Las acciones, los bonos y los mercados en general están viviendo lo que están viviendo. Y esto juega a favor de muchos críticos que llevan varios años insistiendo en su opinión de que se trata de un castillo de naipes que se derrumbará por completo a la primera pequeña sacudida. ¿Qué opina el estratega David Rosenberg? ¿Se confirmará su predicción de que SAP podría desplomarse hasta los 3.300 dólares?

Rosenberg dice esto:

Francamente, seguimos firmemente convencidos de que el susto de la inflación pasará pronto. Los efectos retardados de un dólar inflado son enormes en términos de impacto en el coste de los bienes importados. Los inventarios han pasado de escasos a excesivos y habrá que corregirlos con importantes descuentos.

El crecimiento de la oferta monetaria se ha desplomado literalmente. La política fiscal se ha vuelto radical en un año. Y mientras la miopía del presidente de la Reserva Federal , Jay Powell, se centra en el desempleo, una cifra muy "suave", pasa por alto el aumento de los despidos y el retroceso de los planes de contratación de las empresas. La inflación se desvanecerá el año que viene y pocos (si es que alguno) están preparados para ello.

Siento que estoy reviviendo el verano de 2008. El mercado de valores está siguiendo el patrón familiar de un mercado bajista en recesión. La primera fase es una contracción de los múltiplos P/E inducida por la Fed. Por lo general, el primer descenso del 20% es la forma en que la salida de liquidez hace que el múltiplo del PER se reduzca.

Toda recesión de la economía implica necesariamente un descenso de los ingresos, algo que todavía no ha ocurrido. Como he dicho, se trataba de lo múltiple. Hasta ahora, eso es. En una recesión ordinaria del PIB, por leve o grave que sea, los beneficios de las empresas caen más de un 20% desde su máximo.

Ese es el siguiente martillo que hay que golpear. También significa que, una vez que los analistas empiecen a asumir la realidad y comiencen a rebajar sus cifras, los inversores que ahora se apresuran a volver a entrar en el mercado porque creen que las valoraciones han mejorado lo suficiente" se enfrentarán a la realidad inherente de que no -en función de hacia dónde se vea obligado a ir el consenso de sus futuras estimaciones de BPA- la bolsa no está ni mucho menos tan "barata" como parece en estos momentos.

No vamos a hacer sonar la alarma aquí y dar números específicos de picos y días. Sin embargo, hay patrones bien establecidos en los mínimos fundamentales. En primer lugar, la noción de que estamos en una recesión debe convertirse en la corriente principal. Los analistas deben exagerar sus previsiones de beneficios a la baja. Hasta que la Fed no termine de endurecer, no hay fondo de mercado, y en una recesión de mercado bajista en lugar de una caída inducida por la liquidez (como a finales de 2018), se necesita una verdadera flexibilización de la política para que se produzcan los mínimos del mercado. Y aún falta mucho tiempo para eso.

Bueno, los argumentos de Rosenberg parecen considerablemente válidos. Si tiene razón, estamos muy lejos del fondo. Por otro lado, me parece que el hecho de que una recesión sea realmente inminente se está convirtiendo en algo habitual. Bueno, ya veremos. Si seguimos bajando, seguiré recomprando 😇.

Descargo de responsabilidad:Esto no es en ningún caso una recomendación de inversión. Esto es puramente mi resumen y análisis basado en datos de internet y algunos otros análisis. Invertir en los mercados financieros es arriesgado y cada uno debe invertir en función de sus propias decisiones. Sólo soy un aficionado que comparte sus opiniones.