Współzałożyciel Super Micro aresztowany za przemyt układów Nvidia do Chin: kurs akcji spada o 27%
19 marca Departament Sprawiedliwości USA ujawnił akt oskarżenia wobec trzech osób powiązanych z Super Micro Computer, które miały spiskowac w celu nielegalnego wywozu serwerów AI wartych co najmniej 2,5 mld dolarów z procesorami Nvidia do Chin, naruszając przepisy kontroli eksportu. Współzałożyciel, członek zarządu i wiceprezes ds. biznesu Yih-Shyan „Wally" Liaw, lat 71, został aresztowany w Kalifornii i zwolniony za kaucją, menedżer sprzedaży z Tajwanu Ruei-Tsang „Steven" Chang pozostaje na wolności jako zbieg, a niezależny wykonawca Ting-Wei „Willy" Sun również trafił do aresztu. Schemat miał działać przez firmę z Azji Południowo-Wschodniej, która składała zamówienia do Super Micro, a fałszywe dokumenty i atrapowe serwery miały mylić inspektorów podczas audytów eksportowych, zanim sprzęt trafiał do chińskich odbiorców.
Super Micro poinformowało o pełnej współpracy z dochodzeniem, zawiesiło Liawa, objęło kolejnego pracownika urlopem administracyjnym i rozwiązało umowę z wykonawcą, podkreślając, że opisane zachowanie „narusza polityki i procedury zgodności firmy". Akcje firmy straciły nawet 27%, co jest kolejnym poważnym ciosem reputacyjnym po skandalu księgowym z 2024 r. i stawia przed inwestorami pytanie, czy luki w systemach kontroli, które pozwoliły na prowadzenie schematu o wartości 2,5 mld dolarów przez lata, to przypadkowe błędy jednostek, czy głębszy problem strukturalny w kulturze firmy.
Co dokładnie twierdzi amerykański rząd?
Akt oskarżenia zarzuca Liawowi, a także Ruei-Tsangowi "Stevenowi" Changowi i Ting-Wei "Willy'emu" Sunowi spiskowanie w celu przemytu amerykańskich serwerów AI do Chin bez wymaganych licencji Departamentu Handlu. Super Micro jest jednym z kluczowych producentów serwerów wyposażonych w chipy Nvidii, których eksport do Chin bez zgody rządu jest zabroniony ze względów bezpieczeństwa narodowego.
Zgodnie z aktem oskarżenia, oskarżeni używali kombinacji:
fałszywych dokumentów twierdzących, że serwery były przeznaczone dla innych klientów.
fałszywych "atrap" serwerów w celu oszukania inspektorów podczas inspekcji.
skomplikowanych tras przeładunkowych przez kraje trzecie w celu ukrycia prawdziwego miejsca przeznaczenia przesyłek.
Departament Sprawiedliwości informuje, że dzięki temu schematowi firma Super Micro wygenerowała co najmniej 2,5 miliarda dolarów przychodu w latach 2024-2025.
Odpowiedź Super Micro $SMCI
Super Micro wydało oświadczenie, w którym podkreśliło, że sama firma nie jest oskarżonym w akcie oskarżenia i że współpracuje z władzami. Dwóch pracowników wymienionych w sprawie zostało zawieszonych, a wykonawca został zwolniony.
Firma twierdzi, że działania tych osób naruszyły politykę firmy i systemy zgodności. Jest to jednak fraza, którą inwestorzy słyszą wielokrotnie w przypadku Super Micro - firma również przeszła przymusowe zawieszenie wyników z powodu nieprawidłowości księgowych i groźby wycofania z giełdy w ostatnich latach, zanim ustabilizowała swoją sytuację.
Dlaczego Super Micro znów jest w centrum uwagi
Super Micro jest jednym z największych producentów serwerów AI w Stanach Zjednoczonych, a jego produkty zasilają infrastrukturę dużych hiperskalerów i firm AI. To właśnie ta rola czyni ją atrakcyjnym celem dla tych, którzy chcą ominąć amerykańską kontrolę eksportu, ponieważ jej serwery wyposażone w chipy Nvidia są jednymi z najpotężniejszych platform dostępnych do szkolenia i uruchamiania modeli sztucznej inteligencji.
Sprawa wpisuje się w szerszy trend: rząd USA zintensyfikował walkę z nielegalnym eksportem technologii sztucznej inteligencji do Chin, a akty oskarżenia za przemyt procesorów graficznych Nvidia są obecnie stosunkowo powszechne. Jednak jak dotąd większość spraw dotyczyła podmiotów zewnętrznych - sprzedawców, spedytorów i brokerów. Sprawa Super Micro $SMCI jest bardziej delikatna, ponieważ oskarżeni to ludzie bezpośrednio powiązani z samym producentem, a jeden z nich jest nawet współzałożycielem firmy.
Wpływ na Nvidię i ekosystem serwerów AI
Chociaż Nvidia $NVDA nie jest oskarżona w sprawie i współpracuje z władzami, sprawa nieuchronnie rzuca cień również na nią. Super Micro jest jednym z kluczowych partnerów i kanałów dystrybucji procesorów graficznych do serwerów AI, a każde zaostrzenie kontroli lub odcięcie Super Micro od części rynku wpłynie na przepływ chipów Nvidii.
Jednocześnie sama Nvidia znajduje się pod presją kontroli eksportu: CEO Jensen Huang wielokrotnie krytykował restrykcyjną politykę jako szkodliwą ekonomicznie, szacując, że w jednym kwartale Nvidia straciła około 2,5 miliarda dolarów przychodów H20 z powodu zakazu sprzedaży zaawansowanych chipów do Chin. Podczas gdy sprawa Super Micro pokazuje, że chipy przedostają się do Chin pomimo kontroli, jest to również przypomnienie dla Nvidii, że zarzuty "wycieku" jej procesorów graficznych przez strony trzecie mogą zwiększyć presję polityczną na jeszcze ściślejsze regulacje kanałów dystrybucji.
Wpływ na akcje i ryzyko inwestycyjne
Natychmiastowa reakcja rynku - spadek wartości Super Micro o 14,6% - odzwierciedla kombinację obaw:
Ryzyko prawne: nawet jeśli firma jako całość nie zostanie oskarżona, dochodzenia mogą przynieść dodatkowe koszty, kary lub ograniczenia.
Ryzyko utraty reputacji: Dla firmy, która dopiero niedawno rozstrzygnęła sprawę księgową, każdy nowy skandal jest poważnym ciosem dla zaufania klientów i partnerów.
Ryzyko operacyjne: tymczasowe zawieszenia pracowników i możliwe szeroko zakrojone dochodzenia mogą zakłócić działalność biznesową.
Ryzyko regulacyjne: Departament Handlu USA może zaostrzyć warunki, na jakich Super Micro prowadzi działalność lub eksport.
Super Micro znajduje się w delikatnej sytuacji: jest kluczowym ogniwem w łańcuchu dostaw infrastruktury sztucznej inteligencji, więc wszelkie ograniczenia jej działalności wpłynęłyby na klientów, którzy polegają na jej serwerach. Jeśli dochodzenie rozszerzy się lub firma utraci certyfikaty i licencje, może to również wpłynąć na realizację istniejących kontraktów.
Szerszy kontekst: przemyt chipów AI jako rosnący problem
Sprawa Super Micro nie jest wyjątkowa w amerykańskiej przestrzeni sprawiedliwości. W ubiegłym roku wiele grup zostało oskarżonych lub aresztowanych za nielegalny eksport procesorów graficznych Nvidia do Chin:
Operacja Gatekeeper pod koniec 2025 roku ujawniła sieć przemytników chipów AI i doprowadziła do przejęcia procesorów graficznych o wartości ponad 50 milionów dolarów.
W listopadzie 2025 r. Departament Sprawiedliwości USA oskarżył trzech obywateli Chin o przemyt chipów Nvidia przez Malezję i Tajlandię.
W sierpniu 2025 r. dwóch obywateli Chin zostało aresztowanych w Los Angeles za eksport procesorów graficznych Nvidia za pośrednictwem sieci firm przeładunkowych.
Schemat jest podobny we wszystkich przypadkach: fałszywe dokumenty, firmy brokerskie z krajów trzecich i wysiłki mające na celu ukrycie ostatecznego miejsca przeznaczenia przesyłki w Chinach. Sugeruje to, że popyt na amerykańskie chipy AI w Chinach jest tak silny, że motywuje do systematycznych i dobrze zorganizowanych prób obejścia kontroli, a rząd USA zintensyfikował monitorowanie tych przepływów.
Co obserwować dalej
Dla inwestorów obserwujących zarówno Super Micro (SMCI), jak i Nvidię (NVDA ), kluczowe są następujące pytania:
Czy Departament Sprawiedliwości rozszerzy akt oskarżenia na samą firmę lub innych pracowników.
Jak Super Micro poradzi sobie operacyjnie z utratą dwóch kluczowych pracowników i potencjalnym wpływem na reputację relacji biznesowych.
Czy sprawa skłoni władze USA do zaostrzenia warunków licencji eksportowych dla producentów serwerów AI.
jaki sygnał wysyła do całego sektora serwerów AI w zakresie zgodności i kontroli łańcucha dostaw.
Super Micro przeszło przez kilka kryzysów w ciągu ostatnich dwóch lat i za każdym razem udawało jej się odbić od dna dzięki silnemu popytowi na infrastrukturę AI. Tym razem jednak wyzwanie jest jakościowo inne: nie chodzi tylko o księgowość, ale o zarzuty, że osoby zarządzające firmą świadomie zaaranżowały obejście amerykańskich przepisów eksportowych, a wpływy z programu przekroczyły 2,5 miliarda dolarów. To, jak bardzo wpłynie to na zaufanie partnerów, klientów i organów regulacyjnych, będzie kluczową kwestią dla przyszłości Super Micro.
