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Seis señales de que las acciones estadounidenses han superado el fondo de la tendencia bajista y el rally puede continuar.
El estratega Thomas Lee, de Fundstrat Global Advisors, es uno de los mayores alcistas de la renta variable desde hace años. No lo tuvo fácil el año pasado, pero a finales de abril publicó una lista de argumentos para que el índice S&P 500 no cayera por debajo del mínimo del pasado octubre y para que el mercado continuara su trayectoria alcista. Y dado que el índice se ha mantenido obedientemente en el rango de 4.050 a 4.200 durante el mes pasado y no ha mostrado prácticamente nada en conjunto, los argumentos de Lee siguen siendo válidos.
Thomas Lee cree que el mercado bursátil estadounidense no está caro. "El mercado toca fondo el 80% de las veces antes que los fundamentales. Y no está de más mencionar que, excluyendo los valores FAANG, el PER a plazo del índice S&P 500 basado en los beneficios esperados en 2024 es de sólo unos 15. Se trata de un mercado con una valoración interesante, siendo los sectores defensivos como los bienes y servicios de consumo esenciales (PER 19,6), los servicios de red (17,5) y la atención sanitaria (16,7) los más caros en esta perspectiva", afirma el estratega.
Y eso no es todo, Lee encuentra media docena de argumentos que respaldan sus perspectivas alcistas para la bolsa estadounidense. Mantiene un objetivo de 4.750 puntos para el índice S&P 500 este año.
1. La inflación está saliendo de su máximo (junio de 2022)
Durante las pasadas tendencias bajistas, el mercado bursátil estadounidense tocó fondo en torno al momento en que la inflación alcanzó su máximo. En EE.UU. fue del 9,1% en junio pasado, y actualmente está por debajo del 5%.
2. Los diferenciales de los bonos de alto rendimiento han tocado techo (julio de 2022)
Los diferenciales de los bonos de alto rendimiento (la diferencia de rendimientos frente a los bonos seguros del Estado) suelen tocar techo antes de los mínimos del mercado bursátil.
3. Regla de los cinco primeros días del año (9 de enero de 2023)
Desde 1950, ha habido siete ocasiones en las que el índice S&P 500 ha ganado más de un 1,4% tras una pérdida el año anterior después de cinco días de negociación del año. En todas las ocasiones, el año natural completo ha sido positivo. Este año, el índice S&P 500 sólo sumó un 1,37% en los primeros cinco días, pero incluso después de ganar al menos un 1% en los primeros días del año, las estadísticas de todo el año son claramente alcistas, con el S&P 500 cerrando el año al alza el 87% de las veces y ganando una media del 15%.
4. Dos trimestres consecutivos rentables para el S&P 500 (31 de marzo de 2023)
Desde 1950, el índice S&P 500 nunca ha subido dos trimestres seguidos cuando luego ha continuado una tendencia bajista en términos de caer a nuevos mínimos. Además, cuando el índice ha sumado al menos un 5% en ambos trimestres, ha estado en números negros el 87% de las veces sobre una base anualizada, con una ganancia media del 13,5%.
5. Índice S&P 500 más de 15 semanas por encima de la media de 200 semanas (enero de 2023)
Desde 1950, el índice ha subido por encima de su media de 200 semanas durante al menos 15 semanas un total de 12 veces y nunca desde entonces ha caído a nuevos mínimos de tendencia bajista.
6. Sentimiento del mercado extremadamente bajista (año 2022)
Durante el año pasado, la brecha entre las acciones bajistas y alcistas en la encuesta de la Asociación Americana de Inversores Individuales se ha ampliado extremadamente varias veces. Es sólo la tercera vez desde 1987 que el mercado registra una preponderancia tan significativa de los osos. Ocurrió en 1991 y 2009, cada vez después de un importante mínimo bursátil y al comienzo de una racha alcista.
