J.P. Morgan predice los mercados en 2022 y 2023. ¿Qué valores comprar?

JPMorgan Chase & Co. es una de las empresas de servicios financieros más antiguas del mundo. Se centra principalmente en la banca de inversión y en los servicios financieros al consumidor. ¿Quién más debería darnos consejos como: en qué invertir? Y, sobre todo, para darnos respuestas sobre las perspectivas de este interminable periodo inflacionista y las posibles pistas para mejorar la situación.

El artículo de hoy está tomado desde la perspectiva del estratega jefe de J.P. Morgan.

¿Cómo será la última parte de 2022?

• Es un año especialmente difícil, pero soy bastante optimista. Las principales preocupaciones de este año han sido la inflación, las subidas de tipos muy rápidas de la Reserva Federal y la posibilidad de una recesión. No sabemos nada de los acontecimientos geopolíticos, ni de Ucrania ni de otras situaciones que se produzcan. Pero creo que el crecimiento económico puede moderarse sin entrar en recesión, creo que la inflación puede moderarse y creo que la Reserva Federal enfriará su tono. Esto debería significar un segundo semestre razonablemente positivo para las acciones estadounidenses.

¿Cómo ve el estratega jefe de $JPMla economía y la inflación?

• Para el cuarto trimestre, espero un crecimiento económico ajustado a la inflación inferior al 2,5% interanual; para el cuarto trimestre del próximo año, inferior al 2,0%.
• Eso nos dice una cosa: Una esperada reactivación de la economía, que por supuesto crecerá, pero a un ritmo más lento de lo normal.
• En cuanto a la inflación, esperamos que el índice de precios al consumo vuelva al 4,3% a finales de este año y al 3,5% a finales del próximo.

¿Por qué cree $JPMque la inflación bajará?

• Porque realmente existe la inflación transitoria. La causa fue la pandemia y la reacción política. La pandemia se desvanecerá y las cadenas de suministro mejorarán. Gran parte del dinero vertido en la economía en relación con el estímulo fiscal de los dos últimos años se está agotando. Ese dinero ha aumentado la demanda de muchos bienes. Con una menor demanda, la inflación disminuirá de forma natural.

¿Por qué no llega la recesión?

• A pesar de las dos extraordinarias recesiones que hemos vivido desde principios de siglo -la recesión pandémica y la gran crisis financiera-, creo que la volatilidad del PIB ha disminuido. Es bastante difícil desencadenar una recesión normal. Hay un enorme exceso de demanda de mano de obra, y esa dinámica mantendrá la economía fuera de la recesión.

¿Cómo se comportarán las empresas en términos de rentabilidad?

• En general, se espera que el crecimiento se ralentice. De media, un crecimiento del 7-8%. El año pasado vimos grandes ganancias. Esos beneficios son extremadamente altos, pero es muy difícil que suban desde aquí. Porque la economía ha sido "bombeada".

¿Cómo deben manejar los inversores sus carteras?

• Lo primero que deben hacer los inversores es mirarse al espejo. En los últimos tres años hemos visto grandes avances. Si no has reequilibrado, la buena noticia es que tienes mucho más dinero. La mala noticia es que estás muy sobreponderado en acciones de crecimiento de gran capitalización. ¿Es ahí donde quieres estar? La gente tiene que ver cómo ha cambiado el entorno y asegurarse de que sus carteras se ajustan adecuadamente en términos de riesgo y rendimiento esperado. ¿Cuánto riesgo quiere asumir?

👆Fue un buen punto de vista para los inversores 👆 y te recomiendo que te sientas libre de leerlo varias veces. Durante la construcción de su cartera (en los últimos dos años) su cartera puede haber experimentado un enorme crecimiento. Cuando mira esta cartera ahora, ¿es capaz de decir que su cartera es segura (bajo riesgo respecto a la rentabilidad esperada)? ¿Es aquí donde quieres estar?

A continuación, $JPM declara: Cuando se trata de saber dónde están las oportunidades, las valoraciones te dan la respuesta. Los valores de valor suelen venderse con un gran descuento respecto a los valores orientados al crecimiento. En los últimos 25 años, la relación precio-beneficio de los valores de valor ha sido por término medio el 72% de la relación de los valores de crecimiento. Ahora tiene una media del 60%. La gente se está amontonando en los valores de crecimiento de alta capitalización. Pero el mundo sobrio de 2022 y quizá incluso de 2023 hará que estas diferencias de valoración se reduzcan.

Al mismo tiempo,$JPM promociona los mercados europeos y chinos como buenos lugares para invertir. En particular, se inclina por la UE, ya que es un mercado muy infravalorado que a menudo ofrece el doble de la rentabilidad por dividendos que ofrecería el mercado estadounidense. Europa está barata. Se ve amenazado por lo que ocurre en Ucrania y por los altos precios de la energía, que frenarán la economía europea. Pero uno de los aspectos positivos de la oscura nube de Ucrania es que ha unido a Europa. La pandemia también ha ayudado a unir a Europa y estamos viendo más políticas fiscales comunes. Con el tiempo, Europa superará sus problemas energéticos y volverá a la senda del crecimiento moderado. Las acciones europeas están tan baratas que existe una gran oportunidad.

Por último, JPM insiste a los inversores en que piensen cuidadosamente en el verdadero valor de la empresa o de los activos que están comprando. Hemos tenido años en los que las acciones de los memes lo han hecho bien, las criptomonedas lo han hecho bien. Hay mucho entusiasmo en estos espacios. Pero en última instancia, hay mucho humo y espejos en el espacio de las criptomonedas. Para ser honesto, creo que es mayormente una tontería. Es importante que la gente invierta en empresas que tienen productos reales, bienes reales, servicios reales, flujo de caja real. Así es como se construye una cartera a largo plazo. Los últimos años han sido muy buenos para las modas. No creo que los próximos años lo sean.