Las empresas de dividendos son sin duda un tema muy interesante para muchos inversores. Sin embargo, un gran número de ellos puede sentirse desanimado por el limitado potencial de crecimiento. Pero ése podría no ser el caso de este gigante sanitario.

Merck $MRKesuna empresa farmacéutica y química estadounidense fundada en 1891. Sus actividades empresariales incluyen la fabricación y venta de productos farmacéuticos, vacunas y dispositivos médicos; la prestación de servicios de laboratorio para el diagnóstico, la investigación clínica y la bioinvestigación; y la fabricación y venta de productos biotecnológicos, sustancias medicamentosas y materiales para la investigación y el desarrollo de nuevos fármacos y vacunas en áreas como las enfermedades cardiovasculares, la oncología y las enfermedades infecciosas.

Las principales divisiones son Farmacéutica, Salud Animal, Servicios Sanitarios y Ciencias de la Vida.

Entre sus principales productos se encuentran la vacuna contra el cáncer de cuello de útero Gardasil , la vacuna contra la gripe Fluzone, la inmunoterapia contra el cáncer Keytruda, el antidepresivo Januvia para el tratamiento de la diabetes de tipo 2 y una gama de productos de salud animal.

La empresa opera a escala mundial en más de 140 países. La empresa tiene su sede en Kenilworth, Nueva Jersey (EE.UU.).

Características del sector

El sector farmacéutico y biotecnológico presenta varias características específicas que lo distinguen de otros sectores. El desarrollo de nuevos fármacos lleva años y cuesta miles de millones de dólares. Se realizan numerosos ensayos y estudios clínicos.

Las patentes de nuevos medicamentos suelen tener una validez de entre 10 y 15 años, lo que garantiza a las empresas un monopolio limitado. Después pueden entrar en el mercado genéricos más baratos. El sector está estrictamente regulado por autoridades como la FDA y la EMA. Las empresas deben cumplir normas estrictas de seguridad, calidad y eficacia de sus medicamentos.

El sector farmacéutico está estrictamente regulado por las autoridades, principalmente para proteger la salud pública y la confianza de los consumidores en los medicamentos. Las autoridades exigen ensayos clínicos y pruebas exhaustivas para garantizar la seguridad y eficacia de los medicamentos. También establecen normas y procedimientos de fabricación, almacenamiento y distribución de medicamentos para garantizar su calidad constante. También supervisan el cumplimiento de las normas sobre la comercialización de medicamentos para proteger a los consumidores de afirmaciones fraudulentas.

Lasprincipales autoridades reguladoras, como la FDA, la EMA y la OMS, aprueban la comercialización de nuevos medicamentos y supervisan su seguridad, eficacia y cumplimiento. Su regulación pretende garantizar la seguridad y eficacia de los medicamentos para los pacientes y la confianza del público en los productos médicos.

Con una competencia limitada debido a las patentes, las empresas farmacéuticas pueden lograr márgenes elevados, probablemente los más altos de cualquier sector.

Competencia

Merck tiene varios competidores mundiales en las industrias farmacéutica y biotecnológica. Entre ellos se encuentran los gigantes farmacéuticos

Pfizer $PFE - la mayor empresa farmacéutica que produce una gama de medicamentos para diversas enfermedades, incluidas las vacunas. Sus ingresos superan a los de Merck.

Johnson & Johnson $JNJ - un gigante de los productos farmacéuticos, los dispositivos médicos y el cuidado personal. También es mayor que Merck.

Novartis $NVS - empresa suiza que produce medicamentos genéricos, medicamentos especializados y vacunas.

Otros competidores importantes son Roche, GlaxoSmithKline,AstraZeneca y Eli Lilly $LLY

Estas empresas son los principales competidores de Merck en el desarrollo de nuevos medicamentos y vacunas, en la fase de aprobación reglamentaria y en la conquista de cuotas de mercado. Por ello, Merck debe innovar continuamente y desarrollar medicamentos más fiables y eficaces para poder competir.

Situación actual

Aunque los resultados trimestrales fueron buenos y las perspectivas operativas para el futuro próximo son tentadoras, Merck no es necesariamente una gran compra. También hay que tener en cuenta la valoración, y dado que las acciones de Merck han subido bastante en el último año.

La valoración es de aproximadamente 17 veces los ingresos netos futuros. No es una valoración muy alta, pero tampoco es especialmente baja para una empresa farmacéutica. La competencia es más barata. El precio más alto también hace mella en el dividendo, que mencionaré más adelante. De hecho, si nos fijamos en el dividendo de Merck, la rentabilidad ha caído hasta el 2,5%, lo que no está nada mal, pero resulta menos atractivo que la rentabilidad por dividendo muy superior al 3% que Merck ofrecía el pasado otoño.

Dividendos

Los dividendos de los valores del sector sanitario alcanzan una media del 1,7%, inferior a la de otros sectores. Sin embargo, algunos grandes valores farmacéuticos rinden entre un 2% y un 4% y pueden ser una buena apuesta defensiva en una economía en desaceleración.

Incluso cuando sus productos funcionan bien, siempre existe la amenaza de la expiración de las patentes, lo que hace difícil predecir las ventas con más de unos pocos años de antelación. El valor futuro reside en el desarrollo de fármacos en distintas fases de desarrollo. Y las empresas tienden a realizar adquisiciones a gran escala para restablecer las ventas, a veces comprando los derechos de medicamentos que aún no han demostrado ser ganadores. Así que el futuro de los dividendos no siempre es del todo seguro.

Pero Merck podría ser una excepción. Las ventas de su exitoso fármaco contra el cáncer, Keytruda, aumentaron un 22% el año pasado, hasta casi 21.000 millones de dólares. Las estimaciones de consenso apuntan a que sus ventas ascenderán a 24.000 millones de dólares este año , o el 41% del total de 58.700 millones de dólares de Merck. Su patente en EE.UU. expira en 2028, una fecha muy lejana.

Merck tendrá que recuperar las ventas cuando Keytruda deje de estar patentado. Lo cual sigue siendo una incógnita. La empresa anunció recientemente un acuerdo de 10.800 millones de dólares por Prometheus Biosciences. Esto debería ayudar.

Adquisición

Ya he mencionado antes la adquisición. La transacción con Prometheus Biosciences, Inc. aumentará la deuda neta de Merck en bastante medida, hasta unos 29.000 millones de dólares.

El impacto global en Merck es que la deuda neta aumentará un poco, aunque seguirá siendo muy manejable para Merck.Aun así, esto hace que uno desconfíe de Merck.

El objetivo de la operación es aumentar la exposición de la empresa a la inmunología. Promotheus es una empresa de biotecnología en fase clínica.

Entre sus productos destaca el PRA023, un anticuerpo monoclonal humanizado contra la inflamación y la fibrosis intestinales asociadas a tumores. Este candidato ha mostrado resultados prometedores y una gran eficacia en los parámetros de diana primarios y secundarios en estudios de fase 2. Si todo va bien, se espera que la transacción se cierre en el tercer trimestre. Debido a la naturaleza de la transacción, se espera una dilución ajustada de los beneficios de un cuarto de dólar por acción, lo que en dólares equivale a algo más de 600 millones de dólares. Esta cifra se compone de las pérdidas de explotación de la empresa adquirida y de los gastos de intereses adicionales.

Sin embargo, si todo sale bien, la empresa estará bien posicionada para el futuro y Merck se habrá asegurado el favor de los inversores.

¿Y usted? ¿Va a invertir en Merck? ¿O en un competidor?

Descargo de responsabilidad: Esto no es en modo alguno una recomendación de inversión. Invertir en los mercados financieros es arriesgado y cada cual debe invertir en función de sus propias decisiones. Yo sólo soy un aficionado que comparte sus opiniones.