El estudio de los estados financieros es una parte esencial del análisis fundamental, sin el cual no se puede invertir a largo plazo mediante la selección de valores. En esta revisión, me centraré en los datos financieros más importantes de las empresas.

Me centraré en los estados financieros de todo el año, es decir, en los informes anuales, que se presentan en el llamado formulario 10-K, bajo el cual también se puede encontrar el informe anual en el caso de una empresa estadounidense. Los informes anuales son los más completos y, en mi opinión, los más importantes en el análisis fundamental. Los informes anuales suelen encontrarse en los sitios web de las empresas, en la sección de relaciones con los inversores. Pero una forma aún más fácil es utilizar sitios que recogen los datos de los informes anuales y le facilitan mucho el trabajo. Yo voy a utilizar el sitio de Yahoo Finanzas por ahora, pero es usted quien debe decidir cuál le conviene. Más consejos sobre sitios que yo y otros e inversores hemos proporcionado aquí: 4 sitios súper útiles que harán más fácil la navegación por los estados financieros.

1. Declaración de ingresos

El informe anual de 2021 de LyondellBasell, sobre el que escribí hace unos días, servirá de ejemplo El gigante químico LyondellBasell, con una rentabilidad por dividendo superior al 5%, se convertirá en un representante de mi cartera.

Los datos que necesitamos analizar se encuentran en la sección de Finanzas, ahora nos interesa la Cuenta de Resultados.

En Yahoo Finanzas podemos ver la casilla TTM, abreviatura de trailing twelve months, junto a las cifras de cada año. Representa los resultados de la empresa durante los últimos 12 meses consecutivos. Es la simple suma de los resultados de una métrica determinada durante los últimos 4 trimestres. Es decir, el resultado del segundo trimestre de 2022 + el primer trimestre de 2022 + el cuarto trimestre de 2021 + el tercer trimestre de 2021.

Ingresos totales : es la cantidad de dinero que una empresa gana, recibe por sus productos o servicios vendidos. Es el importe del que no se deducen los costes. Especialmente para una empresa de nueva creación, es esencial que este valor aumente con los años.

Coste de los ingresos: la cantidad de dinero que se necesita para generar ingresos. Esto cubre los costes de producción, comercialización y distribución del producto. Simplemente cualquier coste que esté directamente relacionado con la producción y distribución de productos o servicios. No se puede decir en general si una tendencia creciente o decreciente de esta métrica es mejor. Depende de las ventas. Una buena señal es el aumento de las ventas y el estancamiento o la disminución del coste de las mismas. Después, el beneficio bruto aumenta.

Beneficio bruto - No es más que restar las ventas al coste de las ventas. También puede denominarse ingreso bruto o beneficio de las ventas. Aquí, claramente, cuanto más alto sea el beneficio bruto, mejor. En el análisis, también se suele utilizar el término margenbruto, que es la relación entre el beneficio bruto y las ventas, multiplicado por 100 para obtener un porcentaje. Más adelante, también aparecerá el término beneficio neto o renta neta. Este último no sólo tiene en cuenta el coste del producto vendido.

Gastos de explotación: son los costes que una empresa gasta en alguna actividad comercial normal. Pueden ser la publicidad, el alquiler, los salarios y las primas, los seguros o la investigación y el desarrollo. También puede abreviarse como OPEX. En este caso, si las cifras no son muy altas y no superan, por ejemplo, las ventas, podría ser un problema.

Ingresos de explotación (beneficios antes de intereses e impuestos): se calculan restando el beneficio bruto y los gastos de explotación. A veces se denomina ingresos de las operaciones. Se trata de los ingresos brutos de la empresa, más los impuestos, menos los diversos intereses. Queremos que la empresa aumente esta cifra de forma regular. Al igual que el beneficio bruto, tenemos un margen deexplotación, que es la relación entre el beneficio antes de intereses e impuestos y el mercado, que se multiplica por 100.

Ingresos netos (beneficios/pérdidas netas): es la cifra que constituye el resultado final de los resultados de una empresa. A veces se denomina " beneficios netos". Mide si una empresa tiene beneficios o pérdidas. Cuanto más positivo sea el resultado, mejor. Así podemos ver en qué medida los ingresos totales superan a los costes. En el caso de un resultado negativo, se habla de una pérdida para la empresa, que suele indicarse en el Informe Anual entre paréntesis. En Yahoo Finanzas, esta cifra es negativa.

ElBPA básico (beneficio por acción) es una métrica popular que no es más que la relación entre los ingresos netos y el total de acciones. Sin duda, queremos que la EPS crezca. Esto puede lograrse de dos maneras. O crece el beneficio neto o disminuye el número de acciones. La situación ideal es que ambas cosas ocurran al mismo tiempo.

2. Balance de situación

Básicamente, el Balance se divide en Activo y Pasivo.

Activos: un recurso, un bien que una empresa posee con la expectativa de que le reporte, o le reporte en el futuro, un beneficio o alguna revalorización cuando lo venda. Un activo puede generar flujo de caja, reducir costes o mejorar los beneficios. Puede ser una instalación de producción, una patente o quizás una licencia. Posteriormente, se dividen en a corto y a largo plazo. Lo contrario es el pasivo.

Activos corrientes: los activos de una empresa que pueden venderse (monetizarse) en el plazo de un año. Estos activos incluyen el efectivo, las cuentas por cobrar, los valores. También pueden denominarse cuentas corrientes. Es importante porque muestra la liquidez a corto plazo de la empresa y su capacidad para pagar los pasivos a corto plazo.

Efectivo y equivalentes de efectivo - Muestra el efectivo de la empresa directamente o los equivalentes que pueden convertirse inmediatamente en efectivo. Los equivalentes de efectivo incluyen cuentas bancarias y valores como bonos del Estado a corto plazo. Los equivalentes deben tener un vencimiento de tres meses o menos.

Cuentas por cobrar: dinero que se debe a una empresa. Las cuentas por cobrar suelen crearse cuando una empresa permite a un comprador adquirir su producto o servicios a crédito.

Inventario: materias primas utilizadas para producir bienes y también bienes que están disponibles para la venta. Las existencias se dividen a su vez en materias primas, trabajos en curso y productos acabados. Las existencias se valoran según el método FIFO, LIFO o la media ponderada.

Activos no corrientes - Inversiones en una empresa que beneficiarán a la empresa durante muchos años. Se pueden monetizar en más de un año. Los activos no corrientes incluyen activos fijos, como el inmovilizado de la empresa, pero también activos intangibles que no se pueden tocar físicamente, como las inversiones a largo plazo o la marca de la empresa. Los cambios en los activos fijos pueden ser una indicación de la inversión de capital o de la liquidación.

Propiedades, terrenos y equipos (el valor de todos los edificios, terrenos o muebles) - denominado PPE neto en Yahoo Finanzas. Activos fijos que son fundamentales para las operaciones comerciales y la salud financiera a largo plazo de la empresa. Las compras de EPI son una señal de que la dirección confía en las perspectivas a largo plazo y en la rentabilidad de su empresa.

Fondo de comercio: activo intangible que representa el exceso del precio de compra de otra empresa. O dicho de otro modo, es el valor de una empresa determinada en lo que se valora a sí misma. Se calcula tomando el precio de compra de la empresa y restando la diferencia entre el valor justo de mercado de los activos y los pasivos.

Pasivo: algo que la empresa debe, normalmente alguna cantidad de dinero. Esto puede incluir préstamos, cuentas por pagar, hipotecas o quizás bonos. Al igual que los activos, se dividen en corrientes y no corrientes.

Pasivo corriente - Se trata de la deuda de una empresa que debe ser reembolsada en el plazo de un año. Suele pagarse con activos corrientes, que son los que se consumen en el plazo de un año. Incluye las cuentas por pagar, la deuda a corto plazo, los dividendos y los pagarés, así como los impuestos sobre la renta por pagar.

Cuentas por pagar (Accounts Receivable/Accounts Payable ) - A veces también se denominan cuentas por pagar (AP), y son los importes que se deben a los vendedores o proveedores por bienes o servicios recibidos que aún no se han pagado. La dirección puede optar por pagar sus cuentas pendientes lo más cerca posible de su fecha de vencimiento para mejorar la tesorería.

Pasivo no corriente: también conocido como pasivo a largo plazo. Pasivos que no vencen en más de un año. Ejemplos de pasivos no corrientes son los préstamos a largo plazo y las obligaciones de arrendamiento, los efectos a pagar y los ingresos diferidos.

Deuda a largo plazo - pasivos principalmente con los bancos

Patrimonio neto (total, fondos propios) - activos de los accionistas. Se obtiene restando el activo del pasivo.

3. Flujo de caja - resumen de los flujos de caja

Aquí aprendemos cómo maneja la empresa su efectivo. Básicamente, el resumen se divide en activos de explotación, de inversión y financieros.

Flujo de caja de explotación: la suma de todas las partidas del activo de explotación

Depreciación y amortización: proceso de depreciación del valor de un préstamo o activo intangible. La amortización negativa puede producirse cuando los pagos del préstamo son inferiores a los intereses acumulados, lo que hace que el prestatario deba más dinero en lugar de menos.

Compensación basada en acciones - La forma en que las empresas utilizan acciones u opciones sobre acciones para recompensar a los empleados en lugar de dinero en efectivo.

Variación de las cuentas por cobrar: aumento o disminución de la cantidad de dinero que los clientes deben a una empresa.

Flujo de caja de inversión: la suma de todo el efectivo generado por las actividades de inversión.

Gastos de capital: el coste que supone para una empresa la adquisición de nuevos activos físicos y la renovación de los antiguos, como instalaciones, propiedades y equipos industriales y técnicos. El gasto es importante para mantener los bienes y equipos existentes y para invertir en nuevas tecnologías y otros activos para el crecimiento.

Flujo de caja de financiación - Flujos de caja que se utilizan para financiar una empresa y su capital. Las actividades de financiación incluyen las transacciones que implican la emisión de deuda, capital y el pago de dividendos.

Dividendos en efectivo pag ados - pagados a los accionistas

Recompra de acciones de capital: el importe gastado por una empresa para recomprar acciones

Flujo de caja libre : el dinero que le queda a una empresa después de pagar los gastos de explotación y los gastos de capital. Cuanto más efectivo libre tenga una empresa, más podrá dedicar a dividendos, al pago de la deuda y a oportunidades de crecimiento.

Resumen

Estoy seguro de que hay un montón de otros conceptos que se podrían discutir, pero esto debería ser suficiente como base. Para entender aún mejor el negocio de una empresa, recomiendo buscar los ingresos de cada segmento en el Informe Anual, o la composición de los ingresos por geografía. Lo encontrará en la sección de Estados Financieros, justo en el Formulario 10-K, que ya sabe cómo encontrar. También podemos encontrar los factores de riesgo del negocio de la empresa en el informe, que también merece la pena leer. Si te interesa, podemos ver el resto de cosas del informe, fuera de Finanzas, en algún momento en el futuro.

¿Hay algo que no esté claro o que quiera añadir? Estaré encantado de recibir cualquier comentario 😄.