Salesforce skoczył o 23%, Agentforce rośnie ponad 240%. Czy zaczyna się prawdziwy zwrot?
Akcje Salesforce $CRM zyskały 27 sierpnia 2026 podczas jednej sesji 22,58% i zamknęły się na poziomie 252,05 USD, co było ich najmocniejszym dniem od 2020 roku i drugim największym jednodniowym skokiem od debiutu giełdowego w 2004 roku. Wyzwalaczem były wyniki kwartalne, podniesiona prognoza całoroczna i rozszerzone partnerstwo z Anthropic. Paradoksalnie dokładnie ta technologia, z powodu której rynek miesiącami karał Salesforce i cały sektor oprogramowania, teraz wystrzeliła akcje w górę.
Najważniejsze punkty
Paradoks w sednie. Ta sama technologia, przez którą rynek miesiącami spychał Salesforce w dół, w jeden dzień podniosła akcje o 22,58%.
Agentforce rośnie, ale firma jako całość powoli. Biznes AI dodaje ponad 240%, całościowe przychody tylko 11%, a po odjęciu akwizycji Informatica organiczne tempo utrzymuje się w okolicach 6–7%.
Liczby z nagłówków są wypolerowane. Wzrost podbiła akwizycja, a podwojony EPS w dużej mierze pochodzi z przeszacowania udziału w Anthropic, nie z działalności operacyjnej.
Nowy sposób, w jaki Salesforce zarabia. Rozliczanie za wykonaną pracę zamiast za użytkownika to szansa i ryzyko, ponieważ może kanibalizować klasyczne licencje i zmieniać marżę.
Skup za dług i kwestia wyceny. Firma po raz pierwszy pożyczyła na odkup akcji za 25 mld i przy kursie 257,54 USD akcje znajdują się między celami ostrożnych i optymistycznych analityków.
Dzień później akcje dodały kolejne 1,57% i zamknęły się na 256,00 USD. Rajd wymazał tym samym znaczną część tegorocznego spadku, choć akcje wciąż są około 6% poniżej swojego maksimum z przełomu roku. Pytanie dla inwestora, który je trzyma lub się nad nimi zastanawia, brzmi teraz inaczej niż przed wynikami. Nie chodzi już o to, czy AI zniszczy Salesforce, ale o to, czy właśnie zaczyna przyspieszać całą firmę, czy na razie tylko zmieniła nastroje na rynku.
W górę o jedną piątą w jeden dzień: dlaczego rynek przewartościował Salesforce
Akcje spółek software'owych przeszły najgorszy okres od lat, a Salesforce był jednym z najbardziej poszkodowanych. Jeszcze na początku czerwca akcje były od początku roku na minusie ponad 33% i spadły do rocznego minimum około 146 USD. Nawet w połowie sierpnia, tuż przed wynikami, handlowano nimi w okolicach 205 USD. Za wyprzedażą stał konkretny strach: że generatywna AI i autonomiczni agenci obniżą wartość tradycyjnego oprogramowania płatnego za użytkownika. Rynek nadał tej obawie nawet nazwę: SaaS-pocalypse.
Logika tego strachu nie była głupia. Klasyczny model Salesforce opiera się na liczbie użytkowników płacących licencję za oprogramowanie. Jeśli firmy zastąpią część ludzi agentami AI, ubędzie płatnych licencji, a wraz z nimi przychodów. Inwestorzy nie sprzedawali więc irracjonalnie, stawiali na scenariusz, w którym AI podkopuje samo jądro biznesu.
Wyniki za drugi kwartał roku fiskalnego 2027 po raz pierwszy wyraźniej podważyły ten zakład. Agentforce, platforma agentów AI od Salesforce, zaczął pojawiać się bezpośrednio w liczbach, nie tylko w prezentacjach zarządu. A rynek, który przez AI długo spychał firmę w dół, w jeden dzień z powodu tej samej AI przecenił ją o jedną piątą.
Nie +240%, ale +14%: która liczba naprawdę mierzy zwrot
Na pierwszy rzut oka wyniki nie były rewolucyjne. Przychody za drugi kwartał osiągnęły 11,3 mld USD, o 11% więcej rok do roku. Subskrypcje i wsparcie, czyli rdzeń powtarzalnych przychodów, dodały 12% do 10,8 mld. Non-GAAP marża operacyjna pozostała na solidnym poziomie 34,1%. Przyzwoity kwartał dużej, dojrzałej firmy software'owej, a nie liczby, które same w sobie uzasadnią jednodniowy skok o jedną piątą.
Rewolucja kryła się w innej części rachunku wyników. Agentforce, linia produktowa agentów AI, osiągnął według firmy roczny przychód powtarzalny (ARR) ponad 1,5 mld USD, o ponad 240% więcej rok do roku. W samym kwartale agenci wykonali 3,2 mld tak zwanych agentowych jednostek pracy, czyli ukończonych zadań, o 97% więcej niż kwartał wcześniej. Zamówienia na pakiety premium Agentforce wzrosły ponad dwukrotnie w porównaniu z poprzednim kwartałem.