Levný gigant s velkou ambicí: Korejský Amazon ve slevě 22 %
Když akcie kvalitní, rostoucí firmy za rok spadne o pětinu, stojí za to zpozornět. Buď se něco zásadního pokazilo, nebo trh zpanikařil kvůli dočasným problémům a nabízí příležitost. Firma, o které bude řeč, je přesně takový případ k prozkoumání. Je dominantním hráčem elektronického obchodu na jednom z nejvyspělejších trhů světa, její tržby rostou a její zákazníci jí zůstávají věrní. A přesto se její akcie propadla a její účetní zisk je prakticky nulový.
Klíčové body
Akcie za rok spadla o 22 % na zhruba 16 dolarů, přestože jádro byznysu roste dvojciferným tempem a zákazníci utrácejí rekordně.
Poměr ceny k zisku 141 vypadá absurdně, jenže zisk je schválně stlačený k nule masivními investicemi do expanze.
Zákazníci, kteří po loňském úniku dat zůstali nebo se vrátili, dnes utrácejí o 16 % víc než dřív.
Firma buduje na Tchaj-wanu druhou Koreu: tři automatizovaná centra už pokrývají 70 % obyvatel a rostou trojcifernými tempy.
Její logistická síť s doručením ještě týž den je příkop, který ani globální giganti zatím nedokázali napodobit.
Firma nevydělává ne proto, že by neuměla, ale proto, že nechce, alespoň prozatím. Veškerý zisk ze svého vysoce ziskového domácího byznysu totiž bere a sype ho do budování nové říše na dalším trhu, který má ambici stát se druhým domovem stejně velkým jako ten první. K tomu se přidaly jednorázové rány z posledního roku, které účetní výsledky ještě víc pokřivily. Výsledkem je firma, která na papíře vypadá ztrátově a předraženě, ale pod povrchem skrývá vysoce ziskové jádro.
A právě tady se rodí ta zajímavá otázka. Trh se totiž zalekl dočasného stlačení marží, zpomalení a série špatných zpráv, a firmu odepsal. Kdo se ovšem podívá pod povrch, vidí zotavující se zákaznickou základnu, rychle rostoucí expanzi na novém trhu a jedno z nejsilnějších logistických postavení na světě. Otázkou je, zda ty dočasné problémy zastírají trvalé zhoršení, nebo naopak vytvořily příležitost koupit skvělou firmu ve slevě.
Odpověď nezní, zda jde o kvalitní byznys. Dominance a věrnost zákazníků mluví za vše. Zní, zda firma dokáže proměnit dnešní bolestivé investice v budoucí zisky a zda je propadlá cena příležitostí, nebo varováním.