañías similares - Kinder Morgan $KMI+0.3%, por ejemplo - todas cotizan a múltiplos EV/EBITDA significativamente más altos, pero también son significativamente más grandes que CEQP.

Perspectivas para 2023

En febrero, Crestwood Equity Partners dio a conocer sus perspectivas para 2023, que prevén un EBITDA ajustado de entre 780 y 860 millones de dólares e inversiones de crecimiento de entre 135 y 155 millones de dólares. Más de la mitad de los gastos de capital de Crestwood Equity Partner (55%) en 2023 corresponderán al segmento Gathering and Processing North. Se espera que el segmento Norte de Extracción y Procesamiento de Crestwood Equity Partner genere la mayor parte del EBITDA ajustado de Crestwood Equity Partner de 570-620 millones de dólares en 2023, lo que representa una contribución al margen de EBITDA del 72-73%. Las perspectivas de EBITDA ajustado para 2023 también suponen un crecimiento interanual de hasta el 13%.

Cartera de Crestwood. Fuente

La métrica más importante para las perspectivas del ejercicio 2023 fue el ratio de cobertura de distribución previsto de CEQP, ya que permite a los inversores evaluar el potencial de un aumento significativo de la distribución. Crestwood Equity Partner dijo que espera un flujo de caja distribuible en el rango de 430-510 millones de dólares y se espera que la cobertura de distribución sea de 1,6-1,8X.

Riesgos

Crestwood Equity Partners es una empresa mediana con amplias inversiones en el sector de los combustibles fósiles (gas natural), que se ha convertido en objetivo del gobierno estadounidense. Crestwood Equity Partners depende de las inversiones de crecimiento en las cuencas de Williston, Delaware y Powder River, y las restricciones impuestas a la expansión de la empresa se traducirán probablemente en un crecimiento más lento del flujo de caja y una cobertura de distribución potencialmente más débil en el futuro.

La empresa está bien gestionada y gana sus dividendos con creces gracias al flujo de caja distribuible. Este es un criterio clave para la mayoría de los inversores en dividendos. Dado que CEQP está valorada a bajo precio sobre una base DCF y EBITDA y ofrece una rentabilidad por dividendo superior al 10%, la empresa se ha vuelto muy interesante para mí.

Descargo de responsabilidad: Esto no es en absoluto una recomendación de inversión. Invertir en los mercados financieros es arriesgado y cada uno debe invertir en función de sus propias decisiones. Yo sólo soy un aficionado que comparte sus opiniones.

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