Juego de arbitraje: las acciones de Activision Blizzard ofrecen ahora hasta un 32% de descuento. Buffett invierte,…
A medida que pasa el tiempo y se desarrolla la investigación antimonopolio, las acciones de Activision Blizzard bajan a 72 dólares, lo que hace que sea una apuesta atractiva. El holding de Buffett, Berkshire Hathaway, también se ha interesado por las acciones de ATVI este año. Veamos por qué se interesó Buffett.
A finales de 2021, Berkshire Hathaway $BRK-B-1.2% poseía aproximadamente el 1,8% de Activision Blizzard $ATVI+0.1% Buffett duplicó con creces su participación en la compañía de juegos en 2022, con acciones que pasaron de 64,3 millones a 68,4 millones en agosto, es decir, alrededor del 8,7% de Activision.
El estado actual del acuerdo
Han pasado más de 10 meses desde que se anunció la adquisición. Es demasiado pronto para decir que algo no va según lo previsto. Como es de esperar, los reguladores están empezando a examinar la transacción.
La CMA y la Comisión de la UE están empezando a recopilar pruebas mediante una encuesta a los participantes en el mercado. Se espera que la FTC sea la primera de las tres en publicar su informe final a finales de noviembre.
Curiosamente, la operación ya ha recibido luz verde del regulador brasileño ("CADE"). La agencia dijo:
A pesar de todas las preocupaciones sobre este acuerdo, el principal objetivo del CADE es promover el bienestar de los jugadores brasileños, y no defender los intereses de determinadas empresas o de sus competidores.
Un juego de arbitraje inverosímil
Mientras los reguladores mundiales debaten acaloradamente la adquisición del fabricante de software de juegos Activision Blizzard por parte del gigante tecnológico estadounidense Microsoft, de 68.700 millones de dólares (56.000 millones de libras esterlinas), los competidores del sector también dan su opinión.
Como es lógico, Sony ha tomado partido por el "no", ya que su consola PlayStation compite directamente con la X-Box de Microsoft. Pero Meta, el propietario de Facebook e Instagram, dijo que no tenía ningún problema con el acuerdo.
A pesar de esta creciente marea de incertidumbre, el director general de Microsoft Gaming, Phil Spencer, se muestra positivo respecto a la adquisición, y en una reciente conferencia del Wall Street Journal Tech Live, Spencer dijo que los reguladores que investigan el acuerdo fueron "justos y honestos" y que confía en que la adquisición se llevará a cabo.
La mayor plataforma de juegos. En una reciente entrevista con Bloomberg, el director general de Microsoft Gaming, Phil Spencer, reveló la motivación del gigante tecnológico detrás del acuerdo: "Cuando pensamos en lo que somos capaces de hacer, en dónde tenemos que ir... la mayor plataforma de juegos del planeta es la móvil", dijo.
"Mil quinientos millones de personas juegan con el móvil. Y creo que, por desgracia, como Microsoft, no tenemos una plataforma nativa. En términos de juegos, al venir de consolas y PC, no tenemos mucha capacidad creativa para hacer juegos de éxito para móviles. Una de las cosas que tienen los videojuegos es que, si llevas mucho tiempo, conoces a la mayoría de sus creadores. Así que ya sabes quién puede ser la persona adecuada.
"Pero en realidad empezamos a discutir, al menos internamente, en Activision Blizzard sobre las posibilidades que tenían en móvil, y luego en PC con Blizzard". Esas son las dos cosas que realmente despertaron nuestro interés".
Escenario alternativo
Digamos que el acuerdo no se produce. Digamos que acaban decidiendo en contra de Microsoft, y que ésta no sigue luchando por el acuerdo y lo ve como un problema mayor de lo que vale. Activision Blizzard no es comprada y sigue siendo independiente. ¿Qué pasa entonces? Vamos a repasar algunas cosas que hay que tener en cuenta en este escenario.
Uno de los problemas de este acuerdo actual es que con 70.000 millones de dólares, hay pocas megacorporaciones que puedan siquiera considerar la compra de Activision Blizzard $ATVI+0.1%. Eso es prácticamente toda la capitalización bursátil de Sony, por ejemplo.
En este caso, parece que sólo hay unos pocos candidatos probables para la compra, empresas como Google, Apple, Amazon, Meta o Tencent, gigantes tecnológicos con al menos algún interés tangencial en los juegos, pero no tan invertidos como para que la regulación los mate. Microsoft tiene un ecosistema de consolas y Xbox Game Pass que forma parte de las preocupaciones anticompetitivas. Pero la mayoría de estas empresas no tienen nada de eso y podrían entrar en el espacio de los juegos comprando uno de los mayores editores independientes que quedan.
Resumen
Los inversores están ahora preocupados, y en octubre se informó de que un minorista se deshizo de 3,7 millones de acciones de ATVI , lo que podría indicar una falta de confianza en que la compra de Activision Blizzard por parte de Microsoft se lleve a cabo. Las acciones se vendieron a un precio de 72,25 dólares, según informa Seeking Alpha, ylos inversores parecen estar preocupados porque el acuerdo puede estar en peligro debido a la intervención reguladora, que muchos creen que frustrará la adquisición.
En general, sigo creyendo que ATVI es una apuesta por la cordura de los reguladores. La presentación ante la SEC indica que la operación se cerrará en junio de 2023.
32% de descuento. Las acciones de Activision han bajado un 17% desde el 18 de enero (fecha de la oferta de Microsoft). Sigo creyendo que se trata de una enorme oportunidad de arbitraje que es tanto más atractiva cuanto más baja. El potencial de subida ha alcanzado la friolera del 32%.
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