Las acciones de Warren Buffett están bajo escrutinio. Ningún inversor es tan observado y admirado como él. Me atrevo a decir que su cartera de Berkshire Hathaway sería suficiente para dejar a muchos de nosotros fuera de combate. Sin embargo, no todo el mundo conoce ya otra cartera que no depende de esta empresa, sino de New England Asset Management, que también es propiedad del Oráculo de Omaha.

En junio de 1998, Berkshire Hathaway compró la compañía de seguros General Re por 22.000 millones de dólares. Uno de los segmentos operativos que la empresa de Buffett adquirió con esta compra es una empresa especializada llamada New England Asset Management. Aunque Buffett no está a cargo de los 6.310 millones de dólares en activos que gestiona New England Asset Management, esos activos son en última instancia propiedad de Berkshire Hathaway.

Curiosamente, aunque esta cartera secreta de Buffett contiene más de 160 participaciones distintas, el 86% de los activos invertidos están vinculados a sólo tres valores.

1. Apple $AAPL+3.7% - 56.6%

La mayor participación de New England Asset Management, Apple, es también la mayor participación de Berkshire Hathaway. Sin embargo, mientras que Apple representa el 39,4% de los activos invertidos de Berkshire, los de New England Asset Management son incluso el 56,6%.

Apple es una empresa que a Warren Buffett, y presumiblemente a otros gestores de dinero, les gusta sistemáticamente. Cuenta con una clientela muy fiel, es una de las marcas más reconocidas del mundo y sus innovaciones han llevado las ventas y los beneficios a máximos históricos.

Por ejemplo, los productos físicos de Apple han familiarizado a los clientes con su marca durante décadas. En el primer trimestre, Apple tenía una cuota del 50% del mercado de smartphones de Estados Unidos. Excluyendo el tercer trimestre de 2021, el iPhone de Apple ha acaparado al menos la mitad de las ventas de smartphones en Estados Unidos desde el lanzamiento de las versiones con 5G, según datos de Counterpoint Research.

Pero el futuro de Apple no pasa sólo por las ventas de smartphones, tabletas y portátiles. El CEO Tim Cook está supervisando una transición de varios años que hace hincapié en los servicios de prepago. La apuesta por las suscripciones debería reforzar aún más la fidelidad ala marca, aumentar de forma constante los márgenes de explotación y minimizar las fluctuaciones de ventas que suelen acompañar a los ciclos de sustitución de productos. En otras palabras, Apple no está abandonando los productos que los clientes siguen amando. Está aprovechando su potencial como proveedor de plataformas.

Ningún debate sobre Apple está completo sin mencionar su descomunal programa de retorno de capital. Desde que introdujo la recompra de acciones en 2013, Apple ha engullido casi 500.000 millones de dólares de sus propias acciones ordinarias. También devuelve casi 14.900 millones de dólares anuales a los accionistas en forma de dividendos.

2. U.S. Bancorp $USB-+2.2% 14,9%

La segunda mayor participación en la cartera secreta de Warren Buffett son las acciones del banco regional U.S. Bancorp, que es la empresa matriz del más conocido U.S. Bank.

Mientras que Berkshire Hathaway posee más de 126 millones de acciones de U.S. Bancorp, New England tenía aproximadamente 17,7 millones de acciones a finales del primer trimestre. Esto representa el 14,9% de los 6.300 millones de dólares de activos invertidos por la empresa.

Una de las razones por las que U.S. Bancorp es tan popular entre los gestores de dinero de éxito es la prudencia fiscal de su dirección. En el pasado, las inversiones más arriesgadas en derivados han metido a los bancos en problemas. En cuanto a U.S. Bancorp, se dedica principalmente a la banca: se centra sobre todo en el crecimiento de los préstamos y los depósitos.

Las tendencias de la participación digital son aún más impresionantes. A 28 de febrero de 2022, el 82% de todas las transaccionesse completaron digitalmente (en línea o a través de una aplicación móvil), incluyendo el 65% de las ventas de préstamos. En comparación, a principios de 2020, solo el 45% de las ventas de préstamos se realizaron en línea o a través de una aplicación móvil. Las transacciones digitales son significativamente más baratas para los bancos que las interacciones cara a cara o por teléfono. El éxito de la empresa a la hora de animar a los usuarios a realizar sus operaciones bancarias de forma digital le permite reducir los costes no relacionados con los intereses mediante la consolidación de algunas sucursales.

Aunque el temor a una recesión en Estados Unidos ha deprimido la cotización de U.S. Bancorp, no hay indicios aún de que algo vaya mal en el banco regional más estable del país.

3. Bank of America $BAC-+2.6% 14,9%

Casualmente, la tercera mayor participación en la cartera secreta de Warren Buffett es otra acción que ocupa un lugar muy importante en Berkshire Hathaway. Nueva Inglaterra poseía más de 22,7 millones de acciones de Bank of America a finales del primer trimestre, lo que equivale al 14,9% de sus activos invertidos. En comparación, Berkshire Hathaway posee más de 1.000 millones de acciones de BofA, que representan aproximadamente el 10% de sus activos invertidos.

El atractivo de Bank of America para Warren Buffett se debe a tres puntos clave.

En primer lugar, las acciones bancarias son cíclicas, lo que permite al adivino de Omaha aprovechar un simple juego de números que favorece a los inversores a largo plazo. Buffett es consciente de que las recesiones son una parte inevitable del ciclo económico. Sin embargo, las recesiones suelen durar sólo unos meses o unos trimestres. Por el contrario, las expansiones económicas suelen durar varios años. La compra de acciones bancarias bien capitalizadas permite a Buffett y a su empresa aprovechar la expansión natural de la economía estadounidense y mundial a lo largo del tiempo.

En segundo lugar, BofA es el más sensible a los tipos de interés de todos los grandes bancos. Con la inflación de Estados Unidos en el nivel más alto de los últimos cuatro años, el banco central del país no ha tenido más remedio que subir agresivamente los tipos de interés. Este incremento de los tipos debería aumentar el potencial de ingresos netos por intereses de las instituciones financieras sobre los préstamos pendientes a tipo variable. En abril, Bank of America estimó que un desplazamiento paralelo de 100 puntos básicos en la curva de rendimiento de los tipos de interés le reportaría 5 .400 millones de dólares adicionales en ingresos netos por intereses en 12 meses.

Y en tercer lugar, a Buffett debe gustarle lo que ve en las iniciativas de digitalización del banco. Aunque U.S. Bancorp es una de las instituciones financieras más grandes que marcan tendencia en la banca digital, BofA ha ganado 5 millones de usuarios digitales activos en los últimos tres años. Y lo que es más importante, el porcentaje de ventas de préstamos completadas digitalmente ha subido del 30% al 53% en el mismo periodo. Este impulso digital constante está ayudando a BofA a consolidar sus sucursales físicas y a aumentar su eficiencia operativa.

Descargo de responsabilidad: Esta no es una recomendación de inversión, inspirada en el texto de Sean Williams. No soy un inversor profesional.