Nunca hay suficientes selecciones de acciones de dividendos, así que decidí hacer un análisis de una de las mayores empresas de la industria química. La empresa estadounidense LyondellBasell ha caído más del 28% en los últimos 3 meses, lo que supone un sólido descuento para una empresa de dividendos. ¿Merece la pena invertir en ella actualmente?

Presentación de la empresa

LyondellBasell $LYB-0.7% es una empresa química multinacional fundada en 2007 en los Países Bajos, pero con sede en Houston, Texas. La empresa es la mayor licenciataria de polietileno y polipropileno. También participa en la producción de etileno, propileno, policombustible y combustible oxigenado.

Tengo claro que los que no son químicos como yo probablemente no serán demasiado sabios en esto. No te preocupes, intentaré darte una idea. El mencionado polietileno (termoplástico) es el polímero más utilizado en el mundo, que se emplea para fabricar tuberías, rodamientos, fibras textiles, bolsas y aislamientos eléctricos. El polipropileno se utiliza para fabricar cuerdas o cordones. También sirve como alternativa al PVC para el aislamiento. Esto es sólo una parte de su amplia gama de aplicaciones.

En 2016, LyondellBasell era el tercer mayor fabricante de productos químicos de Estados Unidos, y actualmente emplea a más de 19.000 personas.

Resultados financieros

La empresa tiene una capitalización bursátil menor, de más de 27.000 millones de dólares. El valor, que actualmente cotiza a 83 dólares, ha bajado más de un 10% en lo que va de año, con un descenso anualizado de más del 16%. El PE se ha mantenido en 5,1 en los últimos 12 meses.

Los ingresos totales del último año fiscal ascienden actualmente a 46.173 millones de dólares, lo que supone un aumento del 66,37% respecto a los ingresos de la empresa en 2020, que fueron de 27.753 millones de dólares, el peor año en términos de ingresos de los últimos 5 años. Este salto se debe sin duda al codiciado año 2020, en el que se produjeron diversas restricciones, el envío de empleados a cuarentenas y la reducción general de la producción. El beneficio bruto del año pasado ascendió a 8.776 millones de dólares, un 158,57% más que en 2020, cuando la empresa obtuvo un beneficio de 3.394 millones de dólares. Aquí podemos ver aún más claramente la diferencia entre un 2020 débil y, por el contrario, un año récord en 2021, cuando las empresas de muchos sectores prosperaron. Los márgenes brutos se han mantenido constantes entre el 15% y el 20%, sin contar el año covid. Puede parecer una cifra relativamente baja, pero dada la línea de negocio de la empresa, no lo veo como un gran problema. Además, el margen no disminuye, lo que es una buena señal. La empresa se centra en la producción de productos químicos en fábricas, por lo que tiene que gastar mucho dinero en la construcción y el funcionamiento de las fábricas y todo lo que esa producción puede conllevar. El EBITDA tiene una tendencia similar al beneficio bruto. El beneficio neto ha ido disminuyendo de forma constante desde 2017 hasta 2020, lo que podría ser una pequeña advertencia. Pero luego llegó 2021 y el beneficio neto aumentó un sólido 295,01%. Este año debería estar en niveles similares. Si alguien quiere profundizar aún más en las métricas mencionadas, puede consultar la pantalla que aparece a continuación. También podemos observar el ratio PE, que normalmente está entre 5 y 10. Por supuesto, este no es el caso de 2020, donde el precio por acción puede haber caído a un mínimo de varios años de alrededor de 42 dólares, pero al mismo tiempo, las ganancias han caído significativamente en ese año, como he mencionado anteriormente. Esto también es claramente visible en el EPS.

Ahora podemos echar un vistazo a lo que más gana la empresa. La empresa obtiene la mayor parte de sus ingresos de la producción de polietileno, que representa casi el 22% de todos los ingresos. Curiosamente, las ventas en este segmento casi se duplicaron a partir de 2020 (de 5.842 millones de dólares a 10.134 millones de dólares), lo que se debió al aumento de la demanda de los productos mencionados a partir de la introducción. El segundo segmento en orden es el del polipropileno, que representa el 17% de todas las ventas. Los productos refinados (gasolina, gasóleo o asfalto, por ejemplo) representan la tercera parte de las ventas(15,5%). A continuación podemos ver el resto de las ventas.

El flujo de caja libre (FCF) de la empresa fue de 5.736 millones de dólares el año pasado, lo que supone un aumento del 264%. Por lo demás, la empresa ha generado constantemente mucho efectivo libre en años anteriores. Desgraciadamente, la deuda total aumentó a 15.629 millones de dólares para 2020, lo que logró reducir el total del año pasado a 11.526 millones de dólares, un 26% menos. Me gustaría que la deuda siguiera reduciéndose. Los gastos de capital (CapEx), fondos destinados a la renovación o reparación de activos, bajo los cuales se incluye, por ejemplo, la mejora de las fábricas, aumentaron en el año covid. Este año, la cantidad gastada(2.166 millones de dólares) debería estar al menos cerca del nivel de 2018(2.105 millones de dólares).

El balance muestra que para 2021, la empresa poseía 36.742 millones de dólares en activos totales. Esta cifra se ha incrementado cada año, incluso en 2020, lo que es bastante positivo, ya que la empresa no se ha visto obligada a recurrir a la venta de fábricas u otras instalaciones, por ejemplo, debido a problemas financieros. Podemos ver esto en la pantalla de abajo.

La mayor parte de los activos son los mencionados activos materiales, que representan el 45%(16.502 millones de dólares). Esto es comprensible, dado su negocio.

Recompras y dividendos

Ahora podemos pasar por fin a lo más importante, que es la remuneración de los accionistas. Si no estáis muy seguros de lo que significa una recompra, o recompra de acciones, os puedo remitir a mi artículo de hace unos días: (enlace al artículo).

La empresa consiguió gastar 463 millones de dólares en recompras para 2021, reduciendo el número total de acciones en unos 5 millones. Pero en 2019, la empresa llegó a recomprar más de 3.700 millones de dólares de sus acciones, lo que estaría bien para aprovechar en el futuro. En el gráfico siguiente, podemos ver cómo el número de acciones en circulación ha disminuido gradualmente.

Los dividendos se pagan trimestralmente desde 2011. Actualmente, el pago es de 1,19 dólares por acción. El dividendo se incrementa periódicamente. El ratio de pago de la empresa es ligeramente inferior al 28%, lo que es muy respetable. Para los inversores, esto debería significar que la empresa ganará fácilmente su dividendo y, por lo tanto, no debería preocuparse, por ejemplo, por un recorte del dividendo o una eliminación completa del mismo en breve. Nunca ha habido un recorte de dividendos históricamente.

Resumen

Como escribí al principio, la empresa ha estado vendiendo con un descuento bastante decente con respecto a sus pares en los últimos 3 meses, por encima del 28%. Sin embargo, creo que el precio podría bajar un poco. Al fin y al cabo, las últimas sesiones bursátiles han sido extremadamente volátiles, lo que podría continuar durante algún tiempo.

Sin embargo, en general, creo que la empresa está en buena forma, no he encontrado ningún problema significativo. Si tuviera que responder a la pregunta de mi titular, sí. Con toda probabilidad, lo hará de verdad. El gran atractivo para mí es el negocio de la empresa, ya que todavía no tengo ningún representante de la industria química en mi cartera. Así que también sería una buena acción en términos de diversificación.