Michal Semotan: Sería un pecado no cerrar esta posición, ZIM pagó

En noviembre todo iba mal, ahora todo vuelve a ser de color de rosa, y todos tenemos claro que el dinero sigue ardiendo en Metaverse, afirma el gestor de cartera Michal Semotan, con quien hablo de Meta Platforms, de la temporada de resultados y de las últimas compras y ventas.

Hace poco leí su declaración en la que escribía "Casi diría que el mercado está pidiendo una corrección, que podría desencadenarse por una peor temporada de beneficios". ¿Cómo valora la temporada de resultados hasta ahora?

Sí, eso es lo que pensaba que podría desencadenar la corrección. De momento, no ha ocurrido, la mayoría de las empresas que sigo han ofrecido resultados sólidos al mercado y, por tanto, las acciones siguen subiendo. Apple informa esta semana, eso será muy importante de cara al futuro. Hay algunos indicios de algunas casas de inversión de cifras posiblemente peores, pero que nos sorprendan. Por primera vez en mucho tiempo me preocupa un poco si Apple puede seguir poniendo el listón alto. También tenemos las reuniones de los bancos centrales. Si la Fed sube los tipos de interés más de un 0,25%, el mercado se lo tomaría a mal, pero no lo espero. Creo que un 0,25% está bien. Así que todavía no hay "armagedón" en las acciones.

• (la entrevista fue la semana pasada, así que ya conocemos los resultados de Apple)

¿Hubo alguna empresa que le sorprendiera abiertamente (en relación con los resultados)?

Me siguen sorprendiendo gratamente las empresas industriales europeas, especialmente las automovilísticas. Se las veía como claras candidatas a las minusvalías y hasta ahora están publicando resultados muy sólidos, con márgenes más altos y beneficios realmente elevados en términos absolutos, incluido el pago de dividendos. A pesar del temor a que disminuya la cuota de mercado en China, tanto Mercedes como otras están registrando carteras de pedidos completas para este año y no están bajando sus márgenes, a diferencia de Tesla, por ejemplo.

¿Qué opina de valores como Meta Platforms $META, que ha experimentado otro salto gigantesco en el precio de sus acciones tras los resultados?

Tengo que decir que casi me sorprendió lo mucho que subieron las acciones de Meta tras los resultados. Entiendo el cambio de retórica, el impulso a una mayor eficiencia, la vuelta al crecimiento en los segmentos básicos, pero se puede ver cuánto más fuerte era el sentimiento del mercado en el momento de los resultados y la percepción o evaluación de estos números por parte del público inversor. Todo era malo en noviembre, ahora todo vuelve a ser de color de rosa, y que el efectivo sigue quemándose en Metaverse se menciona en una frase. Realmente, aquí es donde el mercado se pone interesante.

¿Cómo ve ahora su posición en Meta, ha obtenido ganancias o se mantiene?

Hemos dejado nuestra posición en suspenso tras los resultados. Sí, me estoy planteando vender una parte. Ya estamos completamente en beneficios y de forma bastante significativa, pero el dicho de los "inversores codiciosos" es cierto: "Dejemos correr los beneficios..." Así que vamos a dejarlo correr un poco más. Es una recompensa por un periodo en el que sufrimos mucho el año pasado con nuestra posición larga en Meta. Simplemente no seas demasiado codicioso.

¿No te preocupa que Reality Labs pierda otro montón de dinero?

Era una noticia esperada y anunciada, así que no sorprendió al mercado ni a mí. Es una carrera de fondo y sólo el Sr. Zuckerberg y sus ingenieros más cercanos tienen idea, con suerte, de cómo acabará. No me atrevo a juzgarlo antes de tiempo.

¿Qué le resulta más atractivo en estos momentos: centrarse en el metaverso o centrarse en la IA?

Está claro que los valores centrados en la IA y con un uso más realista de la misma son mucho más populares entre los inversores. Es algo que ya pueden tocar, que pueden imaginar utilizando y simplificando muchas actividades. Esa es también la razón por la que las acciones de Microsoft $MSFT están subiendo por encima de los 300 dólares por acción este año, y ese crecimiento se debe principalmente a su IA.

Las acciones de Meta han subido casi un 110% en los últimos 6 meses, lo que supone un salto enorme. ¿Es justificable este rápido crecimiento dados los fundamentos y el actual entorno de mercado, o no tiene mucho sentido?

Así como pensé que la caída de las acciones de Meta el año pasado fue exagerada, lo mismo parece casi exagerado ahora por otro lado. Pero eso es sólo mi sensación personal, el mercado siempre tiene razón, o se da cuenta del precio que crea la oferta y la demanda, así que supongo que no me parece bien juzgarlo de ninguna manera. Tengo que aceptar siempre qué precio creará el mercado y luego reaccionar ante él según mi opinión. Pero si fuera sólo mi sensación personal, este año me parecería excesivo, como he escrito al principio de esta respuesta.

También he visto en tu Twitter que estabas vendiendo acciones de $ZIM, que últimamente está ganando popularidad entre los inversores. ¿Podría justificarnos la venta?

Compramos acciones de ZIM por debajo de 18 $ en la segunda quincena de enero, tomamos un dividendo de 6 $ y vendimos por encima de 21 $. Me pareció increíblemente rápido para el beneficio que supuso. Habría sido un pecado no cerrar esa posición. Probablemente tuvimos bastante suerte en la ejecución de esta posición, pero así son las cosas a veces. Seguimos vigilando las acciones de ZIM, a la espera de ver si surge una nueva oportunidad, pero el precio tendría que caer significativamente para que consideremos comprar de nuevo. Gracias a un dividendo futuro más bajo.

Por el contrario, usted ha estado comprando Qualcomm $QCOM y Moneta. ¿Podría decir qué le interesa especialmente de estas dos y qué espera de ellas?

Lo que veo en Moneta es una atractiva rentabilidad por dividendo y, además, es el único banco nacional por el que todavía hay que "pelear". Especialmente para los grandes jugadores domésticos, puede ser interesante porque no está bajo tanta presión para no prestar a ciertos sectores sensibles.

Qualcomm $QCOM es entonces un gran jugador en el terreno de juego de los fabricantes de chips, sus productos tienen demanda y la previsión de beneficios sigue creciendo en los próximos años. Además, su valoración de mercado es interesante en múltiplos de acciones desde mi punto de vista (por ejemplo, ev/ebitda en torno a 8, sin deuda, FCF elevado). Además, también espero que los tipos de interés bajen en la primera mitad de 2024 en adelante, lo que "reajustaría" la valoración al alza.

¿Qué espera para el resto del año? ¿Veremos un crecimiento continuado o podríamos ver finalmente una recesión y posiblemente problemas en otros sectores?

Sería extraño que todo fuera positivo a finales de año, algo que no parece del todo realista dada la situación actual de mayor inflación, tipos de interés más altos y riesgos geopolíticos. Así que mi opinión personal es que aún veremos una corrección en los mercados de renta variable en los próximos meses, pero deberíamos aprovechar este bache para reponer nuestras carteras con renta variable al máximo.

• ¿Le ha gustado la entrevista de hoy? Si es así, no deje de seguirnos, mi invitado de hoy ha sido Michal Semotan.

Tenga en cuenta que esto no es asesoramiento financiero.