En la junta anual de accionistas de Berkshire Hathaway $BRK-B+0.1% celebrada el sábado, los padres espirituales de la empresa, Warren Buffett y Charlie Munger, hablaron de la inflación. Un tema delicado que debería hacer estremecer a todo el mundo. Veamos con más detalle los consejos que mencionaron estas dos leyendas de la inversión y los que sigue su empresa.

Consecuencia inevitable

Tanto Buffett como Munger han hablado negativamente del estado de la economía debido a la inflación y de cómo ésta es en gran medida resultado de la política fiscal y monetaria laxa. Estas políticas inflaron artificialmente la demanda y crearon efectivamente un desequilibrio entre la oferta y la demanda; el remedio fue subir los precios para intentar reducir la demanda. Y ahora el remedio parece ser la subida de los tipos de interés en un intento de reducir la demanda. ''Estamos viendo una relajación de la realidad que acabamos de enviar mucho dinero de una manera u otra'', dijo Buffett.

Pero Buffett y Munger consideran que la inflación es una consecuencia necesaria para sacar a EE.UU. de lo que puede haber sido una crisis inducida por la covacha.

''Teníamos mucha inflación y era casi imposible no tenerla si querías regalar tanto dinero como lo hacíamos. Y probablemente es bueno que lo hayamos hecho, de hecho creo que en un momento dado cuando la Reserva Federal estaba creando dinero, si no lo hubieran hecho, nuestras vidas habrían sido peores, mucho peores. Así que fue una decisión importante", dijo Buffett.

Encuentre valor dondequiera que esté disponible

Una forma de aumentar la riqueza en tiempos de inflación es buscar oportunidades que no están disponibles de otra manera. El truco está en tener suficiente experiencia para encontrar esas oportunidades en otras condiciones económicas. ''Somos adictos a las empresas mal valoradas mediante mecanismos en los que no somos responsables de su mala valoración'', dijo Buffett.

Buffett sorprendió a los inversores cuando cerró una participación de aproximadamente el 9,5% en Activision Blizzard. El valor de esa participación al cierre del viernes era de unos 6.200 millones de dólares. Antes de que Microsoft anunciara que compraría Activision por 95 dólares la acción, Buffett poseía unos 1.000 millones de dólares.

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La jugada de Buffet con Activision Blizzard no es más que una forma anticuada de encontrar valor en un mercado difícil. Pero los inversores ordinarios probablemente deberían evitar este tipo de inversiones porque la operación no se basa en los fundamentos y podría fracasar. No querrás acabar siendo dueño de una empresa que no entiendes y que realmente no querías.

Aprenda de las acciones de Buffett

Es bueno y correcto decir que la inflación es inevitable. Pero la verdadera pregunta que probablemente se hacen muchos inversores es cómo preparar sus carteras para la inflación a largo plazo.

Lo que Berkshire está mostrando con sus acciones es un mayor apetito de compra que no habíamos visto en varios años, lo que sugiere que Berkshire está encontrando valor, especialmente en el sector energético. En menos de un año, el petróleo y el gas han pasado de ser una asignación menor a una mayor. La participación de Chevron ha ascendido a la tercera posición, mientras que Occidental Petroleum se ha situado en el top 10 desde que Berkshire aumentó su participación en febrero y marzo. Berkshire también adquirió una participación en HP este año, y su adquisición de la aseguradora Alleghany muestra su clásica inclinación hacia los valores.

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Chevron es conocida por su balance líder en el sector y sus bajos costes de producción, que le permiten conseguir un flujo de caja libre rentable incluso con el petróleo a 40 dólares el barril. Occidental Petroleum, por su parte, gasta de forma mucho más agresiva y tiene mayor rentabilidad que Chevron. Pero su gasto de capital relativamente elevado ha dado sus frutos ahora que los precios del petróleo y el gas están en máximos de ocho años. Mientras tanto, las otras posiciones importantes de Berkshire están en grandes empresas diversificadas como Apple y Coca-Cola, una de las fuentes de ingresos pasivos más duraderas y fiables del mercado.

Un mercado difícil para el que hay que ir con cuidado

En general, los movimientos de Buffett muestran que Berkshire está encontrando más valor en el mercado que en los últimos años. Pero Berkshire no se limita a comprar las caídas de cualquier empresa. Compra selectivamente empresas que contribuyen a la inflación (empresas mineras como Occidental) o que tienen flujos de caja relativamente fiables y valoraciones baratas (como Chevron y HP).

Hay muchos vídeos de la junta de accionistas de Berkshire Hathaway. Definitivamente recomiendo verlos. Como siempre, Warren Buffett y Charlie Munger tienen mucho que decir 😉 .

Descargo de responsabilidad: me he inspirado en el post de Daniel Foelber.