Estás cometiendo un feo error y perdiendo mucho dinero: el valor de las acciones de Tesla está en otro lugar
No sólo toda Europa, sino también muchos fabricantes de automóviles están recurriendo a coches asequibles con baterías para expulsar de la carretera a los coches con motor de combustión interna en su esfuerzo por ser ecológicos. El más famoso de ellos es, sin duda, Tesla $TSLA del multimillonario Elon Musk. En este artículo, trataremos de descifrar lo que Tesla tendría que lograr para justificar su valoración.
Tesis de inversión
Tesla $TSLA logró los mejores resultados de su historia en lo que va del año fiscal 2021. Podría decirse que es la acción de gran capitalización más especulativa de todos los tiempos. Aunque muchos creen que Tesla vale su absurda valoración, los números actuales y las previsiones futuras no parecen favorables desde el punto de vista de la inversión.
Me intrigó mucho la perspectiva crítica del analista de SeekingAlpha Dalton Hicks sobre las acciones de Tesla. Comentó que la empresa cotiza muy por encima de los parámetros de valoración del sector, la cuota de mercado no es grande y la capacidad de producción es limitada.
Comparación con los competidores
El analista cita 2 fabricantes de automóviles tradicionales que tienen un precio muy barato, a diferencia de Tesla. Se trata de Ford $F y Volkswagen $VOW3.DE. Ambos son fabricantes de automóviles líderes en el sector y ya han irrumpido en el mercado de los vehículos eléctricos.
- Ford: el PER es de 3,96. El P/FCF es de 7,44.
- Volkswagen: el PER es de 5,50. P/FCF es de 5,77
- Así, el PER medio es de 4,73 y el P/FC es de 6,60
Aunque Ford sigue estando muy por detrás de Tesla en el mercado de los vehículos eléctricos, es el mayor competidor de Tesla en EE.UU. y le lleva ventaja en la producción. Tiene previsto poner en el mercado más de 600.000 coches eléctricos en 2023.
Volkswagen, por su parte, es el segundo fabricante de automóviles del mundo y vendió unos 452.900 coches eléctricos en 21. También pretende penetrar más en el mercado de los vehículos eléctricos y es un fuerte competidor para Tesla en el futuro.
La cuota de Tesla en el mercado de vehículos eléctricos
Está claro que Tesla trabaja constantemente en proyectos innovadores, pero actualmente la empresa está clasificada como fabricante de automóviles. Aproximadamente el 93% de los ingresos generados por el fabricante de automóviles proceden exclusivamente de la venta de coches, mientras que el 7% restante proviene de la venta de paneles solares.
Intentaré dar una idea de la cuota de mercado que tendría que ganar Tesla para justificar su valoración actual. Para ello, utilizaré los valores medios de P/E y P/FCF de Ford y Volkswagen. El análisis se basará en previsiones basadas en los datos actuales de Tesla.
Tesla obtuvo en el 4T21 un beneficio por acción de 4,90 dólares y un flujo de caja libre por acción de 3,09 dólares con unos ingresos de 53.820 millones de dólares. Las ventas mundiales de automóviles en el ejercicio 21 fueron de aproximadamente 66,7 millones. Para alcanzar una relación P/E de 4,73, Tesla tendría que producir ganancias por acción de 177,42 dólares. Eso es 36,21 veces el beneficio por acción actual de la empresa. Tesla vendió unos 936.000 vehículos eléctricos en 2021.
Según los datos anteriores y la deducción básica, esto significaría que Tesla necesitaría vender algo más de 33,89 millones de vehículos eléctricos para alcanzar una cifra de beneficios por acción que valorara a la empresa en línea con los líderes del sector.
Esto significa que Tesla tendría que controlar más del 50% del total del mercado automovilístico mundial para lograr unos resultados financieros que justificaran su valoración actual.
https://twitter.com/Spend_Right/status/1499413362328817664
Conclusión
La clave es que, según los resultados operativos actuales, que están en máximos históricos para Tesla, la empresa tendría que controlar más del 50% del mercado mundial actual de la automoción. Esto no es probable, ni siquiera una expectativa razonable para Tesla.
Tengo claro que habrá quien no esté de acuerdo en que comparar a Tesla con empresas que no fabrican coches eléctricos puros es simplemente inapropiado. Ciertamente, también reconozco que Tesla merece una valoración más alta que VW y Ford y, por lo tanto, las valoraciones dadas no son del todo correctas. Aun así, nos dan una idea de la valoración actual, que es simplemente exagerada.
He utilizado el trabajo de Dalton Hicks para preparar este artículo. Esto no es una recomendación de inversión, sino mi opinión.