Hoy me gustaría darles una actualización y mi opinión sobre Nu Holdings $NU-0.3%, de la que les informé por última vez hace unos meses, cuando la acción estaba a 4 dólares. Analizaremos las cifras trimestrales, las próximas perspectivas y, sobre todo, el potencial a largo plazo.

Lo que hace Nu Holdings probablemente no necesita muchos comentarios. En pocas palabras: combina soluciones financieras desde la banca hasta los seguros y las inversiones en América Latina.

Me topé con las acciones de $NU-0.3% por pura casualidad hace unos meses, cuando estaba investigando las empresas latinoamericanas y me saltó un artículo sobre la nueva compra de Warren Buffett. Inmediatamente después, empecé a investigar los detalles de la empresa y llegué a la conclusión de que quería esta empresa en mi cartera. Sigo teniendo acciones de $NU-0.3% y al sobrecomprar poco a poco, he llegado a bajar el precio de compra lo suficiente como para estar incluso en un beneficio bastante bueno.

Resultados trimestrales

• Losingresos de Nu en el segundo trimestre aumentaron un 232% con respecto al trimestre anterior, hasta alcanzar los 1.200 millones de dólares. Esta cifra supera con creces la estimación del consenso de Wall Street de 907,8 millones de dólares.
• Otros aspectos destacados del trimestre son el crecimiento de los clientes de Nu en un 57% (en Brasil, México y Colombia) con respecto al trimestre anterior, hasta los 65,3 millones, y el aumento de los ingresos medios por cliente activo en un 105% con respecto al trimestre anterior, hasta los 7,8 dólares.
• NU también informó de un beneficio bruto de 363,5 millones de dólares, lo que supone un aumento del 109% respecto al trimestre anterior.

La dirección de Nu dijo que su mayor operación bancaria, que está en Brasil, es ahora rentable con un beneficio neto de 13 millones de dólares en el primer semestre de este año.

"Hemos tenido otro trimestre muy fuerte con crecimiento y rentabilidad en nuestro negocio principal. Hemos registrado un récord de ventas y estamos avanzando a pasos agigantados para convertirnos en una plataforma multiproducto y multipaís", afirma el fundador y director general de Nu, David Vélez, en un comunicado de prensa.

En otra gran noticia de ayer, la empresa de inversión japonesa SoftBank reveló en su archivo 13F que ha comprado 22 millones de acciones de Nu por un valor aproximado de 82,3 millones de dólares.

• Tras el informe de resultados, un analista de Wolfe Research elevó su precio objetivo para Nu Holdings a 6,50 dólares desde los 5 dólares por acción.

Un enorme potencial para el futuro

La industria de servicios financieros de-0.3% NU tiene un largo camino por recorrer, ya que la penetración de los bancos y de las tarjetas de crédito en la región es de las más bajas del mundo (la penetración de las tarjetas de crédito en México/Colombia es sólo del 12%). Es inevitable que cada vez más personas utilicen productos bancarios digitales y los vientos de cola macro para NU son innegables. En definitiva, la digitalización sólo avanzará en América Latina.

• Ventajas de $NU - Es barato, procesa las solicitudes rápidamente y, lo más importante, ofrece algunas de las mejores ofertas en el mercado local. $NU-0.3% ha aportado esencialmente algo al mercado que no se ha visto en Lat. Estados Unidos, pero la gente lo pedía a gritos, es decir, una banca barata y eficiente.
• En menos de 2 años desde su lanzamiento inicial, $NU-0.3% ya ha conquistado el mercado mexicano como principal emisor de tarjetas de crédito (2,1 millones de usuarios) según el Banco Central de México. Poco a poco, esta tendencia se ha trasladado y sigue trasladándose a Brasil y Colombia, donde también reporta una base de usuarios considerable y creciente.

A medida que NU sigue aumentando su base de clientes y su compromiso, observamos un rápido y continuado crecimiento de los depósitos, que ya alcanzan los 12.600 millones (94% interanual FXN). Cada vez son más las personas que eligen NU como su banco principal. Una mayor cartera de depósitos también reducirá los costes de financiación de NU para ofrecer más préstamos a los clientes y ofrecer oportunidades de venta cruzada.

El sector bancario de América Latina

Para comprender mejor el potencial de $NU-0.3%, hay que observar el complejo panorama de América Latina. Brasil es la mayor economía de América Latina con el mayor sector bancario y, por lo tanto, una buena representación de todo el sector bancario de LATAM. El sector bancario brasileño se caracteriza por sus elevadas comisiones, la escasa satisfacción de los clientes y la alta rentabilidad obtenida por los bancos establecidos. Los préstamos suelen ser inaccesibles y caros para las personas con menores ingresos, lo que da lugar a un alto porcentaje de población no bancarizada. Aquí es donde entra Nu Holdings 👇.

Las características descritas anteriormente crean las condiciones perfectas para la disrupción en la industria local. En los últimos años, el mercado brasileño ha producido varios impulsores de las tecnologías financieras en el sector de los pagos (Stone y Pagseguro). Tanto Stone como Pagseguro Digital operan en mercados considerables, pero el mercado de crédito en Brasil es aproximadamente 10 veces mayor que los mercados en los que operan estos actores.

• Según el informe de Oliver Wyman mencionado en Nubank (10K), se espera que el mercado total al que puede dirigirse Nubank alcance los 269.000 millones de dólares en 2025, lo que supone una CAGR de aproximadamente el 10-11% respecto a los niveles actuales. Se espera que el mercado de préstamos alcance los 200.000 millones de dólares, de un total de 269.000 millones de dólares en Estados Unidos.

¿Cómo lo ven los analistas?

He repasado múltiples previsiones y, de media, se espera que $NU-0.3% alcance un precio de unos 7-8 dólares por acción. Los analistas más alcistas ven entonces el precio hasta los 14-16 dólares por acción (por cierto, se puede ver en el gráfico).

Riesgos

Uno de los pocos riesgos que veo es el propio entorno inflacionario y la economía tan específica de ese mercado (Brasil en particular), ya que la economía de LATAM es más volátil y vulnerable. Como NU está demasiado centrada en el crecimiento, siempre habrá obstáculos inesperados. La calidad del crédito puede deteriorarse debido a factores externos o macroeconómicos adversos. Además, el crecimiento de los clientes en Brasil puede ralentizarse con el tiempo, ya que $NU-0.3% ya ha captado una gran parte de la población adulta (pero el mercado sigue siendo bastante grande).

Conclusión

La disrupción en cualquier industria suele producirse cuando se cumplen tres condiciones básicas. El sector es lo suficientemente grande como para atraer a nuevos competidores y, al mismo tiempo, las empresas establecidas obtienen beneficios superiores a la media sobre su capital. En segundo lugar, el servicio o producto es ampliamente utilizado por las masas. Por último, los nuevos competidores pueden ofrecer el servicio o producto más barato, más fácil y con una mejor experiencia de usuario. Parece que las tres condiciones para la disrupción están presentes en el sector bancario brasileño, y que Nubank puede aprovechar sus puntos fuertes para ofrecer mejores servicios a menor coste y llegar a las grandes masas de la población no bancarizada. Sigo manteniendo las acciones de $NU-0.3% y confío en ellas de cara al futuro. Sin embargo, mientras escribo, el mayor riesgo en este momento es la macroeconomía, que puede hacer que las acciones sean erráticas, pero este factor está fuera de nuestro control y hay que tenerlo en cuenta por el momento.

Tenga en cuenta que esto no es un asesoramiento financiero. Toda inversión debe someterse a un análisis exhaustivo.