Limitem AI nie jest krzem, ale elektryczność | Future Intelligence #25
W tym tygodniu okazało się, że limitem infrastruktury AI nie są chipy, ale elektryczność: Google za pośrednictwem Fervo Energy zabezpieczył 396 MW mocy geotermalnej z Utahu, podczas gdy Amazon przekazuje ponad 5,3 miliarda dolarów na pierwszy region AWS w Arabii Saudyjskiej. Nvidia zapłaci 12,93 miliarda dolarów za Hugging Face i przenosi walkę z sprzętu do warstwy, w której dystrybuowane są modele. A Microsoft po raz pierwszy od lat pokaże przychody Azure w dolarach - raportowanie przegrupowuje się wokół AI, ponieważ właśnie tam decyduje się zwrot z setek miliardów inwestycji.
Future Intelligence to ekskluzywny raport analityczny, ukazujący się raz w tygodniu, dostępny wyłącznie dla członków Bulios Black. Członkowie otrzymują go automatycznie w każdy niedzielny poranek e-mailem - w pełnej długości, wraz z konkretnymi scenariuszami i implikacjami rynkowymi. Stały dostęp do raportu uzyskasz dzięki członkostwu w Bulios Black.
Najważniejsze punkty
Dlaczego głównym limitem rozwoju sztucznej inteligencji staje się elektryczność, a nie dostępność chipów
Co oznacza rekordowy kontrakt na 396 megawatów energii geotermalnej dla planów energetycznych Google
Jak Uber i Wayve otworzyli Londyn dla robotaksówek i co to oznacza dla reszty Europy
Dlaczego Nvidia sięgnęła po Hugging Face i o jaką warstwę całego rynku modeli faktycznie toczy się gra
Które akcje związane ze sztuczną inteligencją przeżyły szalony tydzień i dlaczego Microsoft ujawni przychody Azure
Energia jako limit AI: Microsoft na 2,67 GW gazu, Google na geotermii
W ciągu jednego tygodnia pokazało się, co obecnie ogranicza budowę infrastruktury AI: nie chipy, ale elektryczność. Fervo Energy ogłosiło 1 września umowę na 396 MW z Google z projektu Cape Station w hrabstwie Beaver w stanie Utah - według firmy największy kontrakt na ulepszoną energię geotermalną w historii.
Drugą stronę medalu reprezentuje Microsoft. Podpisał z Chevronem 20-letnią umowę na odbiór energii elektrycznej z elektrowni gazowej w zachodnim Teksasie o docelowej mocy około 2,67 GW. Projekt Kilby buduje spółka zależna Energy Forge One we współpracy z firmą inwestycyjną Engine No. 1, a energia ma płynąć od 2028 roku.
Różnica między 396 MW a 2,67 GW nie jest szczegółem. To dwa odmienne zakłady na to, czym do końca dekady będą zasilane moce obliczeniowe - i oba oznaczają, że hiperskalerzy przestali być jedynie odbiorcami z sieci i stają się współinwestorami w produkcję energii.
Dlaczego buduje się elektrownię obok centrum danych
Kluczowe słowo z komunikatu prasowego Chevron to "co-located" - elektrownia stoi bezpośrednio przy centrum danych i dostarcza mu prąd bezpośrednio, z pominięciem regionalnej sieci przesyłowej. W ten sposób omija się najtwardsze wąskie gardło branży: kolejkę do przyłączenia do sieci, gdzie projekty czekają latami na moce i pozwolenia.
Kilby ma powstać w sposób fazowy, modułowy - moc będzie dodawana blokami, w miarę wzrostu popytu. Dla Microsoftu oznacza to, że nie musi płacić za 2,67 GW od pierwszego dnia; dla Chevron, że ostateczna decyzja inwestycyjna zapadnie dopiero w tym roku, a ryzyko jest rozłożone w czasie.
Fervo rozwiązuje ten sam problem inną technologią. Ulepszone systemy geotermalne (EGS) wykorzystują techniki z wydobycia łupkowego - odwierty poziome i szczelinowanie - aby wytworzyć przepływ ciepła także tam, gdzie naturalny zbiornik geotermalny nie istnieje. Rezultatem jest bezemisyjne źródło, które w przeciwieństwie do energii słonecznej i wiatrowej pracuje nieprzerwanie.
Właśnie ciągłość jest dla centrum danych ważniejsza niż cena. Cape Station ma zostać uruchomiony w 2028 roku, a Google ma opcję zwiększenia poboru o około 600 MW, czyli do niemal 1 GW do czerwca 2030 roku. Poprzedni największy kontrakt Fervo opiewał na 320 MW z Southern California Edison z 2024 roku.
Nowa pozycja kosztowa w bilansach
Ekonomika tych umów odbija się w nakładach inwestycyjnych. Alphabet planuje w tym roku do 205 miliardów USD nakładów inwestycyjnych wobec 91 miliardów USD w 2025 roku - ponad dwukrotnie więcej. Sundar Pichai jako przeciwwagę podaje zasięg: AI Overviews w wyszukiwarce co miesiąc dociera do ponad 2,5 miliarda użytkowników.
Że chodzi o realne koszty, a nie teoretyczne księgowanie, Microsoft pokazał gdzie indziej. Od listopada ograniczy godziny grania w chmurze w Xbox Game Pass - subskrybenci Ultimate za 22,99 dolara miesięcznie otrzymają 15 godzin - uzasadniając to rosnącymi kosztami operacyjnymi usługi. Ma to dotknąć 4% subskrybentów.
Kto zarabia na wąskim gardle
Na deficycie mocy budują przejęcia i dostawcy. Vertiv kupuje UtilityInnovation Group za 1,45 miliarda dolarów w gotówce, z płatnościami warunkowymi do 1,15 miliarda związanymi z celami EBITDA - łącznie do 2,6 miliarda. Deklarowanym celem jest skrócenie czasu, w jakim centrum danych uzyskuje dostęp do energii elektrycznej.
Dla $CVX Kilby to wejście w biznes z dwudziestoletnim zakontraktowanym przepływem pieniężnym, co jest innym profilem niż cykliczna marża z rafinerii. Dla $MSFT i $GOOGL oznacza natomiast przesunięcie stałych zobowiązań o dwie dekady do przodu - i pytanie, czy popyt na moc obliczeniową będzie rósł w tym samym tempie co zakontraktowane gigawaty.
Geografia ekspansji pozostaje rozproszona: $AMZN potwierdził inwestycję przekraczającą 5,3 miliarda dolarów w pierwszy region AWS w Arabii Saudyjskiej z uruchomieniem w grudniu 2026, co rozszerzy sieć do 40 regionów. Moce przenoszą się tam, gdzie energia jest dostępna szybciej niż w sieci amerykańskiej - a to zmienna, którą rynek dotychczas wyceniał zbyt nisko.
Robotaksówki w Londynie: Uber i Wayve otworzyły Europę na jazdę autonomiczną
Uber i brytyjska Wayve uruchomiły w tym tygodniu w Londynie pierwszą w Europie usługę autonomicznych taksówek - auta pojawiły się na ulicach Westminsteru już we wtorek 1 września, a usługa została otwarta dla publiczności w czwartek. Zamawia się ją bezpośrednio w aplikacji Uber, a technologię prowadzenia dostarcza Wayve. To pierwsza komercyjna robotaksówka poza rynkiem amerykańskim i chińskim, oferowana zwykłemu pasażerowi.