Wielka historia wzrostu, ale kosztem tego, że firma nie popełniła większego błędu

Na pierwszy rzut oka wygląda to atrakcyjnie: wielomiliardowa infrastruktura związana z megatrendami, takimi jak transformacja energetyczna, modernizacja sieci przesyłowych, centra danych i 5G, przyzwoity wzrost przychodów i zaległości, których zarząd nie boi się dalej rozwijać. Jednak bliższe spojrzenie pokazuje firmę, która zarabia marżę netto w wysokości około 2-3% na tych przychodach, ponosi ryzyko egzekucji i handluje przy wskaźniku P / E ponad 100, EV / EBITDA ponad 30 razy i około 10 razy wartości księgowej - a wszystko to w branży, w której większość konkurentów jest warta znacznie niższych mnożników.

Zgodnie z najnowszymi danymi, ten gracz Altman ma Z-score na poziomie około 5 (tj. bilans nie stanowi problemu), ROE na poziomie około 10%, przychody w wysokości ponad 12 miliardów dolarów i zaległości, które zarząd promuje z dużą pewnością siebie. Problemem nie jest wzrost, ale jakość marż i to, ile inwestor jest skłonny zapłacić za tę "historię" - zwłaszcza w porównaniu z…