Hoy echaremos un vistazo a otro banco checo, MONETA Money Bank. Hablaremos de los buenos resultados semestrales, de las novedades, de los éxitos, de las razones de la caída de la acción, de las nuevas perspectivas y del potencial futuro. No voy a alargar esto innecesariamente y vamos a ir directamente al grano.

Sucursal de MONETA Money Bank

MONETA Money Bank es una institución bancaria checa que anteriormente formaba parte del grupo financiero General Electric. Está especializada en servicios bancarios para particulares y empresas (especialmente pequeñas y medianas empresas).

Varios de ustedes han pedido un análisis de MONETA Money Bank, que nos presentó unos buenos resultados semestrales, pero que aún así ha sufrido un descenso este año. Antes de entrar en las cifras y resultados concretos, veamos las razones de la caída.

Por supuesto, probablemente no sea necesario mencionar que una de las principales razones es nuestro viejo y conocido impuesto sobre las ganancias inesperadas. Otro motivo de la caída en este caso es la noticia de que la tan esperada fusión de Moneta con Air Bank no se producirá finalmente. La fusión debía crear el tercer banco del país. También se desplomó debido al empeoramiento de la situación macroeconómica y geopolítica, que tiró de las acciones a la baja en ese momento.

Las acciones de Moneta han caído a 73,30 coronas checas desde las 93,75 de este año.

Ahora pasemos a la parte más positiva, que son los muy prometedores resultados semestrales.

Los ingresos totales de explotación alcanzaron los 6.100 millones de coronas checas, lo que supone un aumento del 13,1% respecto al año anterior. Los gastos totales de explotación se mantuvieron estables e incluso bajaron ligeramente un 1,9% interanual, hasta los 2.800 millones de coronas checas.

El beneficio neto de MONETA en el primer semestre aumentó un 100,7% respecto al año anterior, hasta alcanzar los 2.900 millones de coronas checas.

El gráfico procede de la presentación semestral de MONETA Money Bank

Le resumiré otros datos importantes en términos clásicos:

• Elrendimiento de los fondos propios tangibles alcanzó el 22,6% (frente al 11,2% del periodo comparable del año anterior).
• Ingresos de explotación de 6.100 millones de coronas checas (13,1% interanual)
• Los gastos de explotación bajaron un 1,9%, hasta los 2.800 millones de coronas, lo que es sin duda una buena noticia (fruto de la estabilidad y la buena gestión incluso en un periodo de alta inflación).
• La excelente rentabilidad se debe a la evolución de los tipos de interés y al excelente control de los costes, por lo que el margen de intermediación aumentó considerablemente, un 18,2% interanual.
• El excedente de capital del Grupo MONETA ascendió a 5.200 millones de coronas checas, incluidos 2.300 millones de coronas para el futuro pago de dividendos.

El excedente de capital o la fuerte posición de capital proporciona una base estable para otras posibles inversiones en la propia empresa.

Logros del Grupo MONETA en el primer semestre

1. MONETA sigue ampliando con éxito las oportunidades de venta online para la mayoría de sus productos, es decir, varios tipos de préstamos, hipotecas, ahorros, fondos y cuentas corrientes (este crecimiento se atribuye a su liderazgo en el mercado de la digitalización).
2. El número de usuarios que utilizan la banca móvil también está creciendo fuertemente, lo que lleva a un aumento de la actividad de las transacciones.
3. MONETA también ha firmado un acuerdo con KB para compartir las redes de cajeros automáticos en la República Checa, lo que aumentará la accesibilidad para los clientes y apoyará la sostenibilidad, ya que ahorrará recursos en términos de locales y servicio.

Según los datos, MONETA contaba con 558 cajeros, y este acuerdo ampliará la disponibilidad en 863 cajeros KB adicionales, lo que también reducirá el consumo de energía.

Otro aspecto importante es el crédito

La evolución del crédito (cartera de préstamos) es un aspecto muy importante que todos deberían vigilar. Si los préstamos se reducen, esto puede ser un gran problema para el banco.

• No hay que preocuparse, este aspecto vuelve a ser sólido en el Grupo MONETA. La cartera de préstamos en ejecución (bruta) creció un 11,7% interanual.
• La cartera de préstamos minoristas creció (interanualmente) un 12,7%.
• Los préstamos comerciales lograron un aumento interanual del 9,4%.

Lospréstamos hipotecarios, por su parte, cayeron un 44% interanual, pero en realidad no hay nada de qué sorprenderse en este caso (es una consecuencia de la subida de los tipos de interés).

La calidad de la cartera de préstamos está mejorando

NPL = préstamo improductivo

La cartera de préstamos morosos ha ido disminuyendo paulatinamente, con un descenso de 2.500 millones de coronas checas en los últimos 12 meses, lo cual es bueno. Así, la proporción de préstamos morosos en la cartera total ha disminuido del 2,5% al 1,4% interanual. La disminución de la cuota de la cartera de morosos se debió principalmente a la exitosa venta de estos préstamos con un valor nominal de 500 millones de coronas checas, a la buena calidad de la cartera y al buen comportamiento de pago de los préstamos.

El director general Tomáš Spurný y sus comentarios sobre los resultados:

Las perspectivas económicas para el resto del año son inciertas y es probable que se deterioren debido a las presiones inflacionistas en el país y en Europa y a los efectos continuos de la agresión rusa en Ucrania. No descartamos la posibilidad de que tengamos que hacer provisiones adicionales para préstamos en el segundo semestre de este año, así como contabilizar cargos fiscales adicionales. Por esta razón, no tenemos previsto actualizar nuestra anterior previsión de ingresos netos para todo el año 2022, de 4.000 millones de coronas checas. Durante la segunda mitad del año, tenemos previsto preparar al Grupo MONETA para lo que parece ser un entorno económico cada vez más difícil y la probable llegada de una recesión económica.

• Debo señalar aquí que los analistas, por otra parte, recomiendan comprar MONETA y le dan objetivos de precio relativamente decentes. En algunos casos, incluso he encontrado precios objetivo de alrededor de 100 coronas checas, lo que puede ser un poco de ciencia ficción, pero sin duda haría felices a los inversores.

Perspectivas del mercado para los próximos años

Dividendo

Fuente.

A primera vista, podría pensarse que se trata de un dividendo volátil que se encuentra en un punto de equilibrio. Sin embargo, es lo contrario y MONETA ofrece uno de los dividendos más estables y más gordos. Los últimos años son sólo el resultado de la pandemia y de las medidas en las que el CNB restringió el pago de dividendos debido a los efectos de la pandemia de cólera. La última vez que los accionistas de Moneta recibieron el dividendo íntegro fue en 2019. Entonces, fue de 6,15 coronas. Este año, el dividendo ascendió a 7 coronas checas.

Por último, veamos algunos datos adicionales y relevantes

Hay unos últimos puntos importantes que quiero escribirles. Me gusta MONETA desde el punto de vista de la inversión a los precios actuales, incluso sin tener en cuenta el hecho de que su precio es ligeramente superior (considerando métricas como P/B, P/E y P/S) al de sus competidores. Sin embargo, no creo que esto sea un gran problema, ya que MONETA se está beneficiando muy bien, pagando un dividendo decente y, al final, la posibilidad de nuevos aumentos de dividendos está en juego. MONETA ha mostrado un semestre muy prometedor en el que me han sorprendido gratamente las muy buenas cifras. Por supuesto, todavía tenemos que tener en cuenta a nuestro viejo amigo el impuesto sobre las ganancias extraordinarias y el entorno macroeconómico, pero con la subida de los tipos de interés jugando a favor de los bancos, esto no hace más que reforzar mi creencia de que MONETA todavía tiene mucho que ofrecer.

Si te ha gustado el artículo y te interesan los valores de la Bolsa de Praga, te dirijo también a mi otro análisis donde miro y califico a KB.

• ¿Qué te parece MONETA?
• ¿Invierte en ello?
• ¿Le resulta atractivo el precio actual de las acciones?

Tenga en cuenta que esto no es un asesoramiento financiero. Toda inversión debe pasar por un análisis exhaustivo.