¿Podría ser Comcast una opción interesante para su cartera tras perder casi un 40% de sus máximos?

Comcast ya ha perdido más de un 40% desde su ATH de 2021, una caída bastante masiva. Pero seguimos hablando de uno de los líderes en televisión por cable e internet de banda ancha. ¿Qué está pasando con la compañía? Tendría sentido una inversión para mí en este momento?

Comcast $CMCSA se fundó en 1963 en Tupelo, Mississippi, como una pequeña empresa familiar de televisión por cable. Desde entonces, la empresa se ha expandido hasta convertirse en uno de los mayores proveedores de telecomunicaciones, Internet de banda ancha, televisión por cable y servicios relacionados con la telefonía móvil de Estados Unidos. Comcast también adquirió importantes intereses en contenidos de medios de comunicación cuando compró NBCUniversal en 2011.

Comcast es el mayor proveedor de televisión por cable de EE.UU. y también uno de los mayores proveedores de Internet de banda ancha y servicios móviles. Ofrece servicios en 40 estados y emplea a unas 190.000 personas.

Además de prestar servicios relacionados con las telecomunicaciones y la tecnología, Comcast también posee y explota algunas de las mayores empresas de medios de comunicación, como NBCUniversal, Telemundo, DreamWorks Animation y Universal Parks & Resorts. De este modo, Comcast produce y distribuye contenidos de cine y televisión, tanto programación original como una gran variedad de contenidos deportivos y de entretenimiento.

¿Qué hace interesante a la empresa?

Comcast invierte mucho en el desarrollo y la innovación de tecnología, lo que le permite ofrecer los últimos y mejores servicios a sus clientes. Comcast también cuenta con una red de infraestructuras muy desarrollada que le permite prestar servicios de gran calidad y fiabilidad. Esta red de infraestructuras también permite a la empresa responder con rapidez y eficacia a los cambios en la demanda de servicios.

Contenidos de medios de comunicación propios: Comcast posee y explota algunas de las empresas de medios de comunicación más destacadas, lo que le permite producir y distribuir sus propios contenidos. De este modo, Comcast crea su propia marca y refuerza su posición competitiva.

Gran número de clientes: Comcast tiene un gran número de clientes, lo que le permite reducir el coste de la prestación de servicios al tiempo que aumenta gradualmente sus márgenes de beneficio con el tiempo.

Cuota de mercado: La cuota de mercado de Comcast es muy significativa, sobre todo en televisión por cable, donde es el mayor proveedor de servicios de Estados Unidos, con una cuota de mercado de aproximadamente el 28,6%. En Internet de banda ancha, Comcast es el segundo mayor proveedor de servicios de EE.UU., con una cuota de mercado de aproximadamente el 25,6 %.

Comcast opera principalmente en los mercados norteamericanos, pero también tiene algunas operaciones internacionales, en particular en el negocio de contenidos multimedia.

Echemos un vistazo a los datos financieros de los últimos años 👇

Ingresos (en miles de millones de dólares)

• La tasa media de crecimiento anual de las ventas se situó en torno al 7,5% durante este periodo.

Beneficio neto (en miles de millones de dólares)

• La tasa media de crecimiento anual del beneficio neto fue del -20,6% durante este periodo.

¿Terrible? ¿Terrible? Sí, lo entiendo. Pero analicemos las razones de estos descensos tan rápidos 👇.

La compañía no lo ha tenido fácil en los últimos años - Una de las principales razones del descenso del beneficio neto de Comcast es la pérdida de abonados a la televisión por cable en Estados Unidos. La compañía también tuvo que hacer frente a la dura competencia de servicios de streaming como Netflix y Disney+, que ofrecen contenidos más baratos y atractivos. Además, la empresa ha tenido que pagar altos costes para operar y mantener sus redes e instalaciones.

Otro factor fue la adquisición de Sky en 2018, que costó a Comcast 39.000 millones de dólares. Sky es el líder europeo en televisión de pago e internet de banda ancha, pero también se enfrenta a la dura competencia de otros proveedores. Comcast esperaba aumentar su presencia internacional y diversificar sus ingresos con la adquisición de Sky, pero hasta ahora no ha demostrado ser una solución exitosa.

Hay otro factor importante que afectó a los ingresos netos de Comcast en 2017. La compañía registró este año una carga fiscal única de 12.700 millones de dólares debido a cambios en la legislación fiscal estadounidense.

Esta partida fiscal se debió a que Comcast tuvo que reconocer pasivos por impuestos diferidos sobre sus activos en el extranjero y reevaluar sus activos por impuestos diferidos a los nuevos tipos. Esto fue provocado por la aprobación de la Tax Cuts and Jobs Act en diciembre de 2017.

Sin embargo, Comcast tiene varias estrategias que podrían mejorar sus ganancias netas en el futuro. Algunas de ellas son:

• Invertiren ampliar y mejorar sus redes de banda ancha y móviles para ofrecer un servicio más rápido y fiable a sus clientes.
• Invertir en eldesarrollo y promoción de sus plataformas de streaming como Peacock, Sky Q y Now TV para competir con otros proveedores de contenidos y atraer nuevos abonados.
• Invertir en responsabilidad social y apoyo a las comunidades, especialmente a las de bajos ingresos y minorías, para facilitarles el acceso a la tecnología digital y la educación.
• Mantener o aumentar su dividendo por acción para mantener la confianza de los inversores y recompensarles por su fidelidad.

Activos x Pasivos

• Los activos totales crecieron de 186.800 millones de dólares en 2017 a 286.500 millones en 2022, un aumento del 53%.
• El mayor componente de los activos fueron las inversiones a largo plazo, que pasaron de 88.900 millones de dólares en 2017 a 149.400 millones en 2022, un aumento del 68%. Este crecimiento se debió principalmente a la adquisición de Sky y a las inversiones en plataformas de streaming.
• El pasivo total creció de 163.600 millones de dólares en 2017 a 231.000 millones en 2022, un aumento del 41%.
• El mayor componente del pasivo fue la deuda a largo plazo, que creció de 61.000 millones de dólares en 2017 a 100.000 millones en 2022, un aumento del 64%. Este crecimiento se debió principalmente a la financiación de la adquisición de Sky y a la refinanciación de la deuda existente a tipos de interés más bajos.

Los ratios P/E, P/S y P/B subyacentes se encuentran en buenos niveles, incluso en comparación con sus homólogos. El problema, sin embargo, es el ratio PEG, que es bastante pobre, debido a la ineficiencia de la empresa, que está sufriendo a expensas del auge del streaming, mientras que sus principales ingresos provienen de la televisión por cable, que está experimentando un descenso. También vemos aquí una rentabilidad relativamente pobre, que está ligada a las razones que ya he desglosado anteriormente.

Dividendo

Comcast empezó a pagar dividendos en 2008 y los ha aumentado cada año desde entonces. Tiene una rentabilidad por dividendo superior al 3% y una ratio de reparto del 29,6%, con un crecimiento medio del dividendo del 11,38% anual en los últimos 5 años.

¿Cuál es el siguiente paso y cuáles son las opciones en este momento?

Comcast parece tener un plan de tres vertientes para 2023: la primera es competir con Roku, la segunda es aumentar la rentabilidad de su servicio de Internet y la tercera es hacer crecer sus servicios de streaming. Las posibles estrategias de Comcast también incluyen la compra de Viacom/CBS para obtener más contenidos, o asociarse con ViacomCBS para reforzar su oferta de streaming

En cuanto a los analistas, esperan que los resultados sean planos por el momento y siguen contando con una ligera caída del precio de la acción (que cotiza a 34 dólares). Personalmente, no descarto por completo la compañía, pero de momento no resulta atractiva desde el punto de vista de la inversión. En resumen, la televisión por cable está perdiendo y seguirá perdiendo. Sin embargo, sería diferente si la compañía consiguiera echar más raíces en los servicios de streaming e internet con el tiempo.

• ¿Qué le parece la empresa?

Tenga en cuenta que esto no es un asesoramiento financiero. Toda inversión debe pasar por un análisis exhaustivo.