Vysoká dividenda, propadlé akcie. Je tento REIT levný z dobrého důvodu?
Akcie klesla o skoro třetinu od svého ročního maxima a o víc než polovinu od historického vrcholu z konce roku 2021. Firma přesto dál vyplácí akcionářům přes 5,5 % ročně, aniž by musela prosit o kapitál na burze nebo omezovat provoz. Pro dividendového investora to zní jako sen. Pro každého, kdo sleduje sektor REIT déle než pár let, jde spíš o varovný signál, protože vysoký výnos častěji znamená, že trh počítá s klesajícími, nikoli rostoucími peněžními toky.
Klíčové body
Dividenda byla v roce 2025 snížena o 32 procent na 4,25 dolaru na akcii ročně, výplatní poměr na standardním AFFO ale i po škrtu zůstává kolem 91 až 94 procent.
AFFO na akcii vzrostlo ve druhém čtvrtletí 2026 meziročně o 11 procent, zatímco tržby z pronájmu věží ve stejném období klesly o 4,1 procenta.
Z prodeje divize Fiber a Small Cells firma splatila přes 7,2 miliardy dolarů dluhu, čisté zadlužení tak kleslo na 6,3násobek EBITDA, přesně do cíleného investičního pásma.
Budoucí P/AFFO dosahuje 16,5násobku, tedy více než u konkurence American Toweru s 15,6násobkem i SBA Communications s 15,1násobkem, navzdory vyšší koncentraci zákazníků.
Vlastní AFFO model ukazuje střední scénář hodnoty kolem 67 dolarů na akcii, což je zhruba o 12 procent pod aktuální tržní cenou 75,6 dolaru.
Řeč je o odvětví, které většina lidí ignoruje, přestože bez něj by nefungoval jediný telefonní hovor ani datový přenos. Americký trh s telekomunikačními věžemi fakticky ovládají tři firmy. Zatímco dvě z nich zůstaly věrné modelu diverzifikovaného, mezinárodně rozloženého portfolia, třetí prošla za poslední tři roky proměnou, jakou si telekomunikační infrastruktura nepamatuje: prodala klíčovou divizi za 8,5 miliardy dolarů, snížila dividendu o 32 procent a za necelé dva roky vystřídala tři generální ředitele.
Je z firmy po prodeji nepotřebné zátěže konečně štíhlejší a kvalitnější podnik? Nebo je pokles akcií přiměřenou reakcí na strukturálně pomalejší růst a vyšší riziko, které vysoká dividenda jen maskuje?