Como los inversores institucionales disponen de grandes sumas de dinero, se considera que son el principal motor del mercado. Echemos un vistazo, basándonos en investigaciones probadas, a dónde es probable que estos grandes inversores pongan su dinero en lo que queda de 2022 y cómo esto puede afectar a su cartera.

Los inversores institucionales, que dominan el mercado de valores, se decantan cada vez más por los valores de gran capitalización a medida que se acerca el final del año, y usted también debería hacerlo.

La razón de los desplazamientos de capital de fin de año hacia los valores de gran capitalización bursátil tiene que ver con los incentivos de compensación bajo los que operan los inversores institucionales. Muchos gestores saben que recibirán una bonificación de fin de año si terminan el año por encima del índice S&P 500 $^GSPC. Por lo tanto, si superan al índice de referencia en esa época del año, tienen un fuerte incentivo para empezar a hacer que sus carteras se parezcan cada vez más a un fondo del índice S&P 500, bloqueando los rendimientos positivos.

Dado que el S&P 500 es un índice ponderado por acciones dominado por unas pocas docenas de valores de mayor capitalización -incluyendo Apple $AAPL, Microsoft $MSFT, y Alphabet $GOOG, $GOOGL-, significa que los gestores de fondos ponderarán más estos valores e infraponderarán los de pequeña capitalización fuera del índice.

Según los investigadores, incluso los gestores que obtengan un rendimiento ligeramente inferior al índice S&P 500 en septiembre se verán tentados a comprar valores de gran capitalización. Seguramente, al hacerlo, los gestores fijarán sus rendimientos negativos. Pero también evitan invertir en valores que se queden rezagados con respecto al S&P 500 en cantidades tan grandes que corran el riesgo de ser degradados o incluso despedidos.

Según esta teoría, los inversores institucionales estarán más dispuestos a invertir en valores de pequeña capitalización que estén fuera del S&P 500 a principios de año. Por lo tanto, si esta teoría es una descripción precisa del comportamiento de Wall Street, deberíamos ver la mayor fortaleza relativa de las pequeñas acciones en enero, junto con un cambio gradual a lo largo del año hacia la fortaleza relativa de las grandes acciones hacia el final del año.

La investigación que apoya esta teoría fue publicada por primera vez en 2003 en el Journal of Business Finance & Accounting por Lucy Ackert, profesora de finanzas de la Universidad Estatal de Kennesaw, y George Athanassakos, profesor de finanzas de la Universidad de Western Ontario. El año pasado, publicaron un análisis actualizado en el Journal of Risk and Financial Management y descubrieron que el patrón persiste.

En la tabla anterior se muestra una representación gráfica del patrón. Se basa en datos desde 1926 y muestra la cantidad media por la que las empresas de pequeña capitalización superan a las de gran capitalización en distintos momentos del año. La fuerza relativa de los valores de pequeña capitalización es, por supuesto, más fuerte en enero y disminuye gradualmente a lo largo del año, para luego volverse significativamente negativa en el último trimestre del año.

Sorprendentemente, el patrón continúa incluso después de que su existencia haya sido ampliamente difundida. Los patrones suelen desaparecer casi tan pronto como se descubren. El hecho de que esto no haya sucedido en este caso sugiere que sus causas subyacentes son lo suficientemente fuertes como para perdurar. Esto sugiere que sigue siendo una buena apuesta para el futuro.

Si está tentado de apostar por una repetición de este patrón para el resto de 2022, su opción más fácil es invertir en un fondo indexado del S&P 500. Sin embargo, si quiere hacer apuestas individuales, la estrategia más sencilla es elegir los valores de mayor capitalización dentro del índice S&P 500.

DESCARGO DE RESPONSABILIDAD: Toda la información contenida en este documento tiene únicamente fines informativos y no constituye en modo alguno una recomendación de inversión. Haga siempre su propio análisis. Este estudio ha sido elaborado por el analista Mark Hulbert.