Nejjistější megatrend dekády platí 5,3% dividendu
Nejjistějším megatrendem příštích dvou desetiletí je stárnutí populace. Poválečná generace, nejpočetnější v dějinách, právě vstupuje do věku, kdy začíná potřebovat seniorní bydlení a péči, a tato vlna poroste bez ohledu na hospodářský cyklus, úrokové sazby nebo politiku. Existují firmy, které jsou na tento nezvratný trend napojené přímo, a některé z nich k tomu nabízejí investorům štědrý, pravidelný příjem. Firma, o které bude řeč, je jednou z nich, ale právě teď prochází nejzajímavější proměnou ve své třicetileté historii.
Klíčové body
Vyplácí dividendu kolem 5,3 % a právě ji zvyšuje, přestože se jeho účetní zisk na první pohled propadl. Pokles je ovšem klam.
Právě se rozvedli s firmou, která je před 34 lety založila, a prodejem jejího portfolia za 560 milionů dolarů získal 542 milionů čistého zisku.
Mění svůj model: z pouhého pronajímatele se stává i provozovatelem domů pro seniory, aby zachytil vlnu stárnutí populace.
Sází na soukromo-platební bydlení pro seniory, takže je méně závislý na státních úhradách než většina konkurentů v oboru.
Jeho nájemci si vydělávají 1,62krát (senioři) až 2,66krát (pečovatelská péče) víc, než kolik platí na nájmu. Nadprůměrně zdravé krytí.
Ta proměna má dvě tváře. Zaprvé, firma se právě rozešla se svým zakladatelem, tedy s podnikem, který ji před desítkami let přivedl na svět a dodnes byl jejím největším nájemcem. Toto rozloučení jí přineslo obří jednorázový zisk a uvolnilo miliardy na nové investice, ale zároveň zanechalo v jejích výkazech stopy, které mohou nepozorného investora zmást. Zadruhé, firma zásadně mění způsob, jakým vydělává peníze: z opatrného pronajímatele, který jen inkasuje nájem, se stává i aktivním provozovatelem, který chce z rostoucí poptávky po péči vytěžit mnohem víc.
A právě tady se rodí příležitost i riziko. Trh totiž nedávno zaznamenal, že firmě klesl vykázaný zisk, a její akcii potrestal poklesem. Kdo se ovšem podívá pod povrch, zjistí, že onen pokles zisku není známkou slabosti, ale naopak vedlejším produktem investic do budoucího růstu a jednorázových nákladů spojených s velkou transformací. Jinými slovy, firma dnes vypadá slabší, než ve skutečnosti je, a její štědrá dividenda přitom nejen že drží, ale dokonce roste.
Otázka pro investora tak nezní, zda poroste poptávka po péči o seniory. To je jisté. Zní, zda tahle konkrétní firma dokáže svou riskantnější, ale výnosnější transformaci zvládnout, zda je propad zisku skutečně jen dočasný, a zda dnešní stlačená cena a zafixovaný pětiprocentní výnos představují příležitost.