En mi opinión, el renacimiento de la economía china traerá consigo, además del efecto de estímulo de la economía mundial, una presión al alza de los precios.

Según un estudio de Goldman Sachs (GS), la relajación por parte de China de su estricta política de Covid-19 no sólo acelerará la recuperación económica del país, sino que también impulsará el crecimiento económico mundial. Dado el ritmo más rápido de lo previsto de la reapertura de China, los economistas predicen que el PIB chino crecerá un 6,5% en 2023. Además, un repunte de la demanda interna china podría impulsar el PIB mundial un 1% a finales de 2023. El ritmo más rápido de la recuperación de China, unido a la relajación de las condiciones financieras mundiales y a la bajada de los precios del gas, mejora las perspectivas de la evolución económica futura. Se espera que el renacimiento económico de China repercuta en el crecimiento mundial a través de los siguientes canales:

Aumento de la demanda interna: se espera que la reapertura incremente las exportaciones de bienes básicos entre los socios comerciales de China, lo que podría impulsar la demanda interna hasta un 5%. Como era de esperar, se trata de una buena noticia para los vecinos regionales de China, ya que los países de Asia-Pacífico exportan más bienes a China que muchas economías occidentales. Este retorno de la demanda de bienes podría traducirse en un modesto aumento del PIB de alrededor del 0,4% en la mayoría de estas economías.

Viajes internacionales: El fin de la política china de tolerancia cero debería conducir a una recuperación de la demanda de servicios extranjeros y viajes internacionales. A diferencia de la mayoría de los demás países, China ya era un importador neto de servicios de viaje antes de la pandemia. La normalización de los patrones de viaje, que se espera que ocurra principalmente en la segunda mitad de 2023, conducirá a un aumento del déficit comercial de viajes de China y al crecimiento del PIB exterior, según los economistas.

Demandade mercancías: la reapertura provocará un aumento de la demanda de mercancías, especialmente de petróleo. Los estrategas de materias primas de GS estiman que la demanda china de petróleo podría aumentar en al menos 1 millón de barriles diarios, lo que elevaría los precios del crudo Brent en unos 15 dólares por barril. Este aumento podría ser aún más significativo dependiendo de
la velocidad de la recuperación del turismo. Para la mayoría de las economías, el encarecimiento del petróleo será un lastre para el crecimiento económico y en la lucha contra la elevada inflación.

Según los economistas, la reapertura tendrá un mayor impacto en los países asiáticos vecinos que en las economías occidentales. El mayor efecto (y probablemente más retardado) en Occidente será el aumento del comercio internacional y la llegada de unas condiciones financieras más favorables. Los economistas añaden que esto también provocará un aumento
de la inflación mundial. Para la mayoría de las economías, el impacto en la inflación subyacente será más bien mínimo, ya que el efecto inflacionista de un mayor crecimiento se compensa aproximadamente con la desinflación en la cadena de suministro. Sin embargo, esperan que la subida de los precios de las materias primas contribuya a la inflación general, especialmente en el caso de los mercados emergentes dependientes del petróleo. Aunque es difícil cuantificar tal efecto en
, los economistas creen que habrá un aumento de la inflación general de medio punto porcentual. Y eso podría ser un problema para los mercados financieros. Una serie de sorpresas inflacionistas mayoritariamente negativas en los últimos meses ha propiciado una relajación de las condiciones financieras mundiales y ha permitido a los bancos centrales
ralentizar el ritmo de subidas de tipos en los últimos meses. Sin embargo, un mayor impulso inflacionista tras la reapertura de China podría obligar a los bancos centrales a subir los tipos más de lo que esperan actualmente los mercados para mantener el crecimiento por debajo del potencial y seguir en la senda de contención de la inflación.

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