Third Point Management es un fondo de cobertura fundado por Daniel Loeb, que recientemente anunció su inversión de 1+0.1%.000 millones de dólares en Disney $DIS+0.1%. Por supuesto, la acción reaccionó con una subida desde el primer momento, pero lo que ocurrió después puede sorprenderle. Loeb escribió una carta al director general de Disney tras revelar esta enorme inversión, en la que esbozaba algunas demandas de cambios en las operaciones de la compañía.

Daniel Loeb es un inversor estadounidense multimillonario y gestor de fondos de cobertura en Third Point.

El fondo de cobertura Third Point reveló una participación de alrededor de 1.000 millones de dólares en Walt Disney $DIS+0.1% y dijo que planea presionar a la empresa de medios de comunicación para que realice una serie de cambios. Hoy analizaremos sus demandas, ya que Loeb no ha dudado demasiado en compartir sus ideas en una carta.

Primer punto: la escisión de ESPN

ESPN es una cadena de televisión deportiva por cable y satélite de ámbito mundial.

En una carta dirigida al consejero delegado de Disney, Bob Chapek, Loeb afirma que hay argumentos de peso para escindir el negocio de ESPN, señalando que el segmento genera un importante flujo de caja libre para Disney.

"ESPN tendría más flexibilidad para llevar a cabo iniciativas empresariales que podrían ser más difíciles como parte de Disney, como las apuestas deportivas", dijo Loeb. "Creemos que la mayoría de los acuerdos entre las dos empresas pueden reproducirse contractualmente, de la forma en que eBay dio la vuelta a PayPal sin dejar de utilizar el producto para procesar los pagos".

Disney gana más dinero con los abonados a la televisión por cable que cualquier otra empresa, sólo gracias a ESPN. ESPN+, un servicio de streaming de contenido limitado, se ha convertido en un producto más fuerte en el último año, ya que Disney ha trasladado al servicio más partidos y emisiones exclusivas en directo. La compañía también dijo el mes pasado que subiría el precio de ESPN+ a 9,99 dólares al mes desde los 6,99 dólares mensuales a partir del 23 de agosto, su mayor aumento de precio hasta la fecha.

Segundo punto: trasladar Hulu a Disney+

Hulu es un proveedor estadounidense de películas y programas de televisión en línea (la mayor parte del servicio está controlado por Disney).

Loeb recomendaba además en la carta que la compañía recortara costes, continuara con la suspensión de los dividendos en efectivo instituida cuando los parques temáticos cerraron debido a la pandemia, y comprara una participación minoritaria en Comcast $CMCSA-1.2% para trasladar Hulu e integrarlo en el servicio de streaming Disney+.

• Comcast es una de las mayores empresas de medios de comunicación del mundo por ingresos.
• Loeb insta a la empresa de entretenimiento a integrar Hulu directamente en la plataforma Disney+ directa al consumidor.

¿Qué tiene que ver Comcast con esto?

Comcast tiene un acuerdo para vender su 33% de participación en Hulu a Disney en un plazo de dos años. Loeb dijo que Disney debería "hacer todo lo posible" para adquirir la participación minoritaria restante de Comcast antes de la fecha límite de 2024.

"Creemos que incluso sería prudente que Disney pagara una modesta prima para acelerar la integración", dijo Loeb en la carta. "Sabemos que esto es una prioridad para ustedes y esperamos que se pueda llegar a un acuerdo antes de que Comcast esté obligada por contrato en aproximadamente 18 meses".

Disney respondió a Loeb en un comunicado, diciendo que la compañía ha visto un crecimiento continuo en todos sus negocios.

"Agradecemos las opiniones de todos nuestros inversores", dijo Disney. "Como demuestran nuestros resultados del tercer trimestre, The Walt Disney Company sigue ofreciendo unos sólidos resultados financieros basados en la narración de historias de primera clase y en nuestro ecosistema de creación y distribución de contenidos, único y muy valioso."

Punto tres: Cambios en la Junta Directiva

Aunque Disney sigue perdiendo a lo largo del año, tengo que admitir que una parte sustancial de esos descensos ya se han borrado este año (concretamente durante el verano).

Además, Loeb escribió en una carta, ahora pública, al consejero delegado de Disney, Bob Chapek, que el consejo de administración adolece de "lagunas de talento y experiencia como grupo que deben ser abordadas".

En concreto, a Loeb le preocupa que los directivos de Disney carezcan de experiencia en publicidad digital, monetización de datos de consumo y otras áreas que podrían ayudar a Disney a aumentar los beneficios a medida que la compañía se centra más en la tecnología.

Disney rebatió la caracterización de Loeb de la junta en su respuesta a su carta:

"Nuestra junta directiva, independiente y experimentada, tiene una importante experiencia en negocios de marca, consumo y tecnología, así como en negocios basados en el talento", dijo Disney tras la publicación de la carta. Dijo que el consejo cambia con frecuencia, y que los directores tienen un promedio de cuatro años de permanencia en el cargo.

• Por último, Loeb añadió que también le gustaría que las recompras de acciones fueran mayores y más frecuentes.

Para un análisis de esta noticia, véase también este vídeo:

(240) Third Point de Dan Loeb toma una nueva participación activista en Disney - YouTube

Conclusión

Como accionista de Disney $DIS+0.1%, ciertamente no me enfadaría por ciertos cambios. Sin embargo, personalmente, no cambiaría el consejo de administración y la dirección a estas alturas, aquí es donde discrepo ya que veo buenos movimientos por parte de Disney. Loeb sí critica ciertos pasos y ciertas carencias en la monetización del streaming, pero hay que tener en cuenta que los ingresos dominantes no son tanto el streaming como los parques temáticos, en los que la dirección ha empezado a centrarse de nuevo mucho después del encubrimiento. Al mismo tiempo, la empresa está inmersa en una agresiva expansión y en la mejora de sus paquetes de suscripción, lo que también me parece bien. En cuanto a la reducción o eliminación total del dividendo, no me opongo en absoluto a ese punto (de todos modos, era casi imposible, si lo digo yo). La fusión Hulu-Disney+ podría traer cierta expansión y refuerzo de contenidos, pero en este caso no puedo decir si Disney estará dispuesta a apresurarse cuando ya tiene términos predeterminados con Comcast para 2024. Además, acelerar la compra llevaría a una posible prima por la participación (es decir, una compra con cierta prima).

• ¿Qué opinas de las exigencias de Loeb?
• ¿Estás invirtiendo en $DIS+0.1%?
• ¿Las demandas de Loeb tienen sentido para ti?

Tenga en cuenta que esto no es un asesoramiento financiero. Toda inversión debe pasar por un análisis exhaustivo.