Este fabricante de chips es mucho mejor que AMD o Nvidia. ¿Has oído hablar de ella?
La escasez de chips es una mala noticia para los consumidores y para casi todas las industrias. Pero es muy positivo para un grupo de personas: los inversores en las acciones de las empresas que fabrican estos chips. Grandes nombres como AMD y Nvidia han acaparado gran parte de la atención. Pero un competidor discreto se está abriendo camino a su sombra: Synaptics.
Synaptics $SYNA, antaño un discreto proveedor de chips utilizados en paneles táctiles de ordenadores, pantallas de teléfonos móviles y escáneres de huellas dactilares, se ha transformado en un actor del Internet de las cosas, con el objetivo de conectar los mundos físico y digital.
Gracias a una serie de adquisiciones, Synaptics fabrica ahora componentes para gafas de realidad virtual, cámaras de seguridad, pantallas para automóviles, sistemas de reconocimiento de voz y otras muchas aplicaciones. La empresa se desprendió de sus chips de visualización de bajo margen para pantallas de teléfonos LCD y redujo su plantilla en un 30% aproximadamente.
La transformación comenzó con la llegada del CEO Michael Hurlston en agosto de 2019. Desde entonces, las acciones de Synaptics han subido un 560% hasta los recientes 212 dólares, lo que representa una ganancia media de aproximadamente un punto porcentual por cada día de cotización.
"Lademanda es increíblemente alta y la oferta es muy, muy limitada", dice Hurlston. Se prevé que las ventas de Synaptics crezcan un 29%, hasta los 1.730 millones de dólares, en el año fiscal que termina en junio . Y si no fuera por la escasez de chips, podría haber sido aún mejor. Hurlston afirma que las ventas del último trimestre se vieron obstaculizadas por la capacidad limitada de las fábricas asociadas a la empresa, en particular Taiwan Semiconductor Manufacturing $TSM, el mayor fabricante de semiconductores del mundo.
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Hurlston señala que antes de la escasez de piezas, Synaptics solía entrar en el nuevo trimestre con un 70% de la demanda ya reservada. Ahora, dice, la empresa tiene una cartera de pedidos de aproximadamente un año completo, con plazos de entrega de algunos productos que superan los 12 meses.
En diciembre, Synaptics completó su tercera gran adquisición en la era Hurlston, pagando 550 millones de dólares en efectivo por el fabricante de chips DSP Group. Las siglas DSP significan "procesamiento digital de señales", una tecnología de chips que se utiliza para conectar el mundo físico del audio y el vídeo con el ámbito digital, otra forma de pensar en el Internet de las cosas, también conocido como IoT. La cartera del Grupo DSP encaja perfectamente con el resto de la cartera de Synaptics, y el acuerdo supuso un impulso inmediato para los beneficios.
Bajo la dirección de Hurlston, Synaptics también compró DisplayLink, una empresa con sede en Palo Alto (California) que domina el mercado de las piezas utilizadas en las bases de los ordenadores personales, por 444 millones de dólares. Y lo que es más importante, la empresa se gastó 250 millones de dólares en el Internet de las Cosas inalámbrico de Broadcom $AVGO, que incluía tecnologías Wi-Fi, Bluetooth y GPS. Hurlston dirigió este negocio como ejecutivo de Broadcom al principio de su carrera.
Para Synaptics, el IoT representa ahora más del 60% de los ingresos, con unas ventas anuales de más de 1.000 millones de dólares. La empresa sigue fabricando algunos componentes para ordenadores personales y teléfonos, pero estos son cada vez menos importantes. Hace apenas unos años, Synaptics generaba el 80% de sus ingresos a partir de piezas para pantallas táctiles de teléfonos, y en un momento dado Synaptics dependía de Apple $AAPL paramás de la mitad de sus ingresos, una dependencia incómoda de un solo cliente.
Además, Synaptics es cada vez más rentable. Su margen bruto ajustado fue del 59,5% en el último trimestre, frente al 46,9% de hace seis trimestres. La empresa espera que crezca hasta el 60% en el trimestre de marzo. Para el año fiscal en curso, Wall Street prevé que los beneficios ajustados por algunos costes extraordinarios aumenten un 57%, hasta casi 13 dólares por acción.
Paul Wick, gestor desde hace tiempo del fondo Columbia Seligman Technology & Information $SLMCX, es alcista con sus acciones, que siguen estando entre las 10 principales participaciones del fondo. El colega de Wick, Shekhar Pramanick, que cubre los valores de las empresas de chips para el fondo, cree que la empresa está en camino de obtener ganancias anuales de 15 dólares por acción. Suponiendo que los beneficios se multiplicaran por 20, lo que está más o menos en línea con la media de los valores de las empresas de chips, las acciones de Synaptics podrían volver a alcanzar los 300 dólares. En cualquier caso, se trata de una empresa muy interesante, algo a la sombra de sus pares gigantes.
Esto no es una recomendación de inversión. Esto es puramente mi opinión basada en el análisis de Eric J. Savitz.