Měsíční dividenda 13,5 % a jeden velký háček k tomu
Dvouciferný dividendový výnos placený každý měsíc zní jako splněný sen příjmového investora. Firma, o které bude řeč, přesně takový sen nabízí: dividendu kolem 13,5 % ročně, rozdělenou do dvanácti měsíčních výplat, které chodí na účet s pravidelností hodinového strojku. Pro spoustu lidí hledajících pasivní příjem je to okamžitě lákavé. Jenže právě u takhle vysokých výnosů platí, že když něco vypadá příliš dobře, je třeba se ptát, kde je háček.
Klíčové body
Vyplácí dividendu kolem 13,5 % ročně, a to každý měsíc, přičemž stejnou měsíční částku drží už 75 měsíců v řadě.
Nekupuje běžné úvěry, ale hypoteční cenné papíry se státní zárukou, takže prakticky nenese riziko, že by dlužníci nespláceli.
Za tuto jistotu ovšem platí obří pákou: na každý dolar vlastního kapitálu má zhruba 7 dolarů zapůjčených.
V jednom kvartálu vydělá 6,7 %, v jiném ztratí, podle toho, jak se pohnou úrokové sazby. Účetní hodnota kolísá nahoru i dolů.
Provozní marže je 236 %. U tohohle typu firmy je ale třeba dívat se úplně jinam.
A háček tu je, i když možná ne tam, kde byste ho čekali. Firma totiž nenese téměř žádné riziko, že by o peníze přišla kvůli nesplácení, protože nakupuje cenné papíry se státní zárukou. To zní bezpečně, a v jednom ohledu to bezpečné je. Riziko se ovšem skrývá jinde: firma používá obrovskou finanční páku a její hodnota se houpe nahoru a dolů podle toho, jak se pohybují úrokové sazby. V jednom čtvrtletí tak může investorům vydělat pěkný výnos, a v jiném jim část peněz sebrat, aniž by přitom firma udělala cokoli špatně.
Právě proto je tahle akcie jednou z nejčastěji nepochopených na celém trhu. Investoři, které přiláká jen ten vysoký výnos a nepochopí, jak firma funguje, bývají později překvapení, když zjistí, že jim sice chodí štědrá dividenda, ale hodnota jejich akcií se scvrkává. Naopak ti, kdo modelu rozumějí a sledují správná čísla, v ní mohou najít užitečný nástroj. Rozdíl mezi těmito dvěma tábory nespočívá v tom, jak vysoká je dividenda, ale v tom, zda investor chápe, za co ji dostává.
Otázka pro investora tedy nezní, zda je výnos vysoký. To je zřejmé. Zní, zda je to výnos, který si můžete v klidu užívat, nebo který je jen kompenzací za riziko, jež musíte pečlivě hlídat.