Por qué el mercado seguirá cayendo durante al menos otros 6-8 meses

Estamos a punto de vivir una crisis de deuda soberana provocada por la crisis energética en Europa. Es bastante probable que los próximos 6-8 meses tengan este aspecto. Putin debilitará aún más a Europa cerrando el grifo, haciendo que los precios suban aún más. Esto provocará una fuerte subida de los precios de la energía en Europa, que son un componente importante del índice de precios al consumo, lo que provocará un fuerte aumento de la inflación.

¿Una opinión sobre el próximo desarrollo?

Hagamos una suave reflexión.

Como el IPC sube mucho, los precios de la electricidad se trasladan, por supuesto, a los consumidores. Por último, ante el riesgo de disturbios civiles/revolución por la negativa a pagar, el gobierno de la eurozona tiene dos opciones:

  1. Ceder ante Putin, dejar que se quede con Ucrania y detener las sanciones para restablecer el flujo de energía.
  2. Decidir imponer topes a los precios de la energía a los consumidores y "compensar" la diferencia. Para lograrlo, el BCE debe imponer controles de la curva de rendimiento para mantener los rendimientos de los bonos soberanos planos y evitar la fragmentación de los bonos soberanos de la UE.

La teoría de juegos me hace pensar que Occidente está demasiado metido en este lío como para ceder ante Putin y que prefiere imprimir la diferencia. Se dice que ningún gobierno ha quebrado voluntariamente mediante la austeridad. Siempre recurren a los empujones.

La impresión de la diferencia mediante la gestión de la curva de rendimiento hará que el DXY se dispare porque el 58% del DXY es el euro. Esta bola de demolición del dólar hará que los mercados emergentes incumplan potencialmente sus deudas, lo que les obligará a vender sus bonos estadounidenses para comprar dólares para defender y proteger sus divisas, como es lógico. A medida que los mercados emergentes empiecen a vender bonos estadounidenses para acumular dólares con el fin de defender sus divisas, los rendimientos de los bonos estadounidenses se dispararán y provocarán riesgos sistémicos en los mercados de Estados Unidos, ya que todo tendrá precio en los bonos del Tesoro estadounidense. Algo se romperá.

La Fed tiene entonces dos opciones para solucionarlo.

Líneas swap con el BCE y el BOJ /en julio de 2021 lanzaron una línea swap permanente para facilitarlo/. Esto les permitirá simplemente prestar dólares a través de las reservas centrales a estos bancos centrales, lo que ayudará a bajar el DXY y a estabilizar los mercados de divisas soberanos.
También podrán utilizar su nueva facilidad de repos para proporcionar préstamos a un día para estabilizar los mercados de financiación/de bonos soberanos a corto plazo. El uso de esta línea de swap y de la operación de repo tiene un efecto neto de estímulo y hará que el DXY
caiga y estabilice los mercados /aunque creo que todo será nuclear durante este periodo ya que las correlaciones llegan a 1 a medida que las instituciones institucionales se desligan del riesgo para poner su VaR en línea/.

En conclusión, creo que estamos al final de una gran burbuja de bonos soberanos y esta crisis energética es el catalizador. La Fed se verá obligada a estimular o se arriesgará a una implosión completa del sistema monetario.

Me encantaría que te unieras a esta reflexión y la ampliaras con tus ideas y opiniones.


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