Jeremy Grantham sigue siendo bastante escéptico cuando habla de las perspectivas para 2023-2024. Sus predicciones no suelen ser muy halagüeñas, pero ya ha sorprendido a más de un inversor con la exactitud y acierto de sus pronósticos.

¿Por qué Grantham es respetado por el público?

Grantham se hizo famoso por observar y sacar provecho de las burbujas de Japón a finales de la década de 1980, de los valores tecnológicos a principios de siglo y durante la crisis financiera de 2008.

¿Por qué nos advierte Grantham de otra fuerte recesión?

En el peor de los casos, Grantham prevé que el S&P 500 caiga hasta un 50%, hasta situarse en torno a los 2.000-2.100 puntos. En el caso base, afirma que el S&P 500 caerá más de un 20% hacia los 3.200 puntos a finales de este año.

La clave para que el sombrío escenario de Grantham se cumpla este año depende de la confianza de los inversores, que ha experimentado un descenso lento pero constante hasta 2022, ya que todas las subidas de las acciones han terminado en ventas. Al igual que en 2000 o 2007, cualquier caída significativa de la confianza de los inversores podría provocar una rápida reversión de los precios de los activos.

Define los siguientes como los principales problemas: El giro del mercado inmobiliario, la entrada de la economía en recesión, la caída de los beneficios empresariales y el techo de la deuda estadounidense. Cualquiera de estos factores, según Grantham, podría provocar un descenso rápido y severo que interrumpiría el rally actual.

Definitivamente, los inversores tampoco deben ser optimistas y depositar sus esperanzas en manos de la Fed. Según Grantham, los inversores no deben esperar que la Reserva Federal les ayude con recortes de los tipos de interés. Esto se debe a que en 1929, 2000 y 2007 se produjo la mayor parte de la caída bursátil tras la primera bajada de tipos de la Fed.

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A pesar de las perspectivas bajistas, Grantham afirmó que hay algunas partes del mercado que los inversores deberían tener en cuenta a medio y largo plazo. Este es un top pick de ellos 👇

1. Sobre las valoraciones bursátiles

"Las valoraciones siguen sin acercarse a sus medias a largo plazo", afirma Grantham. "Mis cálculos del valor de la línea de tendencia del S&P 500, ajustados al alza por el crecimiento de la línea de tendencia y la inflación esperada, son de unos 3.200 para finales de 2023. Creo que es probable (3 a 1) que alcance esa línea de tendencia y pase al menos algún tiempo por debajo de ella este año o el próximo."

2. Qué podría evitar un mercado bajista

"Hay una serie de factores -la caída de la inflación, la fortaleza continuada del mercado laboral y la reapertura de la economía china si el virus no vuelve a paralizarla- que podrían marcar una ruptura de la tendencia bajista."

3. El problema a largo plazo es la disminución de la población

"El mayor problema sigue siendo que los problemas a largo plazo del descenso de la población, la escasez de recursos y los daños cada vez mayores del cambio climático empiezan a morder con fuerza las perspectivas de crecimiento".

4. El mercado de la vivienda

"Es probable que el estallido de la burbuja inmobiliaria mundial, que no ha hecho más que empezar, tenga un efecto dominó económico más doloroso que la caída de las acciones... Las caídas del mercado de la vivienda parecen durar entre dos y tres veces más que las de las acciones -por ejemplo, Estados Unidos ha tardado seis años desde 2006 en tocar fondo- y la vivienda interviene más directamente en la economía que las acciones a través de la construcción de viviendas y el gasto asociado.

5. El peor escenario me lleva a la teoría de una caída del 50% del S&P 500

"Por desgracia, hay más aspectos negativos que positivos. En el peor de los casos, si el mundo entra en una grave recesión, el mercado podría caer un 50% a partir de aquí. Para ponerlo en perspectiva, seguiría siendo una desviación porcentual del valor tendencial mucho menor que la sobrevaloración de más del 70% que teníamos a finales de 2021. Así que no hay que caer en la tentación de pensar que no puede ocurrir", afirma Grantham.

• Grantham cree que es improbable que la recesión comience hasta dentro de seis meses o un año... Podemos concluir que el mínimo definitivo para este mercado podría llegar en 2024, en palabras de Grantham.

6. Sobre qué poseer en bolsa en el futuro

"A pesar del escaso atractivo general del mercado bursátil estadounidense y de la extremadamente delicada economía mundial, sigue habiendo un número sorprendente de oportunidades de inversión razonables, aunque no sean precisamente sensacionales...". Los mercados emergentes tienen precios razonables y el sector de valor de los mercados emergentes está barato", afirmó Grantham.

"Para quienes tengan un horizonte de inversión de más de cinco años o más, creo que los valores relacionados con la lucha contra el cambio climático y la creciente presión sobre muchas materias primas tienen una ventaja sustancial sobre el resto de la economía a medida que los gobiernos y las empresas mundiales empiezan a aceptar la urgencia de estas cuestiones."

• ¿Qué opinas de la palabra de Grantham?
• ¿Funcionará su hipótesis de un descenso del 50%?

Tenga en cuenta que no se trata de asesoramiento financiero.