El célebre inversor Jeremy Grantham afirmó que la "superburbuja" de la que había advertido anteriormente aún no ha estallado, ni siquiera después de las turbulencias de este año en el mercado bursátil estadounidense. Grantham se hizo famoso por observar y sacar provecho de las burbujas de Japón a finales de la década de 1980, de los valores tecnológicos a principios de siglo y de la vivienda estadounidense antes de la crisis financiera de 2008. No digo que sus predicciones hayan funcionado el 100% de las veces, pero más de una vez lo han hecho y él ha podido obtener grandes beneficios en el proceso. Veamos, pues, cómo lo ve él y qué representa su concepto de superburbuja.

El legendario inversor Jeremy Grantham.

¿Quién es Jeremy Grantham?

Grantham es el cofundador y estratega jefe de inversiones de la gestora de activos GMO, con sede en Boston (una de las empresas de gestión de activos más respetadas del mundo), conocida por definir y encontrar burbujas de mercado. Actualmente gestiona unos 70.000 millones de dólares en activos y se le suele considerar un escéptico del mercado. A menudo se le tilda de perma-oso, pero eso no significa que tenga una visión sesgada o prejuiciosa. Por el contrario, puede buscar grandes oportunidades de inversión.

• Jeremy Grantham es uno de los inversores más respetados de Wall Street. El cofundador de la gestora de activos GMO, con sede en Boston, es conocido por haber predicho la burbuja de los precios de los activos japoneses en la década de 1980, la burbuja de las puntocom de finales de la década de 1990 e incluso la explosión inmobiliaria estadounidense que precedió a la crisis financiera de 2008.

De todos modos, ¿qué importancia tiene su nombre ahora?

En una nota dirigida al público, señaló que el repunte de las acciones estadounidenses desde mediados de junio hasta mediados de agosto se ajusta al patrón de un repunte del mercado bajista habitual tras una fuerte caída inicial, y antes de que la economía comience a deteriorarse realmente. Grantham ve más problemas en el futuro debido a la "peligrosa mezcla" de acciones, bonos y viviendas sobrevaloradas, combinada con el choque de las materias primas y el comportamiento de halcón de la Reserva Federal.

Grantham predijo a principios de este año que las acciones de referencia se hundirían casi un 50% en un colapso histórico. El índice S&P 500 se desplomó casi un 25% desde su máximo de enero en un momento de junio, antes de recuperarse en los dos meses siguientes.

El épico final del ciclo de mercado

Jeremy Grantham sostuvo el miércoles que la actual "superburbuja" de los precios de los activos aún no ha estallado y advirtió a los inversores que "se preparen para un final épico" del ciclo de mercado.

• En una nota de investigación, Grantham comparó el entorno actual del mercado con tres épocas anteriores que calificó de "superburbujas".

Esta lista incluye la burbuja de Internet que estalló en el año 2000, el desplome del mercado de 1929 que condujo a la Gran Depresión, y el periodo de los "Nifty Fifty" en 1972 (al que identifica como "miembro de honor" porque la burbuja no fue tan grande como las otras dos). Anteriormente, Grantham también señaló la superburbuja bursátil de Japón en 1929 y la superburbuja inmobiliaria de Estados Unidos antes de la crisis financiera de 2008.

• Aquí tienes la prueba de que este tipo definitivamente no está derrochando para llamar la atención. Realmente tiene un historial de definición y capitalización de burbujas.

"Si la historia se repite, el juego volverá a ser una tragedia", escribió Grantham en una nota el miércoles, "debemos esperar menos esta vez".

El cofundador de GMO calificó la reciente subida del mercado como un "rally bajista" e identificó una serie de problemas a corto plazo que supondrán vientos en contra para el mercado. Entre ellos, el endurecimiento de las políticas de los bancos centrales, la escasez de alimentos y energía y los problemas en China, donde "demasiadas cosas van mal a la vez".

Grantham también señaló los problemas a más largo plazo que podrían afectar al mercado de valores, como la dinámica de la población y el clima, que, según él, "podrían verse en riesgo de descontrolarse este año".

En su argumentación sobre la persistencia de los vientos en contra, el famoso inversor señaló los signos de debilidad en toda la economía, como las bajas lecturas de la confianza de los consumidores y las empresas.

"En el sector tecnológico, a la vanguardia de la economía estadounidense (y mundial), la contratación se está ralentizando, los despidos están aumentando y los directores generales se preparan cada vez más para una recesión", escribió.

"El mercado bursátil estadounidense sigue estando muy caro, y los aumentos de la inflación como el de este año siempre han perjudicado a los múltiplos, aunque esta vez a un ritmo más lento de lo habitual", dijo Grantham.

Y añadió: "Pero ahora los fundamentos también han empezado a deteriorarse enormemente y de forma sorprendente: entre la covacha en China, la guerra en Europa, las crisis alimentaria y energética, el endurecimiento fiscal récord y otras cosas, las perspectivas son mucho más sombrías de lo que se podía prever en enero."

"Apuesto a que lo vamos a pasar bastante mal económica y financieramente antes de que se haya lavado el sistema", dijo Grantham."Lo que no sé es: ¿Se les irá de las manos como en los años 30, estarán bastante contenidos como en el año 2000, o estarán en algún punto intermedio?"

Conclusión y mi opinión

En este caso, estoy de acuerdo con este gran inversor y, al igual que él, espero nuevas caídas. Defino el rally de verano exactamente igual y no veo ninguna señal de cambio de rumbo en el mercado. Estamos entrando en los peores meses para los mercados de renta variable (históricamente hablando) y con ello llega el invierno y con él más problemas. Obviamente, no estoy tratando de asustar a nadie aquí o decir que el mercado va a caer un 50% o algo así, pero espero que algunos problemas y una serie de caídas continúen. Según la definición de Grantham - la Fed de Hawk, la guerra y sus efectos, la crisis energética, los problemas de la economía china, los despidos, el aumento de los costes para las empresas y los hogares... Es realmente mucho. No veo ni un solo aspecto positivo en el entorno actual y, por tanto, mantengo una opinión similar.

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Tenga en cuenta que esto no es un asesoramiento financiero. Toda inversión debe pasar por un análisis exhaustivo.