Sahmové pravidlo: ukazatel recese z nezaměstnanosti
Sahmové pravidlo srovnává tříměsíční průměr míry nezaměstnanosti s jejím minimem za posledních dvanáct měsíců. Když rozdíl překročí 0,5 procentního bodu, americká ekonomika byla od roku 1970 pokaždé v recesi. Claudia Sahm ho navrhla v roce 2019 jako spouštěč automatické fiskální pomoci.
Historie od roku 1959
Co říká dnes
Nezaměstnanost neroste. Trh práce drží ekonomiku. 24 % historie leží na dnešní hodnotě nebo pod ní.
Nezaměstnanost neroste. Trh práce drží ekonomiku.
Nezaměstnanost se pomalu zvedá. Ještě nic neznamená.
Ukazatel se blíží půl bodu. Léto 2024, kdy signál nakonec nevydržel.
Práh překročen. Od roku 1970 se recese potvrdila pokaždé kromě roku 2024.
Nezaměstnanost rychle roste. Ekonomika je v recesi.
Kde stál v klíčových momentech
| Moment | Hodnota | Pásmo |
|---|---|---|
| Vrchol internetové bubliny (březen 2000) | 0,00 pp | Klid |
| Dno po prasknutí bubliny (říjen 2002) | 0,57 pp | Signál recese |
| Vrchol před finanční krizí (říjen 2007) | 0,20 pp | Klid |
| Dno finanční krize (březen 2009) | 3,13 pp | Recese v běhu |
| Dno covidového propadu (březen 2020) | 0,30 pp | Mírný růst |
| Dno medvědího trhu (říjen 2022) | 0,07 pp | Klid |
| Dnes | -0,07 pp | Klid |
Co měří
Nezaměstnanost na začátku recese neroste skokem, ale zrychluje. Sahmové pravidlo tuto akceleraci zachycuje: tříměsíční průměr odfiltruje měsíční šum a srovnání s ročním minimem odstraní úroveň, takže pravidlo funguje stejně při nezaměstnanosti 4 % i 8 %.
Verze v reálném čase na FRED používá data tak, jak byla zveřejněna, bez pozdějších revizí. Práh 0,5 bodu byl v historii překročen na začátku každé recese od roku 1970, obvykle dva až čtyři měsíce po jejím oficiálním začátku, ale roky před tím, než recesi vyhlásil výbor NBER.
Jak číst
Pravidlo je potvrzovací, ne předstihový ukazatel. Když se rozsvítí, recese už obvykle běží a akcie většinou už klesly. Jeho hodnota je v rychlosti: oficiální datování recese přichází s ročním zpožděním, Sahmové pravidlo s měsíčním.
Hodnoty mezi 0,3 a 0,5 stojí za pozornost, protože historicky se z nich ukazatel častěji zvedl nad práh, než vrátil k nule. V roce 2024 se to nestalo a hodnota se vrátila zpět.
Kdy selhal
V srpnu 2024 hodnota za červenec dosáhla 0,53 a spustila titulky o recesi. Recese nepřišla. Sahm sama vysvětlila, že nezaměstnanost rostla kvůli přílivu nových lidí na trh práce, hlavně přistěhovalců, ne kvůli propouštění. Pravidlo měří nezaměstnanost, ne její příčinu.
Před rokem 1970 dávalo pravidlo falešné signály častěji, proto se jeho spolehlivost počítá od tohoto roku. Data jsou měsíční a revidovaná, takže hodnota v reálném čase se od později přepočtené může lišit o desetiny bodu.
Jak číst indikátory trhu
Sedm indikátorů v rubrice Indikátory říká, jak drahý, vystrašený nebo unavený je trh jako celek. Co pásma znamenají, proč žádný z nich neurčuje načasování a jak je spojit s Fair Price Indexem.
Zjistit vícePojmy ve slovníku
Data jsou všude. Kontext na Buliosu.
Hloubkové analýzy firem, férové ocenění tisíců akcií a StockBot AI. Bulios Black je členství pro investory, kteří chtějí porážet trh.
O Bulios BlackMetodika a zdroj
- Zdroj: Bureau of Labor Statistics přes FRED, série SAHMREALTIME (verze z dat v reálném čase).
- Hodnota = tříměsíční průměr míry nezaměstnanosti mínus minimum tohoto průměru za posledních 12 měsíců, v procentních bodech.
- Aktualizace měsíčně, první pátek v měsíci po zveřejnění zprávy o zaměstnanosti.
- Pásma: pod 0,2 klid, 0,2 až 0,35 mírný růst, 0,35 až 0,5 blízko prahu, 0,5 až 1 signál recese, nad 1 recese v běhu.
Zdroj: Claudia Sahm / BLS via FRED (Federal Reserve Bank of St. Louis) · Aktualizováno 16. září 2026
Časté otázky
Další indikátory
Indikátory popisují trh jako celek z veřejných dat. Říkají, kde trh stojí proti své historii, ne co udělá příští měsíc, a každý z nich v minulosti selhal. Nejsou investičním doporučením. Zjistit více