En un pequeño pueblo de Texas comenzó a escribirse hace más de siete décadas una historia que ha transformado unos humildes comienzos en un éxito mundial. De aquella primera granja de pollos surgió una empresa que hoy desempeña un papel clave en la industria avícola. ¿Cómo se convirtió la empresa familiar original en un actor importante en el escenario mundial?

Presentación de la empresa

Pilgrim's Pride Corporation $PPC es una de las mayores empresas de producción de pollo del mundo. La empresa tiene sus raíces en los Estados Unidos de América, concretamente en la ciudad de Pittsburg, Texas, donde se fundó en 1946. Su fundador, Bo Pilgrim, junto con su hermano Aubrey, empezaron criando y procesando pollos a pequeña escala, pero gracias a su enfoque innovador y a su duro trabajo, la empresa creció rápidamente. En 1968, Pilgrim's Pride pasó a cotizar en bolsa y comenzó a expandirse tanto geográficamente como en el ámbito de su producción.

Poco a poco, la empresa se convirtió en uno de los líderes del mercado de la carne de avecon una presencia que no se limita a Estados Unidos. Pilgrim's Pride cuenta ahora también con instalaciones de producción en México y Europa, concretamente en países como el Reino Unido e Irlanda. La empresa es conocida por la calidad de sus productos y por su riguroso control de todo el proceso, desde la cría hasta el procesamiento y la distribución de la carne.

La historia de la empresa está marcada por varias adquisiciones importantes que han desempeñado un papel clave en su crecimiento. Una de las adquisiciones más significativas fue la compra del competidor Gold Kist en 2006, que reforzó la posición de Pilgrim's Pride en el mercado estadounidense. Otro momento importante fue la adquisición de Moy Park en 2015, que reforzó significativamente la posición de Pilgrim's Pride en el mercado europeo.

En 2009, Pilgrim's Pride atravesó dificultades financieras y se vio obligada a declararse en quiebra. Sin embargo, esta situación abrió la puerta a su reestructuración y acabó desembocando en su adquisición por parte de JBS USA, la filial estadounidense del gigante brasileño JBS S.A., uno de los mayores productores de carne del mundo. Bajo la dirección de JBS, Pilgrim's Pride no sólo se ha recuperado, sino que se ha convertido en un actor aún más fuerte en el mercado mundial.

Pilgrim's Pride se centra ahora no sólo en la producción de pollo fresco, sino también en la elaboración de una gama de productos procesados, como nuggets de pollo congelados, tiras y otros productos alimenticios diversos. La empresa trata de responder a las cambiantes preferencias de los consumidores, que exigen cada vez más una producción de carne más sostenible y ética. Por esta razón, Pilgrim's Pride también se dedica a mejorar las condiciones en sus granjas y a reducir la huella medioambiental de su producción.

Curiosamente, la empresa trabaja con muchos granjeros externos que suministran pollos a sus plantas. Este modelo de colaboración permite a Pilgrim's Pride controlar la calidad de sus materias primas sin tener que ser propietaria de todas las granjas, lo que le permite una mayor flexibilidad y eficacia en la gestión de su producción.

Indicadores clave

Pilgrim's Pride Corporation (PPC) es una empresa que actualmente atrae la atención de muchos inversores, en particular de aquellos centrados en la inversión en valor. Los inversores en valor buscan empresas cuyas acciones estén infravaloradas en relación con su precio actual, y para ello utilizan diversos indicadores financieros y análisis fundamentales.

Uno de los principales ratios en los que se fijan los inversores es el de precio/beneficios, que en el caso de Pilgrim's Pride se sitúa en 14, por debajo de la media del sector (15,60). Esto significa que las acciones de PPC pueden considerarse más baratas en comparación con sus competidores. En el último año, este ratio ha oscilado entre 8,96 y 18,59, lo que indica variabilidad, pero el valor actual sugiere que la acción es actualmente atractiva para los inversores en valor.

Otro indicador importante es el ratio PEG, que tiene en cuenta no sólo el ratio precio/beneficios, sino también la tasa de crecimiento de los beneficios esperados de la empresa. En el caso de Pilgrim's Pride, el ratio PEG se sitúa en 0,22, de nuevo por debajo de la media del sector (0,56). Esto sugiere que PPC puede estar infravalorada no sólo en relación con los beneficios actuales, sino también con respecto al crecimiento futuro previsto.

Los inversores también suelen utilizar una relación precio-ventas (P/S) que es resistente a la manipulación porque las ventas son un indicador estable del rendimiento de la empresa. Pilgrim's Pride tiene un ratio P/S de 0,60, de nuevo por debajo de la media del sector (0,92). Esta cifra tan baja puede indicar que el mercado está subestimando la capacidad de la empresa para generar ingresos.

Otra métrica interesante es la relación precio-flujo de caja operativo (P/CF), que tiene en cuenta el flujo de caja de la empresa. PPC tiene un ratio P/CF de 8,81, que es significativamente inferior a la media del sector de 13,86. Esto significa que las acciones de PPC podrían estar subestimando su capacidad de generar ingresos. Esto significa que las acciones de PPC pueden estar infravaloradas incluso en términos de su capacidad para generar efectivo.

¿Cómo fue el último trimestre?

Pilgrim's Pride Corporation informó sus resultados financieros para el segundo trimestre de 2024, mostrando un crecimiento significativo en las métricas financieras clave. La empresa alcanzó unas ventas netas de 4.600 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 5,8%. El beneficio operativo de la empresa fue de 440,8 millones de dólares, un aumento del 339,5% en comparación con el mismo periodo del año anterior.

El beneficio neto según los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en EE.UU. (PCGA) fue de 326,5 millones de dólares, equivalente a un beneficio por acción (BPA) de 1,37 dólares. El beneficio neto ajustado fue de 398,0 millones de dólares, lo que representa un beneficio por acción ajustado de 1,67 dólares. El EBITDA ajustado fue de 655,9 millones de dólares, lo que corresponde a un margen del 14,4%. El margen EBITDA fue del 16,7% en EE.UU., del 7,4% en Europa y del 19,4% en México.

La empresa registró un fuerte crecimiento en EE.UU., donde pudo mejorar sus resultados gracias a las mejores condiciones del mercado y a la ejecución coherente de sus estrategias. Los segmentos Case Ready y Small Bird registraron un crecimiento superior a la media gracias a la ampliación de las asociaciones con clientes clave y a la oferta de productos innovadores. La marca Just Bare® también fue un gran éxito, con un crecimiento de las ventas de dos dígitos y un rendimiento superior al de su categoría.

En Europa, el EBITDA ajustado aumentó un 40% con respecto al año anterior, impulsado por una mejor combinación de productos con clientes clave y un enfoque continuo en la excelencia operativa. La empresa fue nombrada "Procesadora del Año" en el Reino Unido en los premios National Egg & Poultry Awards, en reconocimiento a sus resultados en seguridad, calidad y servicio.

México también experimentó una mejora gracias a unos fundamentos de mercado equilibrados, al crecimiento con clientes clave y al impulso continuado de la marca en alimentos frescos y procesados. Pilgrim's Pride siguió invirtiendo en excelencia operativa, lo que incluyó la mejora de la bioseguridad y la ampliación de la capacidad.

La compañía también fortaleció su posición de liquidez con una deuda neta a EBITDA ajustado de 1,1x, proporcionando una base sólida para ejecutar su estrategia de crecimiento. Como parte de esta estrategia, se ha puesto en marcha una nueva planta de conversión de proteínas en Georgia del Sur para lograr un mayor crecimiento a través de la colaboración con clientes clave.

Resultados a largo plazo

En 2023 Pilgrim's Pride registró unos ingresos totales de 17.360 millones de dólares. El beneficio bruto fue de 1.120 millones de dólares, mientras que el coste de los ingresos fue de 16.240 millones de dólares. El beneficio operativo fue de 566,6 millones de dólares, un descenso significativo respecto al año anterior. El beneficio por acción (BPA) fue de 1,36 dólares, tanto básico como totalmente diluido. El EBITDA (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) fue de 987,4 millones de dólares, y el EBIT (beneficio de explotación) de 567,5 millones de dólares.

En 2022 los ingresos de la empresa fueron de 17.470 millones de dólares. El beneficio bruto fue de 1.810 millones de dólares, y el coste de los ingresos de 15.660 millones. El beneficio de explotación fue de 1.210 millones de dólares, una mejora significativa respecto al año anterior. El beneficio por acción (BPA) fue de 3,11 dólares, tanto básico como totalmente diluido. El EBITDA fue de 1.580 millones de dólares, mientras que el EBIT fue de 1.180 millones.

En 2021 Pilgrim's Pride registró unos ingresos de 14.780 millones de dólares. El beneficio bruto fue de 1.370 millones de dólares y el coste de los ingresos de 13.410 millones. El beneficio operativo fue de 217 millones de dólares. El beneficio por acción (BPA) fue de 0,13 dólares, tanto básico como totalmente diluido. El EBITDA fue de 619 millones de dólares, mientras que el EBIT fue de 238 millones de dólares.

En 2020 Los ingresos de la empresa fueron de 12.090 millones de dólares. El beneficio bruto fue de 838 millones de USD y el coste de los ingresos de 11.250 millones de USD. El beneficio de explotación fue de 245 millones de USD. El beneficio por acción (BPA) fue de 0,39 dólares, tanto básico como totalmente diluido. El EBITDA fue de 625 millones de dólares y el EBIT de 288 millones.

Estas cifras muestran que Pilgrim's Pride Corporation ha experimentado fluctuaciones en los ingresos y la rentabilidad en los últimos años, con la compañía registrando su mejor rendimiento en ingresos, beneficio bruto y EBITDA en 2022. Por el contrario, el año 2023 trajo consigo un descenso en algunas métricas clave como el beneficio operativo, mientras la empresa sigue trabajando en la optimización de sus operaciones e inversiones estratégicas.

¿Qué esperar en el futuro?

Pilgrim's, que opera en Norteamérica y Europa, está ahogada en efectivo, con una deuda neta que se reduce a sólo 1,1 veces los beneficios antes de partidas como intereses e impuestos.

Los productores de pollo han sido de los más beneficiados por la caída de los precios de la soja y el maíz, que se utilizan para alimentar a las aves de corral. También se están beneficiando del aumento de la demanda, ya que los consumidores buscan alternativas más baratas a la carne de vacuno y de la disminución de la oferta de cortes como pechugas, muslos y alas.

De cara al futuro, Pilgrim's Pride tiene previsto invertir en áreas clave y explorar oportunidades de crecimiento, como la ampliación de instalaciones y la entrada en nuevos mercados. BMO Capital Markets ha destacado las perspectivas positivas de la empresa para la segunda mitad de 2024 y hasta 2025 y espera márgenes sostenibles que probablemente refuercen la posición financiera de la empresa.

El precio de la carne se ha disparado en los últimos cinco años. Entre junio de 2019 y junio de 2024, el coste del pollo por libra se disparó un 26%, de 1,59 dólares a 2,01 dólares. Los precios de la carne picada subieron un 36%, de 3,95 dólares por libra a 5,36 dólares.

Todos estos son catalizadores positivos para una empresa que tiene una deuda baja, resultados sólidos y que ahora está buscando oportunidades para un mayor crecimiento y adquisiciones debido al aumento del precio de la carne.

Expectativas de los analistas

Basado en 6 analistas de Wall Street que han ofrecido objetivos de precios a 12 meses para Pilgrim's Pride en los últimos 3 meses. El precio objetivo medio es de 42,60 $, con una previsión alta de 50,00 $ y una previsión baja de 38,00 $.

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