Las acciones de CEZ son muy populares entre los inversores y se encuentran entre los títulos más negociados en la Bolsa de Praga. Mientras que en la primera mitad del año CEZ experimentó un crecimiento de decenas de puntos porcentuales, causado principalmente por el aumento del precio de la electricidad, el verano fue más bien negativo, cuando la cotización se vio sometida a una serie de factores negativos, entre ellos los relativos a los impuestos extraordinarios del gobierno.

Limitación del precio de la electricidad

El viernes 2 de septiembre comenzaron a filtrarse al público las propuestas relativas a la regulación del mercado de la energía en . Al parecer, la Comisión Europea es partidaria de fijar un límite a los precios de la electricidad en toda la UE para las centrales con bajos costes de producción, es decir, las centrales nucleares y las fuentes de energía renovables, y también se menciona a las centrales de lignito. La energía nuclear y las FER constituyen la mayor parte de la combinación de productos de CEZ, ya que la producción de estas fuentes representa alrededor del 60% de la producción total de la empresa. Desde esta perspectiva, la CEZ se vería muy afectada por la regulación.

Durante el fin de semana se filtró más información, según la cual estaría en juego un tope de precios de 200 euros/MWh. Según Jan Raška, de Fio banka, esto indicaría que CEZ vendería su electricidad a un precio de unos 130 euros/MWh el próximo año . En el análisis actual, los analistas de Fio banka estiman un precio de venta para el próximo año cercano a los 150 euros/MWh y un precio de alrededor de 130 euros a largo plazo.

El próximo impuesto extraordinario y su impacto

El impuesto sectorial, o lo que los políticos suelen denominar impuesto sobre las ganancias inesperadas, ha sido un tema muy discutido y controvertido entre los economistas checos y los inversores del mercado de capitales en las últimas semanas. Países como el Reino Unido, Hungría, Italia y España ya han introducido el impuesto o lo están preparando para este año. La República Checa no es una excepción, ya que todos los partidos pequeños del gobierno apoyan la medida, pero algunos políticos conservadores del ODS se oponen.

El inconveniente de este impuesto es la peligrosa definición de los beneficios no obtenidos. Los otros son claramente un golpe innecesario para el mercado de capitales checo y una posible ruptura de la confianza en el sistema fiscal checo, lo que se traduce en una reducción de la cantidad de inversiones (no sólo) extranjeras en el sector energético de la República Checa.

Un impuesto inesperado podría aumentar ligeramente los ingresos del Estado, lo que podría compensar los costes a corto plazo asociados a la ayuda financiera del Estado a los hogares para hacer frente a la crisis energética y a la guerra general en Ucrania. Sin embargo, esto no soluciona el mayor problema de nuestro presupuesto estatal, el déficit estructural.

Sin embargo, existe la esperanza de que la introducción de impuestos imprevistos no se produzca después de todo. De hecho, la Comisión Europea ha advertido que la medida de limitación del precio de la electricidad que mencioné al principio de este artículo es incompatible con el impuesto sobre las ganancias inesperadas. Para la CEZ, la propuesta de Bruselas sería probablemente la opción más favorable.

El Gobierno debería decidir sobre la introducción del impuesto sobre las ganancias inesperadas en torno al 10 de septiembre.

Una apuesta por las acciones baratas de CEZ

Desde los máximos de junio de este año, de poco más de 1.200 coronas checas, el precio de las acciones de CEZ ha caído un total del 25%, y más del 12% en el último mes.

"Desde mi punto de vista, aunque los precios de la electricidad estén regulados, la CEZ es barata a estos precios. Pero no debe haber un impuesto especial que se coma 2/3 de los beneficios. No creo que eso ocurra realmente". Michal Semotan dijo el lunes en una perspectiva experta en el sitio web de inversiones.

CEZ cotiza ahora a 12,44 veces sus beneficios en los últimos 12 meses. El gran atractivo de CEZ es su elevado dividendo. Según las últimas proyecciones, esta cifra podría acercarse a las 100 coronas checas por acción, si el Ministerio de Hacienda, como accionista mayoritario, hace efectivo el 100% de los beneficios netos de 2022.

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