Xiaomi po propadu o 55 %: čas na vstup, nebo se marže už nevrátí?
Zisk Xiaomi se v posledním kvartále propadl o 42 procent a z akcie se vypařila polovina hodnoty. Za ten pád ale nemůže ani konkurence, ani vedení firmy. Paměťové čipy podražily proti začátku roku 2025 zhruba čtyřnásobně. Poptávku po nich žene stavba datacenter pro umělou inteligenci. Xiaomi tak drží v šachu trh, na který nedosáhne.
Klíčové body
Dodávky telefonů spadly o 26 procent, průměrná cena naopak vyskočila na rekordních 1 351 jüanů.
Hrubá marže na telefonech je 8,5 procenta. Před dvěma lety byla o polovinu vyšší.
Automobilka vykázala druhou kvartální ztrátu v řadě, tentokrát 2,6 miliardy jüanů.
Aby Xiaomi splnilo letošní cíl, musí do prosince dodávat 66 700 aut měsíčně. V červenci prodalo 31 267.
Akcie je od maxima níž o 55 procent a poměr ceny k zisku přesto vzrostl.
Když Xiaomi $XIACY 18. srpna po zavření hongkongské burzy zveřejnilo výsledky za druhý kvartál, vykázalo pokles upraveného čistého zisku o 42,6 procenta a minulo konsensus na tržbách i na zisku. Akcie druhý den vyskočila o 6,8 procenta na 27,96 hongkongského dolaru. Trh tedy ta čísla nejen čekal, ale zaslechl v nich něco, co se mu líbilo: náznak, že tlak nákladů na paměti začne polevovat. Za předchozích dvanáct měsíců přitom stihl akcii srazit o 48 procent a od maxima 61,98 hongkongského dolaru z června 2025 o 55 procent.
Pozoruhodné na tom je, co ten propad způsobilo. Není to špatný produkt, nezvládnutá distribuce ani odchod zákazníků ke konkurenci. Xiaomi drží třetí místo na světovém trhu s telefony už čtyřiadvacet kvartálů v řadě, má rekordních 766,5 milionu měsíčně aktivních uživatelů a průměrná cena jeho telefonu je nejvyšší v historii firmy. Podíl modelů dražších než 3 000 jüanů na čínských dodávkách poprvé překročil 32 procent. Prémiová strategie, kterou Lei Jun slibuje od roku 2020, konečně zabírá.
A přesto marže na telefonech spadla na 8,5 procenta. Důvod leží úplně jinde: v cenách paměťových čipů, které podle prezidenta firmy podražily proti prvnímu kvartálu 2025 zhruba na čtyřnásobek. Poptávku po nich netvoří spotřebitelé, ale provozovatelé datacenter pro umělou inteligenci, kteří skupují kapacitu na roky dopředu. Výrobci telefonů stojí ve frontě za nimi a platí, co je vyvolané.
Xiaomi je v tom nejzranitelnější ze všech velkých hráčů. Podle analytiků Omdia tvoří víc než polovinu jeho dodávek modely pod 200 dolarů, tedy zařízení, u kterých čip za dvacet dolarů navíc rozhodne o tom, jestli je vůbec smysl vyrábět. Firma proto letos zdražovala třikrát a přesto marži neudržela.
Celá investiční teze se tím smrskla na jedinou proměnnou, o které se nerozhoduje ani v Pekingu, ani v Xiaomi. Kdy paměti zlevní a v jakém stavu do té doby firmu nechají?