Od začátku roku jsou −70 % a investoři je dál prodávají
Na opačném konci letošních výkonnostních tabulek se odehrává tichý, ale nemilosrdný výprodej. Některé akcie od ledna odepsaly přes 70 % své hodnoty a ani po takovém propadu se k nim kupci nevracejí. Spojuje je kombinace zhoršujících se fundamentů, opakovaných zklamání a ztráty důvěry, kterou si investoři zatím netroufají znovu otestovat. Proč trh tyto firmy dál trestá a dá se v troskách jejich ocenění vůbec něco najít?
Klíčové body
Tři akcie od začátku roku ztratily přibližně 70 % hodnoty. Přesto se k nim investoři nevracejí. Co může být tak vážného, že ani obrovský propad nestačí?
Ještě nedávno některé z těchto společností rostly dvouciferným tempem. Během několika měsíců se ale jejich investiční příběhy dramaticky změnily.
Stejný propad, ale tři naprosto odlišné problémy. Rozdíl mezi dočasnou krizí, strukturálním úpadkem a existenčním rizikem může rozhodnout o budoucnosti celé investice.
Ani akcie, která už odepsala 70 %, nemusí být levná. Další zhoršení marží, odliv zákazníků nebo potřeba nového kapitálu mohou způsobit další výrazné ztráty.
Kdy se z padajícího nože stává investiční příležitost? U každé z těchto tří firem existuje konkrétní ukazatel, který může jako první naznačit skutečný obrat.
Pokles o 70 % během necelých deseti měsíců bývá na akciovém trhu spojován s firmami na pokraji bankrotu. Realita je ale pestřejší. Mezi letošními největšími poraženými najdeme i společnosti, které ještě loni rostly dvouciferným tempem, vykazovaly zisk a budovaly silnou značku. Problém často nespočívá v samotné existenci byznysu, ale v tom, že se během několika měsíců zásadně změnily předpoklady, na kterých stálo jeho ocenění.
Pro investory jsou takové případy zajímavé dvojím způsobem. Pomáhají rozpoznat včas mechanismus, kterým se z růstového příběhu stane past, a hluboký propad občas otevírá prostor pro asymetrickou sázku, kdy je většina negativních scénářů již v ceně. Klíčové je ale odlišit akcii, která je skutečně levná, od akcie, která tak pouze vypadá.
V dnešní analýze se podíváme na tři tituly z potravinářství, streamování a automobilového průmyslu. Každý z nich od začátku roku ztratil zhruba 70 % hodnoty a prodejní tlak přesto neustává. Rozebereme, co za propadem stojí, jak reaguje management, jak silnou má firma bilanci a jaké milníky mohou v nejbližších měsících rozhodnout o dalším směru akcií.