Imperial Oil Limited: la minera canadiense del oro negro
Los recientes resultados de Imperial Oil han batido el consenso del mercado. Sin embargo, aún no ha sido suficiente para alcanzar un nuevo máximo. ¿Tiene la empresa lo que hace falta para superar los 75 dólares por acción y romper su actual récord de cotización?
Imperial Oil Limited posee y explota varias refinerías, entre ellas las de Sarnia, Strathcona y Nanticoke. La empresa es también uno de los principales actores en el sector de las arenas bituminosas, concretamente en el proyecto Kearl, uno de los mayores del mundo en su género. Además, Imperial Oil se dedica a la producción de petróleo y gas convencionales en diversos lugares de Canadá.
La empresa $IMO+2.4% es conocida por su marca Esso, bajo la que vende sus productos, como combustibles y lubricantes, a consumidores de todo el país. Imperial Oil Limited es una filial de ExxonMobil, que posee aproximadamente el 69,6% de sus acciones. Esta afiliación a uno de los mayores gigantes petroleros del mundo permite a Imperial Oil beneficiarse de las innovaciones tecnológicas y la experiencia global de su empresa matriz.
Dato de interésEn 1947, la empresa descubrió enormes reservas de petróleo en Leduc (Alberta), un momento crucial para el sector energético canadiense. Este descubrimiento provocó una fiebre del petróleo en Alberta y cambió fundamentalmente el desarrollo económico e industrial de la región.
Dirección
Bradley W. Cornson - Director General
Brad fue nombrado Presidente y Consejero Delegado de Imperial Oil el 1 de enero de 2020.
Comenzó su carrera en ExxonMobil en 1983 en Nueva Orleans, Luisiana, donde ocupó diversos puestos técnicos, operativos, de ventas y de gestión en todo el mundo. Además de varios cargos en Estados Unidos, también ocupó puestos directivos clave en Hong Kong y Londres.
En 2009, fue nombrado Vicepresidente de ExxonMobil Production Company, con responsabilidad sobre la producción de petróleo y gas en Europa y las regiones del Caspio. Seis años más tarde, fue nombrado Presidente de ExxonMobil Upstream Ventures y Vicepresidente de ExxonMobil Corporation, donde se encargó de supervisar los programas globales de adquisición y desinversión de Upstream de ExxonMobil. Bajo su dirección, ExxonMobil $XOM+1.9% realizó adquisiciones estratégicas clave en la cuenca del Pérmico, Papúa Nueva Guinea, Mozambique y Brasil.
Bradley Corson, natural de Illinois, es licenciado en Ingeniería Química por la Universidad de Auburn. Actualmente es miembro del Consejo de Administración de la Asociación Canadiense de Productores de Petróleo y también forma parte del Consejo Ejecutivo de los Boy Scouts of America. Él y su esposa Joan tienen dos hijos.
Industria/Especialidad de la empresa
Exploración y producción: Imperial Oil se dedica a la exploración y producción de reservas convencionales de petróleo y gas en diversos lugares de Canadá. Esta actividad incluye la identificación y el desarrollo de nuevos descubrimientos, así como el uso de tecnologías avanzadas para maximizar la recuperación y la eficacia de la producción.
Arenas petrolíferas: La empresa es líder en la producción de arenas petrolíferas, en particular a través de su proyecto Kearl en Alberta. Este proyecto utiliza tecnologías innovadoras que permiten una extracción más eficiente y respetuosa con el medio ambiente. Las arenas petrolíferas representan una parte significativa de la producción total de petróleo de la Compañía.
Refino y comercialización: $IMO posee y explota varias refinerías en Canadá donde transforma el crudo en diversos productos petrolíferos como gasolina, gasóleo, combustible de aviación y lubricantes. Los productos se venden bajo marcas conocidas como Esso, lo que garantiza una fuerte presencia en el mercado minorista de combustibles.
Fabricación de productos químicos: La empresa se dedica a la fabricación y venta de productos químicos, incluidos productos petroquímicos y productos químicos especiales utilizados en diversas industrias. Esta división contribuye a la diversificación de los ingresos y permite a Imperial Oil aprovechar las sinergias entre sus procesos de refinado y químicos.
Investigación e innovación tecnológica: Imperial Oil invierte en investigación y desarrollo tecnológico para mejorar la eficiencia y sostenibilidad de sus operaciones. La empresa se centra en innovaciones en la extracción de arenas petrolíferas, la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero y la mejora de la eficiencia energética. Con ello pretende minimizar el impacto medioambiental de sus operaciones y garantizar la sostenibilidad a largo plazo.
Rentabilidad y tesorería de la empresa
La empresa se ha movido lateralmente durante los últimos meses. Incluso los recientes resultados trimestrales, que fueron positivos y lograron superar las estimaciones de los analistas tanto en beneficios por acción como en ingresos, no consiguieron llevar el precio por acción a un nuevo máximo. Una vez que el precio se mueva de forma más significativa, es probable que se produzca una nueva tendencia.
La capitalización bursátil actual de la empresa, aunque no ha alcanzado su máximo, está muy cerca de él. Concretamente, es inferior al 6%. La capitalización actual de la empresa es de 37.460 millones de dólares. En $IMO+2.4% trabajan 5.300 personas.
Ya hemos insinuado la división de la acción en cuanto a sus participaciones. La empresa sólo es propiedad de los inversores en un 30,68%. 371 millones de acciones, que es el resto de las acciones de la empresa, son de hecho propiedad de $XOM+1.9%. Así que es evidente que tiene el mayor poder de voto y control sobre la empresa. La deuda de Imperial Oil es de 3.200 millones de dólares. El efectivo que tiene ahora la dirección es de 1.480 millones de dólares.
En 2019, la compañía ganó un total de 24.830 millones de dólares. El beneficio neto fue de 1.700 millones de dólares con unos márgenes operativos del 6,83%. En 2020, el negocio de la compañía en general ha disminuido. Los ingresos cayeron a 16.130 millones de dólares y los márgenes cayeron por debajo de cero. Fueron negativos en un 9,04%. $IMO+2.4% facturó 1+2.4%.460 millones de dólares ese año. Pero su negocio creció muy significativamente en los dos años siguientes. Los ingresos ascendieron a 28.130 millones de dólares en 2021. El margen de beneficios saltó al 6,97%, con lo que las ganancias ascendieron a 1.960 millones de dólares. El año más exitoso hasta la fecha, 2022, aportó a la empresa unos ingresos de 42.220 millones de dólares. Los márgenes de explotación aumentaron al 12,82% y el beneficio neto fue de 5.410 millones de dólares. El año pasado, los ingresos descendieron a 33 440 millones de dólares. Los márgenes cayeron al 10,12% y el beneficio neto fue de 3.690 millones de dólares.
La empresa, que es una especie de brazo extendido de Exxon, tiene su negocio repartido exclusivamente en Canadá. El 100% de sus ingresos proceden de ese país. Que fueron de 38.250 millones de dólares el año pasado.
La mayor parte de los ingresos de la empresa proceden de la venta de petróleo y gas en movimiento (principalmente por oleoducto). Esta parte principal de su modelo de negocio le reportó 37.150 millones de dólares en 2023. Esto equivale al 97,12% del valor total de los ingresos. A continuación, la empresa obtuvo 934 millones de dólares del tratamiento químico de los productos extraídos. El último 0,44% procede del desarrollo minero.
El beneficio por acción se situó en 1,01 dólares en 2017. Esto supuso un 1,24% por encima de las expectativas del mercado. En los dos años siguientes, la empresa fue capaz de aumentar el valor del beneficio por acción gradualmente. Primero a 2,09 dólares y luego a 2,22 dólares. Sin embargo, en 2020, debido a la desaceleración de la economía y del negocio en general, el BPA cayó a 1,99 dólares. Las estimaciones del mercado eran entonces un 195% superiores. Los años siguientes, sin embargo, la empresa empezó a prosperar. La recuperación en 2021 fue más lenta, pero aún así el BPA volvió a ser positivo. En 2022, el beneficio por acción alcanzó un máximo histórico de 8,2 dólares. El año pasado, fueron de 6,41 $. Basándose en los resultados actuales, $IMO+2.4% debería ser capaz de mantener esas cifras hasta al menos 2027, con un crecimiento lento a partir de 2025.
Las cosas no han ido tan mal para los ingresos. Aunque su valor tampoco ha subido siempre, no ha habido fluctuaciones tan severas como en los beneficios por acción. En 2017, el valor de las ventas fue de 23.480 millones de dólares. Un año después, el valor de los ingresos había aumentado a 25.700 millones de dólares. En 2019, los ingresos de la empresa fueron de 26 330 millones de dólares. En el año covid, su valor disminuyó a 17,57 mil millones de dólares. El mercado contaba con esa caída, y roto no logró superar las estimaciones en ese momento por solo un 3,29%. No fue hasta 2021 cuando logró batir el consenso del mercado por primera vez desde 2017. Los ingresos fueron de 29.720 millones. Al igual que el BPA, 2022 fue el mejor año. Los ingresos en ese momento fueron de 44.020 millones de dólares. El año pasado, sin embargo, cayó a 38.460 millones de dólares. En 2026, la empresa debería estar en ese nivel, pero en 2027 los ingresos deberían haber bajado.
La evolución de los ingresos del mayor sector $IMO+2.4% ha sido muy interesante en los últimos años. En 2017, los ingresos procedentes de él fueron de 16 530 millones de dólares. En 2019, han alcanzado los 18.190 millones de dólares. En 2020, cuando alcanzaron su máximo absoluto estaban en 42.000 millones de dólares y 390 millones de dólares. Definitivamente, el segmento químico no ha experimentado tal crecimiento en el mismo periodo de tiempo. En 2017, ganó 885 millones de dólares frente a los 934 millones del año pasado.
Gastos de explotación
Los costes de la empresa han variado históricamente en función de las condiciones actuales del mercado en lugar de cuánto dinero estaba ganando la empresa en ese momento, aunque también hay algunas similitudes menores aquí. El negocio del petróleo depende del precio de ese particular "oro negro", que puede cambiar significativamente a lo largo del día. En 2010, la empresa necesitaba 5.500 millones de dólares para un trimestre. Este valor aumentó lentamente hasta 2014, cuando alcanzó los 7.700 millones de dólares. En los dos años siguientes vino el declive. A mediados de 2016, la empresa gastaba "solo" 4.000 millones de dólares por trimestre. Desde entonces hasta 2020 llegó un periodo neutro que aumentó el gasto hasta solo 6.000 millones de dólares. En 2020, esta vez debido a un descenso del negocio, su valor cayó a 3.200 millones de dólares en un trimestre. Pero desde ese mínimo, el gasto empezó a aumentar rápidamente. En 2022, cuando la empresa iba muy bien su gasto iba en aumento. Había alcanzado los 11.000 millones de dólares. En 2023 y este año, un trimestre la empresa está saliendo de forma similar, a 8.000 millones de dólares.
Dividendo
La compañía lleva en bolsa desde los años 60. Pagó su primer dividendo en 1987, a razón de 0,004 dólares por acción. Esto convierte a $IMO+2.4% en uno de los reyes del dividendo, ya que ha pagado dividendos durante más de 37 años. Sin embargo, el dividendo no ha aumentado mucho desde esa fecha. Pero en 1998, cuando la acción se dividió en 3/1, el dividendo ya era de 0,043 $. Todavía no se ha producido otro desdoblamiento.
La empresa nunca se ha visto obligada a recortar el dividendo, por lo que ha sido una de las más resistentes, a pesar de las reducciones en los años de crisis. Actualmente, los accionistas pueden esperar un pago trimestral de 0,435 $ por acción de $IMO.
Valoración/Comparación con pares
El PER de la empresa se situó en 15 en 2010. Sin embargo, en 2015, el ratio era cada vez más bajo debido al aumento constante de los beneficios por acción. Se había estancado en 8,7 puntos. A partir de ahí, alcanzó su máximo de 96 puntos en solo unos meses, ya que el BPA cayó rápida y significativamente. En 2017, la empresa se estabilizó en un PER de 17, pero al año siguiente volvió a experimentar un rápido crecimiento. Esta vez hasta "solo" 59 puntos. A partir de ahí, el PER disminuyó hasta 2020, cuando llegó a cero, provocando un beneficio por acción negativo. Hoy, el /E se sitúa en unos interesantes 9,7 puntos. La empresa está infravalorada en un 47,7% según nuestro Índice de Precios Justos de Bulios.
Rivales
Woodside Energy Group Ltd $WDS+3.5%: es una empresa australiana de petróleo y gas que constituye uno de los mayores actores del sector energético de la región. La empresa se fundó en 195. Woodside está especializada en la exploración, producción y procesamiento de gas natural y petróleo. Uno de los proyectos más importantes de la empresa es el North West Shelf Project, uno de los mayores proyectos de GNL del mundo. Este proyecto implica la extracción, transformación y exportación de gas natural y condensados y es fundamental para el sector exportador australiano.
TotalEnergies SE $TTE+2.4%: Esta empresa opera en más de 130 países y sus actividades abarcan todas las fases de la cadena de valor del sector energético. La empresa es un actor importante en el mercado del petróleo y el gas, con amplias operaciones en África, Oriente Medio, Europa, América del Norte y del Sur y Asia. La empresa es también uno de los principales productores y comercializadores mundiales de GNL, una parte clave de su cartera. En los últimos años, TotalEnergies ha realizado importantes inversiones en fuentes de energía renovables, como centrales solares y eólicas, con el objetivo de pasar a una combinación energética con bajas emisiones de carbono.
Ovintiv Inc $OVV+2.2%: La empresa está especializada en el desarrollo de recursos no convencionales de petróleo y gas, en particular a partir de formaciones de esquisto. Sus actividades principales se concentran en unas pocas zonas clave: la cuenca del Pérmico en Texas, la cuenca de Anadarko en Oklahoma y la cuenca de Montney en el oeste de Canadá. Estas zonas son conocidas por sus abundantes reservas de petróleo y gas no convencionales, que Ovintiv explota eficazmente utilizando tecnologías avanzadas como la perforación horizontal y la fracturación hidráulica.
Azul - $IMO+2.4%, Amarillo - $OVV+2.2%, Naranja - $WDS+3.5%, Turquesa - $TTE+2.4%
En los últimos 3 años y 7 meses, $IMO+2.4%es la empresa que mejor se ha comportado en términos de crecimiento , con una revalorización de sus acciones del 181%. En segundo lugar, con un crecimiento del 103% durante el mismo periodo de tiempo, tenemos a $OVV+2.2% de la comparación de hoy . Aunque $TTE+2.4% sigue en beneficios (31,5%), ya es bastante menos que las dos empresas anteriores. En último lugar, entonces, tenemos a $WDS+3.5%. Su acción ha bajado un 23% desde 2020. Pero gracias a este descenso, ahora cotiza un 33% por debajo de su valor razonable según nuestro Índice de Precio Justo.
Planes de futuro
Desarrollo de proyectos mineros: La empresa tiene previsto seguir desarrollando sus operaciones mineras, especialmente en las arenas bituminosas. Un proyecto clave es la expansión de la producción en el proyecto Kearl, donde Imperial Oil está utilizando tecnología avanzada para aumentar la eficiencia y reducir el impacto medioambiental.
Inversión en tecnología e innovación: $IMO se centra en la innovación y la investigación tecnológica para mejorar la eficacia de sus operaciones. Tiene previsto invertir en nuevas tecnologías que permitan una producción y un procesamiento más eficientes del petróleo y el gas, reduciendo al mismo tiempo las emisiones de gases de efecto invernadero. Al mismo tiempo, esto aumentará la eficiencia de la producción y, por tanto, impulsará los beneficios futuros.
Desarrollar la capacidad de refinado y producción química: Imperial Oil se propone seguir modernizando y ampliando sus refinerías y plantas químicas. El objetivo es aumentar la capacidad de producción y la eficiencia para poder responder mejor a las cambiantes demandas del mercado y aumentar su competitividad. Aunque este sector ha estado bastante descuidado en los últimos años, la dirección quiere cambiar esta situación para equilibrar y diversificar mejor el negocio de la empresa.
Expansión a nuevos mercados y diversificación de la cartera: La empresa está considerando ampliar sus operaciones a nuevas geografías y mercados. La diversificación de la cartera incluye no sólo proyectos tradicionales de petróleo y gas, sino también inversiones en energías renovables y tecnologías alternativas que apoyen la transición a una economía con bajas emisiones de carbono.
Perspectivas
Hasta ahora, la empresa sigue disfrutando del crecimiento de finales del año pasado y principios de este. Sus acciones han ganado un 43% desde principios de 2023 y actualmente rondan entre 65 y 72 dólares. Esto ha creado una bandera alcista en el gráfico de la acción desde la perspectiva del análisis técnico. Por lo tanto, si la empresa consigue salir de la actual tendencia lateral rompiendo hasta un nuevo máximo, podría producirse un rally similar al de principios de año. Los últimos resultados trimestrales han podido confirmar una configuración empresarial muy sólida, por lo que nada la frena desde esta perspectiva. Por mucho que la volatilidad haya dominado a otras empresas en los últimos días, ésta está resistiendo muy bien. ¿Qué opinan los analistas de Wall Street?
De los 20 analistas encuestados, 5 de ellos comprarían acciones de la empresa inmediatamente. Sus perspectivas para los próximos doce meses prevén una posible subida del precio de la acción de hasta el 19,86%. Si eso ocurriera, una acción se vendería a 83,42 dólares en el mercado. Sin embargo, los otros 15 se limitarían a mantener la acción y esperar el siguiente movimiento. Como nota positiva, ningún analista habría eliminado esta empresa de su cartera. Eso no se ve muy a menudo. ¿Y qué opina de $IMO? ¿La tiene en cartera?
Descargo de responsabilidad: Encontrarás mucha inspiración en Bulios, pero la selección de valores, la estrategia y la construcción de la cartera dependen de ti, así que haz siempre un autoanálisis exhaustivo e infórmate.