Ha habido una serie de informes recientes, incluyendo un artículo del 5 de enero en la revista Barron's, que Charlie Munger ha "doblado" su inversión en acciones de Alibaba. ¿Qué ha llevado a este experimentado inversor a hacerlo? El analista Mark Hake echó un vistazo a los procesos de pensamiento de este matador de inversiones y trató de responder a la pregunta de si deberías unirte a él para invertir en Alibaba.

Charlie Munger tiene 98 años, es el vicepresidente de Berkshire Hathaway $BRK.A, y todos los inversores del mundo saben que tiene una larga relación con Warren Buffett. Casi toda su vida, de hecho.

Pero lo que menos gente sabe es que Munger también dirige su propia empresa pública, la Daily Journal Corporation $DJCO-0.6%. Y es a esa empresa a la que ahora ha añadido otro valor de Alibaba , $BABA+0.0%.

Caída libre

A la gente le encanta poder identificar los valores específicos a los que se dirigen Buffett o Munger, especialmente cuando aumentan su posición. Y eso es exactamente lo que está ocurriendo con las acciones de BABA, especialmente a medida que caen.

Alibaba, básicamente, tocó techo a finales de octubre de 2020 y desde entonces no ha dejado de caer. Alcanzó los 317,14 dólares por ADR(American Depository Receipt) el 27 de octubre de 2020, y también tuvo un máximo intermedio de 217,83 dólares el 17 de febrero de 2021.

Sin embargo, el 10 de enero de 2022, había caído a 127,65 dólares. El 29 de diciembre de 2021, llegó a tener un mínimo de 112,09 dólares. Eso significa que la acción ha bajado casi un 60% desde su pico en octubre de 2020. Desde su mini pico de 217,82 dólares a principios de febrero de 2021, la acción de BABA sigue bajando algo menos del 41%, a 127,65 dólares.

Sin embargo, por alguna razón, eso no ha disuadido a Charlie Munger como presidente de DJCO. Su empresa sigue comprando más acciones de BABA.

¿Por qué le gusta a Munger Alibaba?

El reciente informe de DJCO mostró que terminó el año 2021 con 602.060 ADRs de Alibaba. Según Barron's , eso significa que compró 300.000 ADR netos de la empresa china durante el cuarto trimestre. A finales del tercer trimestre, poseía 302.060 ADR de Alibaba. Además, compró otros 136.740 ADR durante el tercer trimestre, según Barron's. Así que DJCO promedió sus costes a la baja.

Además, el Daily Journal no realizó cambios en otras inversiones durante el cuarto trimestre. Por lo tanto, está claro que a Munger y compañía les gustan mucho las acciones de Alibaba, aunque estén bajando.

¿Cuál podría ser la razón de esto? Bueno, porque Munger es conocido como un comprador a largo plazo de acciones de valor - y las acciones de BABA están cotizando en un mínimo histórico en términos de métricas de valoración.

Las acciones de BABA están históricamente baratas

Por ejemplo, ahora mismo, los analistas estiman que la empresa registrará un beneficio por acción (BPA) de 8,39 dólares en 2022 y de 9,51 dólares en 2023. ¡Estas estimaciones proceden de los analistas de investigación de Refinitiv, según se recoge en la página de análisis de Yahoo! Finanzas.

Al precio del 10 de enero, las acciones de BABA están a 15,2 veces los beneficios de 2022 (es decir, 127,65 dólares/ 8,39 dólares) y a 13,4 veces (es decir, 127,65 dólares/ 9,51 dólares) los beneficios. En términos absolutos, es una valoración barata.

Sin embargo, sobre una base histórica, estos ratios también son baratos en comparación con los ratios históricos de P/E. Por ejemplo, Morningstar informa de que el PER medio a plazo en los últimos 5 años ha sido de 25,7 veces. Eso es significativamente más alto que 15x y 13x.

De hecho, incluso si se hace una media de los últimos 4 años, incluyendo 2021, cuando Alibaba estuvo barata todo el año, la media del PER a futuro es de 18,6x. Eso significa que incluso la métrica de este año de 15,2x es demasiado barata. El potencial de subida es del 22,3% (es decir, 18,6/15,2-1). En comparación con los beneficios futuros en 2023, la acción está un 38,8% demasiado barata (es decir, 18,6/13,4-1).

Qué hacer con las acciones de BABA

Las acciones son baratas por una razón, por supuesto. Actualmente existe un gran temor entre los inversores a que todas las acciones chinas sean retiradas de la bolsa estadounidense. La revista Barron' s incluso escribió que los inversores no deberían comprar acciones de BABA.

Siempre hay buenas razones para que las acciones estén baratas. A no ser que la empresa vaya a quebrar, tenga mucho flujo de caja libre y poca deuda, como es el caso, no suele haber mucho de qué preocuparse. El tema de la exclusión de la bolsa tampoco es un gran problema, porque se negociaría en una bolsa extranjera.

Charlie Munger aún no forma parte de la vieja guardia y es muy probable que sepa muy bien lo que hace. Así que en este caso, no estará dando un paso en la dirección equivocada si se deja inspirar por esta leyenda de la inversión.