Cameco: especialista canadiense en minería de uranio
La energía nuclear es la mejor fuente de energía que tenemos hoy como humanidad. Es absolutamente indispensable para nuestra red eléctrica. Esta empresa, que ha ganado un 400% en bolsa en los últimos cinco años, se encarga de que tengamos combustible para este recurso. ¿Cuál es su futuro?
La empresa se fundó en 1988. Cameco es uno de los mayores productores de uranio del mundo y desempeña un papel vital en la cadena mundial de suministro de combustible nuclear.
Posee y explota algunas de las minas de uranio más grandes y ricas del mundo, incluidas minas en Canadá y Kazajstán. Entre los yacimientos canadienses clave se encuentran las minas de McArthur River y Cigar Lake, consideradas entre las minas de uranio más productivas del mundo. Además de la extracción de uranio, la empresa también se dedica a su tratamiento y enriquecimiento, que permite producir combustible para reactores nucleares.
Para extraer uranio en condiciones tan extremas, donde es radiactivo en su mayor parte, la empresa tuvo que desarrollar técnicas mineras especiales. Una de ellas es un método llamado "jet boring", que utiliza agua a alta presión para liberar el uranio de la roca, contribuyendo a garantizar la seguridad de los trabajadores en el duro entorno. Esta innovadora tecnología ha sido clave para el éxito de la explotación minera de Cigar Lake, que se ha convertido en un importante contribuyente al suministro mundial de uranio. De hecho, la concentración de uranio en esta mina canadiense es hasta 100 veces superior a la media de las minas de uranio.
Dirección
Timothy S. Gitzel - Consejero Delegado
Tim fue nombrado CEO de Cameco el 1 de julio de 2011. Se incorporó a Cameco en enero de 2007 como vicepresidente sénior y director de operaciones. Posteriormente fue nombrado Presidente el 14 de mayo de 2010.
Tim cuenta con una amplia experiencia en la minería del uranio canadiense e internacional gracias a sus más de 30 años de experiencia en la alta dirección y en el ámbito jurídico del sector. Antes de incorporarse a Cameco, fue Vicepresidente Ejecutivo de la unidad de negocio de minería de Orano, con sede en París, y responsable de las operaciones mundiales de uranio y oro. También fue Presidente y Consejero Delegado de la filial canadiense de Orano.
Nació y creció en Saskatchewan. Se licenció en la Facultad de Artes y Ciencias y en la Facultad de Derecho de la Universidad de Saskatchewan en 1990. Trabajó como abogado en el bufete MacPherson, Leslie and Tyerman de Saskatoon.
Actualmente es miembro de las juntas directivas de la Asociación Nuclear Mundial, el Instituto de Energía Nuclear con sede en Washington, el Consejo Empresarial de Canadá y The Mosaic Company. Es miembro del Grupo Consultivo Permanente sobre Energía Nuclear del OIEA, así como de los consejos consultivos del Consejo Empresarial Canadá-India, la Edwards School of Business, la Facultad de Derecho de la Universidad de Saskatchewan y el Saskatchewan Polytechnic President's Circle.
Ha recibido la Medalla del Centenario de Saskatchewan y las medallas de Diamante y Platino del Jubileo de la Reina Isabel II.
Si desea más información sobre el propio CEO, puede consultar su página personal Linkedindonde podrá conocer mejor su experiencia laboral y su formación. De vez en cuando, añadirá un post interesante sobre lo que ocurre en la empresa.
Sector/Especialización de la empresa
Minería de uranio: Cameco Corporation es líder en minería de uranio y explota algunas de las minas de uranio más importantes y productivas del mundo. La mina McArthur River en Canadá, una empresa conjunta con Orano (antes Areva), es uno de los mayores productores de uranio del mundo, con una concentración extremadamente alta de uranio en el mineral. La empresa también explota minas en Kazajstán, lo que le permite diversificar sus recursos de uranio.
Procesamiento del uranio: Una vez extraído el mineral, llega el momento del procesamiento, en el que Cameco convierte el mineral de uranio en concentrado de uranio, conocido como torta amarilla. Este concentrado contiene un alto porcentaje de óxido de uranio (U3O8), que es la materia prima básica para su posterior procesamiento y la producción de combustible nuclear. La empresa posee y explota instalaciones de tratamiento, incluida la de Key Lake, en Canadá, donde el mineral de uranio se procesa químicamente y se concentra.
Enriquecimiento deuranio: $CCJ también se dedica al enriquecimiento de uranio, un paso clave en la producción de combustible nuclear. El enriquecimiento aumenta la concentración del isótopo uranio-235, necesario para mantener las reacciones de fisión en los reactores nucleares. La empresa posee participaciones en varias instalaciones de enriquecimiento y tiene contratos de enriquecimiento de uranio a largo plazo con otros operadores mundiales.
Venta y distribución de uranio: La empresa cuenta con una base mundial de clientes y suministra uranio y combustible nuclear a empresas energéticas y organismos gubernamentales de todo el mundo. Cameco también aprovecha una red comercial global que incluye transporte y logística para garantizar la entrega segura y eficaz de uranio y combustible nuclear a las centrales nucleares de todo el mundo.
Seguridad y sostenibilidad: La empresa hace especial hincapié en la seguridad en el lugar de trabajo, la protección del medio ambiente y la sostenibilidad. La empresa cuenta con estrictos protocolos de seguridad e invierte en innovación tecnológica para minimizar los riesgos asociados a la extracción y el procesamiento del uranio. Cameco también está comprometida con la rehabilitación de los emplazamientos mineros, lo que implica restaurar el medio ambiente a su estado original tras el cese de la actividad minera, y con la supervisión continua del impacto potencial en los ecosistemas locales.
Rentabilidad y tesorería de la empresa
Las acciones de la empresa han alcanzado un máximo histórico este año. Sin embargo, se han alejado de él un 23,18% en los últimos 3 meses. Esto se debió principalmente a los últimos resultados trimestrales, que no cumplieron las expectativas de los analistas. El beneficio por acción se quedó corto en un 43,35% y las ventas bajaron un 20,32%. Las acciones de la empresa reaccionaron a estas cifras con una caída del 10,5% el día del anuncio.
La capitalización bursátil actual de la empresa es de 18.540 millones de dólares. Se trata de uno de los niveles más altos que ha alcanzado la empresa en toda su historia. La cantidad sólo ha alcanzado su máximo absoluto este año a finales de mayo. Si la acción consigue llegar a estos valores máximos anteriores, la valoración de la empresa superaría los 22.000 millones de dólares. La empresa cuenta actualmente con 2.640 empleados.
Aunque la empresa se fundó en 1988, la gran mayoría de sus acciones están repartidas en el mercado ruso por inversores particulares. Sólo el 0,38% de todas las acciones emitidas permanecen en manos privadas. La deuda de la empresa es de 1.030 millones de dólares, un valor razonable dada su capitalización bursátil. La dirección dispone de 264.230 millones de dólares en efectivo.
En 2019, los ingresos de la empresa fueron de 1.440 millones de dólares. Los márgenes operativos en ese momento fueron del 3,97%, lo que resultó en un beneficio neto de 57 millones de dólares. Al año siguiente, cuando comenzó el covid, el margen de beneficios cayó a terreno negativo, donde permaneció el año siguiente. En 2020, fue del -2,95% y la empresa perdió 41,73 millones de dólares con unos ingresos de 1.410 millones. En 2021, los ingresos alcanzaron su punto más bajo en varios años con 1.170 millones de dólares. Los márgenes fueron del -6,95% y las pérdidas de 81,1 millones de dólares. Pero en los dos últimos años, las empresas han conseguido remontar. En 2022, los ingresos ascendieron a 1.380 millones de dólares y los márgenes de explotación al 4,78%, lo que situó los ingresos netos en 65,94 millones de dólares. El año pasado, todas esas métricas mejoraron aún más. Los ingresos fueron de 1.950 millones de dólares y los márgenes operativos se situaron en el 13,94%. Así, la empresa ganó 272,26 millones de dólares el año pasado. Eso, por cierto, es superior a lo que la empresa tiene ahora en efectivo.
En cuanto a las fuentes de ingresos, sólo entramos en dos paísespara $CCJ-0.5%. El primero, y el principal, es Estados Unidos, que generó 1.420 millones de dólares en ingresos para la empresa el año pasado. A continuación, Canadá añadió otros 535 millones de dólares.
Por sectores, el desglose es el siguiente. La minería y el tratamiento del uranio es la actividad principal de Cameco. Este negocio le reportó 1.620 millones de dólares en 2023, lo que equivale al 83,17% de su valor total. Westinghouse, o también la producción e investigación de nuevos tipos de combustibles nucleares para centrales nucleares, obtuvo 393 millones de dólares en ventas el año pasado. Las entregas de combustible a esas instalaciones se encargaron de la última parte de los 321 millones de dólares de ingresos de la empresa.
El beneficio por acción fue de 12 céntimos en 2017. Esa cifra fue un 203% superior a lo que había previsto el mercado. La compañía mantuvo valores tan altos por encima de las estimaciones en los años siguientes. Por ejemplo, en 2018, cuando el BPA fue de 0,39 dólares, superó el consenso en un 220%. Pero el mayor batacazo se produjo en 2019, cuando los beneficios por acción se situaron un 850% por encima de las estimaciones. Fueron de 8 céntimos. Pero durante los 2 años siguientes estuvieron en números negativos. Primero fue de -0,13 y luego de -0,2 dólares. Pero 2022 fue un año crucial para la compañía, ya que fue capaz de volver a la rentabilidad. Los beneficios por acción fueron de 8 centavos. El año pasado alcanzaron un máximo de 59 centavos por acción. Se situó por primera vez por debajo de las estimaciones y fue del 8,72%. En los próximos años, el valor de los beneficios por acción debería seguir aumentando. Las perspectivas actuales apuntan a un valor de 1,84 dólares en 20207.
Se ha producido una "caída" de los ingresos según los gráficos interanuales. En 2017, empezamos el año con 1.720 millones de dólares. Ese era, hasta el año pasado, el valor más alto que había alcanzado la empresa desde entonces. Desde entonces, los ingresos en realidad han comenzado a disminuir. Fue de 1.530 millones de dólares en 2018 y de 1.440 millones en 2019. En los tres años siguientes, el tamaño de los ingresos continuó reduciéndose gradualmente. En 2021, los ingresos se detuvieron en 1.170 millones de dólares. Los últimos 2 años, la empresa ha comenzado a prosperar de nuevo y las ventas han crecido naturalmente con ella. Este año, según los analistas, se espera que los ingresos sean de 2.250 millones de dólares. Para 2027, los ingresos podrían ascender a 2.710 millones de dólares.
También podemos comparar rápidamente los ingresos de cada sector. Por supuesto, la minería de uranio y el procesamiento posterior representan la mayor parte de los ingresos de la empresa y, por tanto, sus principales ingresos. Este segmento ganó 1-0.5%.260 millones de dólares-0.5%para $CCJ-0.5% en 2017. El año pasado ya fue de 1.620 millones de dólares, mientras que en 2021 este sector generó solo 834 millones de dólares, cuando la empresa estaba en el fondo. El segmento más nuevo, la investigación, generó 393 millones de dólares el año pasado. A continuación, la producción y suministro de combustible nuclear reportó a la empresa 249 millones de dólares en 2017. Si lo comparamos con los 321 millones del año pasado, obtenemos un aumento del 29%.
Costes operativos
Sorprendentemente, la empresa gastaba mucho más en 2010 que ahora. En aquel momento, durante un trimestre, la empresa necesitó 416 millones de dólares para operar. La empresa lleva mucho tiempo rondando esa cifra. De 2011 a 2013, el último trimestre del año siempre registró un aumento muy significativo de los costes, llegando a alcanzar valores de hasta 820 millones de dólares. Después, esos gastos también han descendido de forma significativa. En 2020, los costes trimestrales no hicieron más que disminuir. Han llegado a alcanzar los 250 millones de dólares. La empresa se ha mantenido en este nivel hasta el día de hoy, dentro de lo razonable, a pesar del buen comportamiento de sus beneficios en los últimos tiempos.
Dividendo
La empresa paga dividendos desde 1996. El primer dividendo fue de 0,015 dólares por acción poseída. Hubo una división 3/1 en 2004 y una división 2/1 en 2006. El nuevo dividendo a partir de entonces fue de 0,034 $. El dividendo se pagaba trimestralmente.
Sin embargo, las cosas cambiaron a partir de 2018, cuando la empresa tuvo problemas con la disminución de los márgenes y las ventas. Desde entonces, el dividendo solo se paga una vez al año. Su valor actual es de 0,088 dólares por acción. Así, la rentabilidad por dividendo de la compañía es del 0,21% anual.
Valoración/Comparación con pares
El PER siempre ha sido muy variable para la empresa. Dado que ha sido cero en tres ocasiones desde 2010 en momentos en los que la empresa perdía dinero, no es necesario tomarlo como un indicador adelantado del valor de esta empresa. En 2010, su valor era de unos buenos 10 puntos. Con el tiempo, sin embargo, el PER llegó a 40 puntos, donde comenzó a fluctuar significativamente. Llegó a situarse en 156 y en cero en el plazo de un año. Entre 2016 y 2018, estuvo en cero, al igual que en 2020 y 2022. Este año, su valor ha logrado estabilizarse en torno a los 100 puntos hasta ahora, que es definitivamente uno de esos valores altos. La empresa se encuentra ahora por debajo de su máximo absoluto, pero sus beneficios por acción y sus ingresos deberían subir gradualmente cada vez más en los próximos años. Esto podría dar lugar al menos a una reducción gradual del PER.
Rivales
Uranium Energy $UEC: está especializada en la extracción de uranio mediante el método de recuperación in situ (ISR), que se considera un método de extracción más ecológico y rentable en comparación con los métodos tradicionales. Este método consiste en extraer uranio directamente del suelo sin necesidad de remover y procesar la roca en la superficie. La empresa posee y explota varios proyectos de uranio en diversas fases de desarrollo, principalmente en Estados Unidos, pero también en Canadá y Paraguay. Su activo clave es el proyecto Palangana en Texas, que fue el primer proyecto ISR de la empresa puesto en producción comercial. Además de la minería de uranio, UEC también se centra en el desarrollo de proyectos para extraer otras materias primas, como el vanadio.
Energy Fuels$UUU-1.1%: Energy Fuels es uno de los mayores productores de uranio de Estados Unidos y posee varios proyectos mineros estratégicos, principalmente en el oeste del país. El activo clave de la empresa son las instalaciones de White Mesa Mill en Utah, que es la única fábrica de uranio convencional en funcionamiento de Estados Unidos. Esta planta puede procesar uranio de diversas fuentes y es un elemento clave de la infraestructura de procesamiento de uranio de Estados Unidos. Además de la extracción de uranio, la empresa también se dedica a la extracción y transformación de otros materiales raros, en particular el vanadio, que se utiliza en las industrias siderúrgica y química, y las tierras raras, que son clave para la producción de tecnologías avanzadas como motores eléctricos y baterías.
ValeS.A. $VALE-0.5%: Vale es el mayor productor mundial de mineral de hierro y uno de los mayores productores de níquel, materia prima clave en la industria siderúrgica y en la producción de baterías para vehículos eléctricos. La empresa también extrae cobre, carbón, cobalto, manganeso y otros metales y minerales, no sólo en Brasil sino en muchos otros países del mundo, como Canadá, Indonesia, Nueva Caledonia y Mozambique. Vale explota una amplia infraestructura, que incluye líneas ferroviarias, puertos y buques, lo que le permite distribuir eficazmente sus productos por todo el mundo.
Azul - $CCJ-0.5%, Negro - $UUU-1.1%, Verde - $VALE-0.5%, Naranja - $UEC
Comparando los gráficos de las empresas a partir de 2020, queda claro a simple vista que el sector minero no está muriendo. Es más, uno que obtiene materias primas absolutamente cruciales para el mundo actual. Esto incluye el petróleo, el níquel y el uranio como combustible para las centrales nucleares. En los últimos 4,5 años, $UECha sido la empresa más exitosa , con una revalorización del 485%. En segundo lugar, tenemos a $CCJ-0.5%, que ha subido un 392% desde 2020. Un poco más abajo, pero aún con un muy buen aumento del 174%, está la acción de $UUU-1.1%. A la baja, e incluso en territorio negativo, está $VALE-0.5%, que, aunque tiene el mayor dividendo, el rendimiento de sus acciones ha sido pobre en los últimos años.
Planes de futuro
Aumentar la producción de uranio: En respuesta a la creciente demanda de uranio, impulsada por el creciente interés en la energía nuclear como fuente de energía limpia, Cameco planea aumentar la producción en sus operaciones clave, especialmente en Canadá. La empresa tiene previsto aumentar la producción en explotaciones mineras como McArthur River y Cigar Lake, que se encuentran entre las minas de uranio más grandes y de mayor ley del mundo.
Diversificación y proyectos de desarrollo: Además de la minería de uranio, Cameco está explorando oportunidades en servicios nucleares, como la conversión y el enriquecimiento de uranio, para ampliar su cartera y mejorar el valor para los accionistas. La empresa también prosigue las actividades de exploración para identificar nuevos recursos de uranio, tanto en las regiones tradicionales como en las nuevas.
Desarrollo del mercado de la energía nuclear: $CCJ apoya activamente el crecimiento de la energía nuclear en todo el mundo, pues cree que desempeñará un papel vital en la futura infraestructura energética mundial. Por ello, la empresa entabla un diálogo con gobiernos y socios industriales para apoyar un mayor desarrollo de la energía nuclear, especialmente en el ámbito de los pequeños reactores modulares (SMR), que se consideran una prometedora tecnología de futuro.
Sostenibilidad e iniciativas ESG: La empresa hace hincapié en la sostenibilidad y la responsabilidad en sus operaciones. La empresa se centra en minimizar su impacto medioambiental, la seguridad en el lugar de trabajo y la colaboración con las comunidades locales, especialmente con los pueblos indígenas de Canadá. El ESG (Environmental, Social, and Governance) es un área clave de atención para Cameco y planea continuar invirtiendo y mejorando sus prácticas.
Perspectivas
Las acciones de $CCJ-0.5% se han vendido bastante en las últimas semanas. Esto se debió, entre otras cosas, a los recientes resultados trimestrales, que apoyaron el descenso del precio por acción. La empresa cotiza ahora a niveles que están un 23% lejos de su máximo absoluto de principios de junio. Sin embargo, la empresa, junto con la mayoría del mercado, ha conseguido recuperarse este mes y parece que seguirá recortando las pérdidas que ha sufrido en los próximos días. La empresa ha multiplicado su valor y su presencia en el mercado en los últimos años. Sus perspectivas financieras de futuro son muy sólidas y, aunque en el último año no ha logrado superar las estimaciones de los analistas, sigue creciendo a un ritmo muy rápido. ¿Qué opinan los analistas de Wall Street?
De los 13 analistas encuestados, 11 comprarían acciones de la empresa inmediatamente. Sus perspectivas para los próximos doce meses son muy optimistas. Creen que el valor de la acción podría subir hasta un 48,1%. Si eso ocurriera, una acción de $CCJ-0.5% se vendería a 63,91 $ en bolsa. Otro analista también compraría la empresa, pero sus perspectivas ya asumen un menor crecimiento. Una revalorización del 32,5% sería suficiente para él. El último analista, sin embargo, seguiría limitándose a mantener la acción. ¿Qué opina de la energía nuclear? ¿Cree que es el futuro o es una fuente de energía que daremos por perdida en los próximos años?
Invertir puede ser arriesgado si se aborda a la ligera. Bulios no conoce su situación financiera y, por tanto, no da consejos ni asesoramiento específico en ningún caso. La selección de valores, la estrategia y la construcción de carteras es una cuestión individual, así que infórmese siempre y realice su propio análisis detallado antes de comprar un valor concreto.