Todo el mundo conoce a Warren Buffett. Pero hay muchos inversores menos conocidos que pueden presumir de resultados similares. Entre ellos se encuentra Stanley Druckenmiller, que consiguió rentabilizar una media superior al 30% anual y nunca tuvo un año de pérdidas.

Muchos inversores se hacen famosos por sus resultados, por sus hilarantes predicciones o simplemente porque son ruidosos y muy visibles. Pero hay muchos inversores que no son tan visibles pero que obtienen los mismos resultados (si no mejores) que estos nombres conocidos. Y Stanley Druckenmiller podría situarse exactamente en este grupo.

Druckenmiller comenzó en 1977 como empleado de base. Pero en 1981 ya había creado su propia empresa, Duquesne Capital Management.

En 1986, fue nombrado director del Fondo Dreyfus. Como parte de su acuerdo con Dreyfus, conservó la gestión de Duquesne. En 1988, fue reclutado por George Soros para ocupar un puesto en el mundialmente famoso Quantum Fund. Él y Soros se hicieron famosos por una legendaria pelea de perros: "quebraron" el Banco de Inglaterra. En 1992, en un acontecimiento conocido como el Miércoles Negro, se pusieron en cortocircuito con la libra esterlina y , según se dice, ganaron más de 1.000 millones de dólares. Calcularon que el Banco de Inglaterra no tenía suficientes reservas de divisas. En el año 2000, Soros se marchó tras sufrir grandes pérdidas en los valores tecnológicos. Desde entonces, se ha centrado plenamente en Duquesne Capital.

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En 2010, decidió cerrar el fondo porque, según sus palabras, ya no era soportable mantener la presión sobre el rendimiento con una cantidad de capital tan grande. De hecho, Duquesne Capital Management había obtenido una media de rentabilidad anual del 30% sin un solo año de pérdidas. En el apogeo de su carrera, gestionó más de 12.000 millones de dólares en activos sólo en su fondo de cobertura .

El 18 de agosto de 2010, Druckenmiller anunció a sus clientes que les devolvía su dinero y ponía fin a sus 30 años en la empresa, alegando un "alto coste emocional" por no haber cumplido sus propias expectativas." Señaló que no es fácil obtener grandes beneficios manejando sumas de dinero muy elevadas. Prefiero no saber cuáles eran sus expectativas internas cuando ni siquiera esos resultados tan increíbles fueron suficientes 🫣

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Miércoles negro

Aparte de sus resultados a largo plazo, se hizo famoso por una cosa en particular: ponerse en corto con Soros en el BofE. Y funcionó.

En 1990-92, Inglaterra apuntaló su moneda con miles de millones de dólares para mantenerla a flote. Los operadores de divisas de todo el mundo ya habían empezado a vender en corto la libra esterlina, y el Banco tuvo que seguir comprándola en el mercado para aumentar su valor.

Mucha gente lo vio venir, pero nadie intervino. Había varias razones por las que nadie más se atrevía a dar un paso tan drástico. En primer lugar, la regla de oro de las finanzas: no luchar contra la Fed. Pocas personas en la historia han tenido la audacia de enfrentarse a una gran fuerza gubernamental como la Fed y ganar. George Soros y Stanley Druckenmiller destrozaron el Banco de Inglaterra, el equivalente británico a un banco nacional. Nadie más tenía la inteligencia -o, podríamos decir, la avaricia- para intentar tal movimiento.

¿Cómo ha llegado la situación al Reino Unido? El acontecimiento, o más bien la persona, que desencadenó esta avalancha fue el Presidente del Bundesbank, Helmut Schlesinger. El 15 de septiembre de 1992 fue entrevistado por el Wall Street Journal y el periódico alemán Handelsblatt. Afirmó que las monedas europeas debían reajustarse y planteó la idea de la devaluación. En opinión de Schlesinger, la libra era demasiado fuerte en comparación con el marco alemán.

Estos comentarios condujeron al Miércoles Negro. Nuestros dos inversores mencionados estaban esperando el momento adecuado, y llegó. Era el momento de atacar. Después de la charla de Schlesinger, el gobierno británico sabía que, a menos que la libra se devaluara, era probable que se mantuviera en el extremo inferior de su rango del 6%. Pero si la moneda se devaluara, caería en picado. El gobierno planeaba comprar grandes cantidades de libras para volver a aumentar el valor de la moneda. Al final, este plan fracasó.

El 15 de septiembre, Soros comenzó a vender agresivamente la libra esterlina. Cuando digo "cortocircuito", me refiero a que estaba vendiendo libras convirtiéndolas en otras monedas y acordando volver a convertirlas más tarde. Esto hizo que el valor de la libra cayera drásticamente.

El 16 de septiembre, nada más abrir la bolsa, el Banco de Inglaterra comenzó a comprar su moneda en un intento de desanimar a los bajistas. Sin embargo, Soros destrozó la libra en cuanto subió un poco. El banco intervino dos veces antes de las 8:30 de la mañana, cada vez comprando grandes cantidades de libras esterlinas sin éxito.

La lucha continuó durante la mañana. El Banco subió los tipos de interés al 10%, luego al 12% y finalmente al 15% para atraer a los inversores a comprar libras. Nada funcionó. El valor de la moneda cayó un 9,5% mientras Soros y el Banco de Inglaterra seguían batallando a lo largo del día. Al final, ganó esa batalla. Sus inteligentes tácticas le permitieron obtener un beneficio de más de 1.000 millones de dólares.

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