Vyzyvatel, který právě přebírá zákazníky králi fast foodu
Ve světě rychlého občerstvení se odehrává souboj, který připomíná bitvu Davida s Goliášem. Na jedné straně stojí neotřesitelný král, největší řetězec na světě. Na druhé straně jeho věčný vyzyvatel, který se po letech přešlapování konečně vzchopil a začal svému většímu rivalovi přebírat zákazníky. A čísla z posledních měsíců naznačují, že tenhle vyzyvatel právě vyhrál jedno důležité kolo.
Klíčové body
Burger King v USA zvýšil srovnatelné tržby o 8,5 %, zatímco McDonald's jen o 0,8 %. Rozdíl, jaký se nevidí často.
Účetní zisk loni klesl o čtvrtinu, přestože byznys sílil. Za pokles může dočasná akvizice, ne zhoršení.
Firma nevlastní skoro žádnou restauraci. Vybírá poplatky z tržeb více než 33 000 provozoven po celém světě.
Vyplácí dividendu kolem 3,5 % a zvyšuje ji už 11 let v řadě, přičemž má prostor ji zvyšovat dál.
Táhne ji obří dluh, dědictví dravých majitelů z minulosti, který ovšem rok od roku spolehlivě splácí.
Firma, o které bude řeč, tohoto vyzyvatele vlastní, spolu s dalšími třemi známými značkami. A přesto, když se podíváte na její účetní zisk, uvidíte pokles. To je zvláštní rozpor: byznys zjevně sílí, restaurace se plní, tržby rostou, ale vykázaný zisk klesá. Vysvětlení není v tom, že by firma skomírala, ale v jednom chytrém, byť dočasně bolestivém manévru, který její účetnictví pokřivil. Kdo tomu manévru rozumí, vidí úplně jinou firmu než ten, kdo se dívá jen na první řádek výsledovky.
K tomu se přidává lákadlo pro příjmové investory (spolehlivě rostoucí dividenda) a jeden velký otazník (hora dluhu, kterou si firma nese jako dědictví svých bývalých majitelů). Je to tedy směs, která má co nabídnout, ale i co skrývat: kvalitní, obranný byznys postavený na vybírání poplatků, právě probíhající úspěšné oživení hlavní značky, štědrý příjem a zároveň finanční páka, kterou je třeba hlídat.
Otázka pro investora tak nezní, zda Burger King zažívá dobré časy. To je vidět. Zní, zda je tohle oživení trvalé, zda se firma dokáže vypořádat se svým dluhem a zda je dnešní cena, kterou trh podle některých podceňuje, příležitostí.