6 akcií s dividendou nad 7 %
Dividendový výnos nad 7 % působí v prostředí, kde široký americký index vynáší kolem 1 %, jako mimořádná příležitost. Běžné screenery ale téměř vždy počítají s dividendou, která už byla vyplacena, nikoli s tou, která teprve přijde. A právě v tomto rozdílu se skrývá většina zklamání, která dividendoví investoři zažívají. Dnešní výběr šesti titulů ukazuje tři různé výsledky: výnos krytý hotovostí, výnos vzniklý propadem ceny a výnos, který na papíře existuje, ale na účet už nedorazí. Na co si dát pozor při výběru dividendové akcie?
Klíčové body
6 akcií, které screenery ukazují s dividendou nad 7 %. Skutečnost je ale u části z nich výrazně jiná, než naznačuje číslo z různých webů.
Stejný 7% výnos může znamenat úplně něco jiného podle sektoru. To, co je někde standardem, může být jinde výrazným varovným signálem.
Historický a budoucí dividendový výnos jsou dvě rozdílné věci. A právě tento rozdíl dokážou běžné screenery před investorem skrýt. Bulios ne.
Ani vysoký výplatní poměr nemusí automaticky znamenat problém. U některých struktur dokážou klasické dividendové metriky vytvořit velmi zavádějící obrázek.
Kolik ze 7 % nakonec skutečně dorazí investorovi na účet? Do hry vstupuje cash flow, měna, struktura firmy i srážkové daně.
Vysoký dividendový výnos je jedním z nejčastějších vstupních filtrů, se kterými retailoví investoři pracují. Pokud akcie vyplácí 8 % ročně, stačí ji držet a příjem přichází bez ohledu na to, co dělá cena. Problém je v tom, že dividendový výnos není vlastnost firmy, ale podíl dvou čísel, z nichž jedno se mění každou sekundu a druhé je historické. Dividendový výnos v běžném screeneru vzniká tak, že se sečtou dividendy vyplacené za posledních dvanáct měsíců a vydělí se aktuální cenou akcie. Obě části té rovnice se přitom mohou pohybovat z důvodů, které nemají s kvalitou byznysu nic společného.
Když cena akcie spadne o 40 %, výnos se automaticky zvedne o dvě třetiny, aniž by firma vyplatila o korunu víc. A když firma dividendu sníží nebo úplně zruší, screener ji přesto ještě několik měsíců zobrazuje s vysokým výnosem, protože historická data se z čitatele vytrácejí postupně, kvartál po kvartálu. Právě proto se v tabulkách nejvyšších dividendových výnosů pravidelně objevují firmy, které dividendu už neplatí, nebo ji zkrátily o většinu její původní hodnoty.
Následující přehled je proto postavený obráceně než obvyklé seznamy. Na Buliosu jde totiž především o kontext. Nezačíná u výnosu, ale u hotovosti. U každého titulu se ptáme, z čeho se dividenda vyplácí, zda ji pokrývá provozní cash flow, jaký je výplatní poměr a co by muselo nastat, aby výplata zůstala stejná i v příštím roce. V několika případech je odpověď jednoznačně pozitivní. V několika dalších ukazuje, že vysoké číslo ve screeneru už neodpovídá realitě.